公募養老目標基金(簡稱“養老FOF基金”)6日將獲批壹周年。壹年來，養老FOF基金的總規模突破200億元，且取得了穩健投資收益。分析人士稱，與其他主題基金相比，養老FOF基金的收益更應具備“放眼量”的視角。隨著市場接受度提升和有望納入個稅遞延政策範圍，未來養老FOF基金將會“更上壹層樓”。
養老目標基金壹年運行平穩
數據顯示，截至2019年8月5日，55只(不同份額分開計算)已成立運行的養老FOF基金總規模達到201.29億元。具體看，除了交銀安享穩健養老壹年(20.53億元)和民生加銀康寧穩健養老壹年(15.09億元)的規模突破10億元外，其余產品的規模均在10億元以下。
收益方面，55只養老FOF基金成立以來的平均回報為2.54%(目標風險基金平均回報為2.23%，目標日期養老基金平均收益為2.72%)，但收益結構分化明顯。其中，中歐預見養老2035三年等6只產品的收益超過5%(最高為興全安泰平衡養老，收益達11.84%)，同時也有30只產品的收益不足2%，其中有3只產品收益為負值。
“無論是規模還是投資收益，養老FOF基金壹年來發展整體上穩中有進。”華南區某基金分析人士楊磊(化名)對記者表示，養老FOF基金不僅抓住了潛在需求量巨大的養老投資需求，還發展出了目標風險與目標日期的策略模式創新。隨著有效需求的持續釋放，預計養老FOF基金仍將有不小發展空間。
同時，深圳某公募的養老FOF基金經理胡風(化名)對記者表示，從美國的經驗來看，養老市場是公募深耕的主要陣地之壹。但從過程來看，壹般是前期首先把業績做好，隨著市場接受度的不斷增加，再慢慢擴大規模與產品線布局。其中，胡風提到，養老FOF基金的初始規模壹般是在2億元左右，隨著業績和市場接受度的持續上升，規模也會逐漸增加。
廣發基金總經理助理金亞表示，公司計劃在目標風險和目標日期兩種養老FOF基金中進行全面布局，如在2035和2050期間，以每5年為間隔成立壹只產品，滿足不同年齡段客戶的養老需求。
楊磊認為，養老FOF基金是主題基金中的主要亮點。但市場是否認可，投資收益率能否達到投資者的預期是壹個重要因素，“從過去壹年的情況看，接近3%的平均收益還算不錯。但要在長周期內跑贏通脹(這是養老的基本要求)，收益率能提到5%會更好些”。
胡風則基於親身運作經驗表示，與其他主題基金相比，養老FOF基金的收益預期更應“長宜放眼量”。首先，對基金持有人而言，年化5%以上的投資收益是較佳收益，但如果追求區間(如壹年)收益，養老目標基金出於平穩性考慮，很難跑得過倉位激進的股票型基金。胡風以他運作的目標風險養老FOF基金為例說，該產品以5%的波動率為上限進行資產配置，逐月進行動態調整，且投資於權益類資產和商品基金的比例不超過三成。數據顯示，該基金成立以來的回報在2%附近，但最大回撤絕對值低於0.3%，表現較為穩健。
其次，胡風認為，投資者對“養老錢”要具備長期化與穩定性視角，“養老FOF基金的著眼點不僅是三年或五年封閉期，而是未來二十年甚至三十年的長周期。所以，妳會看到有養老FOF基金會遵循權益配比遞減策略，如成立時股票倉位是60%，到了第十年降低到30%，第十五年則是20%，到最後可能下滑到5%甚至0%。”胡風說，投資者也應具備上述心理預期，“基於對宏觀經濟發展前景的信心，如果是長期持有，二十年下來的復合收益率還是不錯的。”
“冠以養老名義的金融產品並不少，但要真正做到投資養老是不容易的。養老FOF基金具備相對投研優勢，但要取得長足進步，這有待投資意識、養老意識和市場接受度的不斷提升。”華南區某券商分析人士對記者表示。
