俄羅斯公司青睞倫敦證交所
自2002年盧克石油公司（Lukoil）在倫敦證交所IPO以來，2005年，倫敦股市再現俄羅斯企業的上市熱潮。2005年，***有6家俄羅斯公司在倫敦證交所首次公開上市，融資總規模達51億美元。其中以俄國企業巨頭Sistema公司融資12億美元為最。俄國最大的零售商Pyaterochka和Novolipetsk鋼鐵公司分別融資6.25億美元。
今年，俄羅斯企業在海外（包括倫敦證交所）的上市步伐似無放緩之勢，今年下半年，它們的IPO總額有望融資數十億美元。
拉薩姆·沃特金斯公司（Latham & Watkins）執行合夥人安雅·高汀（Anya Goldin）長期為壹些俄羅斯公司擔任上市咨詢顧問，她將俄羅斯公司的上市熱潮歸結為以下因素。她說：“現在經濟整體環境非常有利，投資者熱情非常高。俄羅斯企業壹直將倫敦證交所當作海外上市的首選之地，因為倫敦上市手續簡便、快捷，也沒有嚴格的《薩班斯—奧克萊法》問題。”
盡管安雅·高汀為代表的中介機構對俄羅斯IPO市場在短期內的熱潮很有信心，她同時也警告說，由於2007—2008年，俄羅斯將進入議會和總統選舉期，政治上的不確定可能會使俄羅斯企業放慢IPO步伐。
拉薩姆·沃特金斯公司是總部位於美國洛杉磯的中介公司，它在俄羅斯的發行商方面居於領先地位，它協助俄國最大的獨立天然氣公司Novatek完成了IPO，融資9.4億美元。拉薩姆·沃特金斯公司還幫助Sistema公司完成了IPO。2006年，拉薩姆·沃特金斯公司還幫助Sistema子公司Comstar在倫敦完成了首發上市，這也是今年俄羅斯公司在倫敦證交所的第壹宗IPO項目。
據悉拉薩姆·沃特金斯公司正在協助Vneshtorgbank實現IPO，預計融資20億美元，此外包括莫斯科銀行、羅斯銀行、蓋茲普羅姆銀行等壹系列俄羅斯國內商業銀行也計劃在今年下半年到倫敦證交所首發上市。
壹些分析人士認為，俄羅斯壹直沒有在信息披露方面取得更多進展，透明度仍是困擾這些上市資產的潛在風險。
此外，按照俄羅斯的有關規定，希望到海外上市的公司不僅必須得到政府和證監部門的批準，它們還必須為俄羅斯國內投資者預留相當部分的股份。
索羅斯的反對
此前有報道稱，國有的俄羅斯石油公司（Rosneft）今年7月即將完成的總融資達100億—200億美元的IPO。但著名金融家喬治·索羅斯2006年4月26日近日致信英國《金融時報》對俄羅斯石油公司IPO提出了質疑。索羅斯稱：這家國有石油企業計劃在倫敦證交所上市，可能引發嚴重的倫理及能源安全等問題。
索羅斯說：“歐洲所需的能源供應中，很大壹部分依賴著某個國家，而這個國家在間接或直接使用其壟斷力量時不會有任何猶豫。”他認為，容許俄羅斯石油公司實施這個IPO計劃，將鞏固這種現狀並使之合法化，而這壹形勢將危及歐洲的能源安全，並削弱歐盟在與俄國談判時為自己爭取更好條件的砝碼。
索羅斯是最大、並最早在俄羅斯使用投資組合的投資者之壹。俄羅斯石油公司的IPO預計7月進行，融資額可能高達200億美元，規模堪稱全球之最。不過，圍繞俄羅斯石油公司旗下最大資產是尤甘斯科(Yuganskneftegaz)這個事實，索羅斯強調，其中存在倫理問題。
尤甘斯科曾是米哈伊爾·霍多爾科夫斯基創建的石油集團尤科斯(Yukos)的主要生產部門。在他因欺詐罪名被判入獄、尤科斯被追索280億美元欠稅而遭受重創之後，俄羅斯石油公司在壹次由俄羅斯政府操作的拍賣中購得尤甘斯科。
倫敦證交所質疑
倫敦證交所CEO克拉拉·弗斯(Clara Furse)今年4月曾致信俄羅斯總統普京，對俄國當局限制壹外國投資者入境表示了不滿。
威廉·布勞德掌管的Hermitage Capital基金是俄羅斯股市最大的單壹投資者，自去年11月以來，俄羅斯當局便禁止布勞德進入俄國境內。
弗斯在給普京總統的信中認為，此舉會有損俄羅斯“歡迎外國投資”的形象，同時也“可能對俄羅斯企業在境外融資造成負面影響”。她說，如果俄羅斯市場上最大的單壹投資者被隨心所欲地禁止入境，那會給其它各方發出非常負面的信號。
分析人士認為，倫敦證交所這壹非常之舉，也表明外國投資者對俄羅斯政企不分的擔憂，特別是俄羅斯公司治理標準薄弱。
安雅·高汀認為俄羅斯石油公司的IPO是壹個特殊案例。她說：“俄羅斯石油公司有很大的個性，投資者不能因與此有關的諸多紛爭，全面否定俄羅斯企業的海外上市潮。”當然，她也不否認俄羅斯石油公司面臨許多風險，她說，俄羅斯是壹個高風險、高回報的市場。投資者要進入俄羅斯市場，就必須對此未雨綢繆，早做準備，靈活應對。