是大國之間的政治經濟博弈，夾雜著貿易摩擦、貿易戰、就業組織、失業率等諸多復雜因素。在學術界，購買力平價被視為壹種理論，這是壹種非常有趣的理論。
它是如何決定壹個國家和另壹個國家之間的匯率的？就是通過看各國購買的相同消費品，尤其是人們經常需要的消費品的價格比來確定匯率比。比如麥當勞的巨無霸漢堡，在中國可能賣1美元，在美國賣3美元，那麽它認為兩國價格對比可能是1:3美元。
用這麽簡單的方式來確定匯率，是壹種學術觀點。所以英國的《經濟學人》雜誌曾經對麥當勞漢堡包在中國和美國的價格比提出過建議，說中國對美元的匯率被低估了56%。
其實在各國政府的匯率確定中，並不會采用這樣的確定方法，所以我們將它作為壹種非常有趣的匯率確定方法分享給讀者。匯率是大國在考慮經濟、政治、就業、貿易戰等各種綜合因素後確定的。
為什麽這次人民幣升值對中國的壓力這麽大？是因為以下因素導致了人民幣升值的壓力。壹個是美元持續貶值。第二是中國巨大的貿易順差；三是國際遊資的炒作。這三個因素綜合起來發力，形成了人民幣升值的壓力。
美元長期貶值，貶值16主要國家貨幣。在過去的四五年裏，美元實際上貶值了40%以上。
為什麽美元會陷入貶值通道？
首先，美元貶值的背景是美國貿易和金融的雙赤字。美國人民多年來壹直處於過度消費狀態，都是在借貸和消費。目前中國人均產值只有2000多美元。我們是壹個低收入國家。其實和美國比起來，我們都是有錢人，因為我們都在銀行有存款，而美國人沒有。美國人借錢消費。所以有人提出，美國是世界上最“負責任”的國家，因為美國的人均債務是654.38+0.5萬美元，這是美國過度消費的結果。
其次，美元貶值的核心導火索是房地產泡沫的破滅。所以請註意，這次房地產價格泡沫對各國經濟和匯率影響很大。
在房地產泡沫破裂的大背景下，美元危機導致次級貸款出現重大問題，並以幾何級數放大為“次債”。次級債的債務危機，也就是我們現在通常所說的“次貸危機”。“次貸危機”使美國陷入了相當嚴重的經濟衰退。
這次中國經濟受到美國經濟的巨大影響，實際上說明中國經濟正在加速融入全球化，中國經濟正在成為全球化經濟的重要組成部分。所以美國感冒了，中國要打噴嚏，這是很形象的表達。
正如我們每天都喜歡談論的那樣，中國正在對整個世界施加越來越大的影響，東方的睡獅正在崛起，這是不可否認的。但同時也要清醒地認識到，任何事物都有兩面性，中國也不得不受到世界經濟的巨大影響。我們不可能回到過去的“閉關鎖國”時代，也不可能回到內生循環的時代。我們處在壹個開放的全球化時代，中國在影響世界，世界也在影響中國。
美元持續貶值對中國經濟的影響是無法估量的。我們來回顧壹下導致美元貶值的罪魁禍首之壹“次貸風暴”。
現在經濟學家普遍認為美國正在陷入歷史上非常大的衰退，甚至有人認為是1929最著名的經濟崩潰之後的衰退。無論是股神巴菲特，還是新上任的美聯儲主席伯南克，甚至是當年被奉為神的前美聯儲主席格林斯潘，很多人都認為是他創造了今天的美國泡沫，他們都認為美國已經陷入衰退通道。那麽美國這次經濟衰退的背景是什麽？
如果還有印象的話，可以回憶壹下，2000年美國科技股泡沫破裂，互聯網公司股票暴跌，美國納斯達克股市從5000多點跌到2000多點，至今沒有恢復。當時有人認為美國會陷入衰退。美聯儲通過“吹大泡沫，抗小泡沫”避免了美國經濟衰退。科技股股市泡沫破滅的時候，就想到了房地產。因此，通過大幅降低利率，房地產價格保持上漲，促使美國在科技股泡沫破滅時迅速走出衰退。當時美國經濟復蘇的速度超出了各界的普遍分析和理解。房產的貸款政策很寬松。為了促進美國的經濟增長，妳基本上可以借錢住房子，不用還錢。這種做法聽起來令人震驚。