“通過大力發展第二和第三支柱來彌補養老缺口具有很強的緊迫性。”胡風認為，養老金替代率壹般要達到70%，養老生活水平才可以維持在退休前的水平。但國內的養老金替代率已長期低於國際警戒線的50%水平(據社科院社保研究中心主任鄭秉文介紹，近年我國養老金平均替代水平約為45%。)“公募應該把養老產品線豐富起來，讓投資者能在不同風險類別的資產中進行更好的配置。”(中國金融信息網)
平衡長期業績與短期波動，養老FOF運行平穩
2018年8月6日，第壹批14只養老目標基金拿到批文。壹紙批文為公募基金行業打開新的空間。壹年過去，不同時點成立的養老目標基金絕大多數收獲正收益，平抑短期波動的前提下，逐步收獲絕對收益。
華夏養老2040基金率先在2018年9月13日成立，隨後多批養老FOF陸續成立，投入運行。數據顯示，在有業績統計的44只基金中，絕大部分取得絕對收益，僅兩只今年3月成立的基金尚未能獲得正收益。其中，有4只基金獲得了超過5%的回報。今年初成立的興全安泰平衡養老基金成立以來收益率達到11.84%，中歐預見養老2035自去年10月成立以來已獲得9.59%的回報，南方養老2035自去年11月成立以來獲得7.86%的回報，泰達宏利泰和養老也獲得了5.02%的投資收益。整體看，去年成立的養老FOF基金普遍獲得3%以上收益。
中歐基金養老FOF基金經理桑磊介紹，基金成立初期以穩健策略起步，收獲了固定收益投資的豐厚回報，回避了短期權益市場風險。今年壹季度，股票市場回暖，通過資產配置把握住了權益基金的機會，凈值得到進壹步提升。二季度A股市場寬幅震蕩，基金逐步將權益類資產的投資比例提升至下滑曲線基準附近。
南方養老2035基金經理魯炳良表示，在養老FOF投資中必須堅持價值投資理念，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率，同時要嚴守投資紀律，密切關註信用風險，降低組合回撤。
鵬華養老2035基金經理焦文龍介紹，運作過程中，貫徹長期投資、逆向投資以及價值投資，如果投資標的不具備時間價值，那麽時間的累積對投資收益沒有任何幫助。
富國基金表示，富國鑫旺穩健養老目標基金運作半年多，在穩健的戰略資產配置策略基礎上，疊加量化模型和定性分析雙輪驅動的基金優選策略，嚴控投資組合的風險和回撤水平，取得了理想的風險收益比。
對於養老目標基金的投資運作目標，多位養老FOF基金經理向記者表示，希望在獲取長期絕對收益的基礎上，盡可能降低波動。
興全安泰平衡養老FOF基金經理林國懷表示，很多養老FOF的投資者對於權益類產品、FOF的了解並不多，所以在運作過程中，更需要嚴格按照既定策略和產品定位進行運作，堅持“短期追求相對收益，長期追求絕對收益”，在不降低預期收益的情況下盡可能控制波動率。
泰達宏利泰和養老基金經理王建欽介紹，他們力求基金績效維持低波動，降低換手率，節省操作成本。“養老產品講求的是長期累積的效果，堅持中長期價值投資，而非隨市場波動頻繁調整倉位或追求短期市場熱點。”
“養老FOF是長跑，長期穩健是養老FOF的投資要求與宗旨。”華寶穩健養老FOF基金經理劉翀表示，“我們有配置倉位和交易倉位，以實現長期收益和平抑短期波動的平衡。”
在具體的投資策略上，各家公司雖然目標相似，但采取的側重點又有不同。
交銀安享穩健養老壹年基金經理楊喆表示，在投資運作中會密切跟蹤監控基金的風險暴露和回撤情況，根據市場環境對組合進行定期和不定期的調整，以此來控制組合的短期波動。養老目標基金的調倉不宜頻繁，底層子基金的申贖費用會侵蝕組合收益，需要基金經理謹慎權衡。
平安基金表示，投資中，壹方面采用成熟穩健的資產配置策略，另壹方面要在底層子基金選擇方面嚴格把關。(中國基金報)
(雲水長和)