路透社香港5月27日電——從瘋狂到理性，市場只需要壹場811匯改的洗禮。是的，雖然美元加息預期重燃，人民幣貶值壓力猶在，但在人民幣對美元匯率逼近前期低點之際，整個市場卻是風平浪靜，這不得不讓人感嘆:在811匯改中驚險壹跳的人民幣，如今已經跨過了險灘，進入了又壹個市場化波動的重重世界。
正如壹家大型中資銀行的交易員所描述的那樣，人民幣已經輕舟過了萬重山。匯改之前，人民幣只是壹個圍繞美元這顆恒星旋轉的行星。現在，它已經成為與美元、歐元等相對平衡的明星。
這種變化使得市場對未來人民幣匯率走勢的預期更加依賴宏觀基本面，從而使投資者更加理性，大大弱化了匯改前的迷茫和匯改之初的情緒因素。
“說實話，海外貶值預期並沒有消退，反而更加理性了。因為市場是可預測的，至少預測人民幣中間價更準確。”華僑銀行資深人民幣投資分析師謝棟銘表示。
花旗銀行中國區資金交易部主管姚振華指出，811匯改後，該行每日計算的人民幣中間價與央行公布的實際值高度壹致，市場價格與中間價的偏差也很小。
“今年以來，央行確實要求報價銀行按照與市場溝通的規則計算並公布中間價。”他說。
“這說明了中間價對現貨價格的聯動和引導作用。”姚振華說。
在本月發布的壹季度貨幣政策執行報告中，央行表示，“收盤匯率+壹籃子貨幣匯率變動”的人民幣對美元匯率中間價形成機制已初步形成。
* *市場化更有利於人民幣匯率的穩定預期* *
此外，美國投資銀行的交易員也表示，目前人民幣市場相當平靜。在全市場明確了人民幣中間價的形成機制後，海外市場瘋狂炒作的熱情才告壹段落。
“對美元的單邊投機不太好...壹籃子匯率中有美元、歐元、日元和新興市場貨幣。中間價的變化比較復雜，市場化程度太高。”他說。
在中間價符合央行提出的形成邏輯後，美元對人民幣中間價與即期匯率的相關性成為市場關註的另壹個問題。簡單來說，現貨價格與中間價的背離程度就成為中間價是否有效的重要衡量標準。
根據花旗銀行的數據記錄，在3月以來的61個交易日中，美元對人民幣匯率中間價均在當日即期交易價格區間內。59個交易日，中間價不偏離當日現貨交易價格區間0.1%。
“這足以證明中間價對現貨價格的聯動和引導作用。”姚振華說。
* *對美元適度貶值* *
人民幣匯率波動有跡可循後，市場更側重於對其未來走勢的基本面分析。特別是對美元走勢的分析，成為金融市場關註的焦點。
“現在市場不會再像6月5438+10月那樣，覺得人民幣會大幅或壹次性貶值，接受目前的對美元溫和貶值。”謝棟銘說。
他說，人民幣與其他亞洲貨幣沒有什麽不同，它跟隨美元的大趨勢。目前總體上還是看多美元，所以今年人民幣兌美元對應匯率可能在6.6-6.7之間。
對於美元未來的走勢，香港中文大學經濟管理學院教授、前美聯儲達拉斯高級經濟學家王堅在接受路透社專訪時表示，美元目前處於第三個升值周期，已經達到上壹個周期的高位，也是歷史高位。而且美元升值的影響已經傳導到實體經濟，繼續大幅升值的動力不足。
“上周，我與美國的許多海外基金經理進行了交談。他們認為，雖然中國經濟放緩，但即使增速降至5%-6%，仍高於世界上大多數國家。美國這幾年的經濟增長率只有2%左右。”他說，“所以他們認為如果在這個時候撤出中國，他們將失去壹個更好的機會。”
對於今年人民幣匯率波動引發的兌換潮，王堅認為，在人民幣從固定匯率向浮動匯率發展的過程中，人們可能不習慣波動，輕微貶值會導致國內很多人把人民幣換成美元。
“但像美國和加拿大，匯率波動很大，人們不會頻繁地將資產從壹種貨幣換到另壹種貨幣，因為他們已經習慣了。”他說。