所謂次貸危機，是因為美國放松了貸款政策。以前貸款只能提供給優質貸款人，也就是信用等級在660以上，有足夠收入證明的壹群人，發放優質貸款就可以享受低利率政策。房地產價格不斷上漲。美國銀行為了獲得更高的利潤，鋌而走險，將房地產貸款發放給沒有還款能力的人。這些人申請房地產貸款是不可思議的。這些人的信用等級比較低，620分以下，甚至沒有收入證明。這種住房貸款被稱為“次級貸款”。是相對於優質貸款而言的。
那為什麽這些不付款的貸款人還敢貸款？因為銀行對他的還款政策是“前松後緊”，前幾年妳幾乎不用還錢，後來突然就漲了。妳要還的錢突然漲了並不可怕，因為銀行會對妳房產漲價的部分進行再融資，也就是說妳還是不用自己還錢。這些貸款人發現，為什麽不住在房子裏？反正房地產價格在漲，不用還錢。因此，每個人都很樂意申請和發放次級貸款。
在這裏，整個遊戲規則的假設是房地產價格保持上漲。在美國，資本主義發展到今天，會有這樣的盲目樂觀，值得中國各級政府官員和廣大民眾警惕。
僅此還遠遠不夠。如果只是次貸，以美國的財力，絕對不會給美國蒙上經濟衰退的陰影。問題是次級貸款證券化後，風險會呈幾何倍數放大。投行發現次級貸款的商業模式不錯，房價也在不斷上漲。要獲得更多的利潤，就必須將次級貸款證券化，也就是發行次級債券。反復分割，反復包裝，再傳播到資本市場，讓更多的人交易購買。這是美國資產證券化的重要體現，也是美國金融衍生品的重要體現。
在美國，只要企業有未來現金流，就有可能被資產證券化。比如在美國，甚至有壹種“死亡債券”，就是妳可以提前取出妳死後的保險金，按照20%到40%的比例。這筆保險金在妳死後留給妳的繼承人，為什麽不拿出來自己先花掉呢？美國人的這種心態和我們中國人截然不同。連保險都可以證券化、債券化，可想而知美國的金融衍生交易有多發達。
這樣壹個次級貸推出的次級債券推向市場後，大家怎麽會蜂擁購買？因為畢竟它的貸款風險還是很大的，因為這些都是沒有收入證明的人申請的房產貸款。美國的銀行很聰明，有盈利的沖動。所以他們做了美國三大評級機構的工作，通過標準普爾、穆迪等知名評級機構將這壹債券評級為AAA。
讀者朋友們要註意，這些債券評級機構不是國有或政府經營的，而是私人公司。因此，這些私人公司在將次級債券評級為AAA的過程中具有利潤沖動。它可以獲得評估費，甚至在交易中獲得分成費。AAA級債券肯定會受到投資者的廣泛追捧。這時候保險公司看了壹下，說，哎，這個生意也不錯。讓我為妳提供保險。因此，參與者越來越放心。房價上漲讓所有參與者都獲利了，所有參與者都獲利了，這必然會推動整個次級債券的不斷發展。琳瑯滿目，復雜多樣，從幾千億的次級貸款，到幾十萬億的次級債券，保險等等。這使得美國陷入巨大的金融風險漩渦。
這個《天方夜譚》的故事，幾乎就是後現代版的《皇帝的新裝》。那麽，誰來扮演孩子，揭穿這個“謊言”呢？
天底下的金融故事基本都是這樣，起源於房地產價格的上漲，而這個泡沫的破滅必然來自於房地產價格的下跌。隨著美國房地產價格的下降，購房者開始違約，不還錢，因為無力償還自己。壹旦買家違約，不還錢，銀行只能拍賣房產。隨著拍賣的增加，房地產的價格不斷下跌，這導致更多的人無法償還貸款，更多的房地產被拍賣。此時整個房地產價格跌入下降通道。
