投機者如何通過期貨和現貨市場套利

如果想通過現貨市場套利，只能做套期保值交易。套期交易是與市場相關，方向相反，金額相同，盈虧平衡的兩筆交易。市場相關性是指影響兩種商品價格的市場供求的同壹性。如果供求關系發生變化，就會同時影響兩種商品的價格，價格同向變化。方向相反是指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格朝哪個方向變動，總有壹賺壹虧。當然，為了保本，兩筆交易的數量必須根據各自價格變動的幅度來確定，這樣數量大致相同。

對沖交易簡單來說就是做壹個投資組合，同時買漲買跌。結果就是不管市場是漲是跌，賺錢的同時總有虧損。只要利潤率大於虧損率，整體就能盈利。下面重點介紹幾種套期保值交易的盈利模式。

1.股票匹配交易

選擇兩只同行業的股票，買入壹只優質股票，同時做空壹只表現差的股票。如果未來市場上漲，優質股的上漲速度會快於績差股，績差股的虧損仍然可以從優質股的收益中扣除。未來如果大盤下跌，優質股比績差股跌得慢，從績差股的收益中扣除績差股的虧損後，總體仍能盈利。在實際操作中，通過量化的數學模型可以更準確地把握進入和退出的時間，從而節省時間成本和利息成本。

2.現貨套利

由於每個月交割日的股指期貨與滬深300指數完全壹致，壹旦股指期貨與滬深300指數出現不合理的價差，可以通過復制滬深300指數買入指數基金組合或股票組合，同時賣空股指期貨，獲取無風險收益。2010年化收益可達20%，但由於參與機構越來越多，2011年化收益被壓縮至10%以下。

3.阿爾法套利

與現貨套利不同，阿爾法套利並不完全復制滬深300指數，而是利用強於滬深300指數的指數基金組合或股票組合進行套利。

4.利用期貨指數對沖股票資產。

股票收益來源於兩部分，與公司內在價值相關的alpha收益和與指數相關的beta收益。當指數存在不確定性風險時，做空期指進行篩選，實現長期穩定的價值投資。