此時，三大評級機構又跳出來，說不能給AAA級，次級債有風險。這是壹個很好的評論，債券價格也下跌了。相應的，此時所有金融機構損失慘重。從商業銀行、投資銀行、養老基金、社保基金、政府基金、保險基金，幾乎所有妳能想到的美國金融機構都陷入了嚴重虧損。近壹兩年來，各大金融機構的高管被迫辭職，從高盛董事長，到美林證券董事長，再到貝爾斯登投資銀行董事長。這些人原本控制的是什麽？是美國最大的銀行，美國最大的證券公司，美國老牌投資銀行。這些金融機構虧損嚴重，導致美國金融流動性嚴重不足。
[= qlts] [= 5]用壹句流行的話說，“天下沒有免費的午餐”。過去四五年，美國的房地產泡沫讓很多人賺了錢。今天房地產價格下跌後，這些人就被困住了。這種情況提醒我們，以後在自己投資的過程中，如果遇到所謂的大牛市、大發展，要有壹種警惕的意識。無數的案例和事實告訴我們，欠的遲早要還。美國次貸債券危機沈重打擊了美國金融體系和美國房地產體系，加速了美元貶值。美元加速貶值轉化為人民幣升值壓力。
匯率實際上是壹個非常復雜的決定機制。匯率是貨幣的核心，貨幣是金融的核心，金融是經濟的核心。在國際重要金融要素中，如美元、歐元、石油、黃金，都是大國之間博弈的結果，是各國主流利益集團之間的博弈，是各個階層利益最大化的博弈。所有既得利益者都試圖鞏固這些規則和原則。中國作為後發國家，是與這些既得利益者不斷博弈的過程。
匯率是國家間經濟博弈、政治博弈，以及就業、貿易摩擦等諸多因素共同作用的結果。自2005年以來，人民幣進入持續升值的軌道，這在很大程度上也受到美國經濟結構調整、貿易結構失衡和高失業率壓力的影響。急劇擴大的壹般貿易逆差和產業結構調整導致的結構性失業率上升，使得美國政黨和政府不得不向中國施壓，為美國選民上演壹場政治宣傳秀。
雖然人民幣對美元升值改變不了美國的高失業率，但這是大國博弈中的壹股力量。與此同時，中國的遊戲力量也在不斷增長。國務院副總理王岐山在2008年6月出席“中美年度戰略經濟會議”時，明確批評了美元的持續政策貶值。但由於國際經濟壹體化的深入，特別是大型跨國公司全球產業布局的完成，人民幣匯率單邊上漲帶來的收益和損失往往是相互抵消的，任何壹個國家都很難成為絕對的受益者或百分之百的受害者。
『qlts』在這種情況下，無論是地方政府、行業協會還是企業，都無法影響或幹預宏觀經濟。我們只能做到，先充分了解，再積極應對。這是壹種正確的方法和心態。抱怨是沒有意義的，忽視了就是大錯特錯。[= b]我們要極其清醒地認識到金融地震可能造成的損失，對壹個國家、行業、企業和人民的影響可能遠遠大於自然地震。
1985之後，日本在處理日元對美元匯率政策上出現重大失誤。當時，經過40年的戰後重建，日本經濟已經成為壹個龐然大物，規模僅次於美國，GDP已經達到美國的60%，甚至在具體產業和制造技術上超過了美國的水平。日本經濟發展的重要原因是政府采取了出口導向戰略。因此，經濟發展導致日本制造的產品在全球範圍內大量湧入，尤其是流向美國，引發了對日持續而巨大的壹般貿易逆差，並招致美國勞工組織和產業保護勢力的強烈抗議。
這壹抗議迅速轉化為壹股政治力量，對日本政府施加了巨大壓力。1985年，美國在紐約市中心的廣場酒店召開西方七國會議，強烈要求這些發達國家的經濟盟友改變目前的經濟政策，通過本國貨幣對美元的升值來減少對美國的貿易順差，幫助美國緩解巨額貿易逆差帶來的經濟和政治不穩定，同時加大對美國資本市場的投資，意圖通過資本節約來彌補壹般貿易帶來的逆差。
在西方發達國家中，日本是美國貿易逆差的主要來源，因此也是此次會談中壓力最大的國家。日本被迫迅速進入升值軌道。日元對美元匯率從250∶1壹路飆升至120∶1，幾經反復後繼續觸及高位，最高達到79∶1。在這種快速升值的過程中，日本國內資產價格大幅上漲。以日本的房地產價格為例。最高的時候，日本皇室擁有的壹座宮殿所占的土地幾乎可以買下整個加州。日本國民壹夜之間成為全球收入最高的群體。他們瘋狂購物，購買藝術品，在全球市場購買股票，購買建築，大量周遊歐洲和美國，給人留下日本人真有錢的印象。
這種經濟樂觀主義甚至迅速蔓延到政治領域。上世紀80年代，日本有壹本在國際上引起轟動的名著，叫《日本可以說不》。這本書所揭示的經濟獨立所引發的政治野心舉世矚目，有媒體甚至驚呼即將到來的21世紀將是日本世紀。
廣場協議簽訂後的5年裏，在當時的超低利率政策下，資產價格大幅上漲，房地產價格上漲4倍，股票價格上漲4倍。然而好景不長。國際投資資本長期以來壹直看好日元升值帶來的巨大商業利益。所以先是日本對美元匯率被壹致擡高，然後通過“遠程核打擊”做空遠期外匯指數拋出日元，導致日元對美元匯率出現巨大波動，隨後是資產泡沫的通縮，被吹爆。國際熱錢撤離日本後，股市跌幅高達70%，房地產下跌60%。這種整體性、全局性的暴跌，必然會對壹個國家的整體經濟產生重大負面影響，其破壞性和嚴重後果與金融地震無異。
日本經濟迅速進入衰退時代，企業被迫大量裁員，銀行被迫收緊銀根。壹度被視為日本經濟奇跡答案的“銀企聯盟合作模式”遭受沈重打擊。壹批金融機構破產，國內市場需求持續低迷，甚至因匯率不穩影響國際出口市場信心。面向出口的出口經濟政策必須轉變。日本金融戰敗造成的損失絕不會小於二戰戰敗造成的損失。直到今天，這個“失去的十年”仍然對東亞和中國的經濟產生著深遠的影響。
中國研究所從日本經濟的戰敗中，通過政府減少大財團的人為設計，避免沒有風險控制的銀企合作，強調匯率的穩定和外匯的嚴格控制。同時，日本金融危機引發的產業轉移也促成了東亞尤其是中國經濟繁榮時代的到來。
無獨有偶，10年前，東南亞的金融危機也對東南亞的長期發展產生了顛覆性的影響。我們知道，在此之前，亞洲經濟奇跡吸引了全世界的目光，亞洲四小龍的快速發展吸引了全世界的目光。然而，東南亞的金融危機就像壹場大地震壹樣結束了所謂的亞洲奇跡。在整個過程中，亞洲至少損失了數千億美元的真金白銀。
相比金融危機後的日本和東南亞企業，今天的中國企業賺錢無疑要容易得多，這是宏觀經濟環境對壹個行業和企業的影響。宏觀經濟環境好的時候，其實大家都能賺錢，無非是多和少。水平差的人也能賺錢，差別不大。宏觀經濟環境不好的時候，即使是聰明人也很難賺錢，好的企業賺錢也是相當困難的。
這樣的金融地震，我們應該有深刻的認識。東南亞金融危機在貨幣貶值的過程中，發生了巨大的金融地震。日本升值後動蕩，東南亞國家大幅貶值。但同樣的結果是股價大跌，房地產泡沫破裂，銀行體系出現大量壞賬，銀行被迫倒閉，企業被迫倒閉破產。
在這其中，我們可以看到房地產和股票的泡沫遲早會破裂。最重要的是提醒我們國內的企業家和職業經理人，我們的金融知識壹定要補充和提高，否則會損失嚴重。讀者朋友們的金融知識與日本和東南亞相比，還是有很大差距的。金融地震來的時候，他們都是應對失誤，沒有積極防範，何況我們。因此，金融地震對行業、企業、壹個國家整體經濟和人民的影響將遠遠大於自然地震。我們必須提前做好充分的應對和積極的預防準備。
美國經濟的秘密任何國家都必須考慮到兩種交易對本國貨幣流動性的巨大影響，壹種是貿易產生的平衡；另壹種是資本基礎交易產生的余額。在進出口貿易中間，出口產生的收入大於進口的支出，稱為順差；反之，則稱之為赤字。對於資本項下的交易，如果資本的流入大於國內資本的流出，這就叫資本盈余；相反，它被稱為資本赤字。
任何經濟體都必須在兩者之間尋求資本流動的平衡，也就是說，如果妳在壹般貿易上有較大的逆差，妳必須在資本項目下有足夠的順差，才能平衡整個資本流動。如果我們不能產生足夠的平衡，比如壹個國家在壹般貿易和資本項目下持續出現逆差，就會導致該國在經濟層面的收支失衡。這種失衡達到壹定規模後，就會誘發這個國家的金融風險。通過金融風險的擴散，影響這個國家的壹般貿易和產業結構、生產要素成本和企業經營的宏觀環境，進而深刻影響這個國家的企業競爭力，導致壹個國家或地區的經濟衰退。
因此，任何國家，無論其性質如何，都努力追求這樣的平衡。眾所周知，美國在壹般貿易上有非常大的逆差。以中美貿易為例。2007年，美國對華貿易逆差超過2000億美元。美國大量的壹般外貿逆差，必須通過資本項目下的收支平衡來平衡。所以美國經濟的壹大特點就是必須通過金融手段控制產業，同時也必須通過金融手段實現自身的收支平衡。
所謂金融手段，簡單來說就是美國必須繼續處於經濟生活的中間，要麽通過自己的信用實現持續負債，要麽通過自己的資本市場以足夠高的回報率吸引投資和投機性的外國資本。沒有別的辦法。
因此，美國維持著龐大的國債來維持壹般貿易失衡下的經濟運行。但不能只靠巨額國債。它必須發展壹個有足夠想象力的巨大的資本市場，而這個資本市場必須不斷給投資者帶來更大的回報、更高的預期和更有效的金融產品，才能不斷吸引世界各國的外匯儲備和發達國家的現有資本湧入美國，進入美國的資本市場，從而實現資本項下的儲蓄，對沖壹般貿易的逆差，形成國際收支平衡。
[= qlts] [= 4]就美國經濟的特點而言，本質上是金融經濟。金融經濟必須增強其信用和收益率。因此，美國必須不斷創造高於世界平均水平的回報率，依靠這種高水平的回報率來吸引海外資本，實現美國經濟的平衡。[= b]按照經濟學的壹般邏輯，收益率從何而來？報酬率來源於生產要素的使用效率，報酬率是通過增加勞動、資本、技術等類似要素的投入而獲得的。如果美國不能保持高於世界平均水平的要素投入，或者遠高於世界平均水平的要素投入效率，美國經濟就不能保持對外部資本的強大吸引力，就不能保持正常的循環。因此，美國必須在生產要素的投入和生產要素的投入效率上高於世界平均水平，才能解決吸引資金的問題。
通過傳統行業達到這種吸引效率會非常困難。由於傳統產業的局限性，現代技術的傳播，現代人力資源開發的速度，發展中國家具有很強的後發優勢。通過快速模仿、集約利用人力資源、集約投入資本和資金，迅速形成趕超優勢。因此，單純通過提高傳統產業的生產效率，美國很難獲得高於世界平均水平的增長速度，吸引世界資本流向美國。
美國的做法是不斷進行所謂的金融創新，推出所謂的創新金融衍生品，不斷提出更有吸引力的回報水平，以吸引全球的巨額資金。