商業性礦產勘查市場具有周期性，起伏較大。大約10 年為壹個周期。這種周期性與黃金價格的起伏同步。其周期峰值分別位於1967 年、1987 年、1996 年。在最近的這壹個周期裏於 2008 年達到峰值，在短期下降以後，2010 年又快速反彈。呈現出與過去幾個周期不同的特點。
加拿大金屬經濟集團 (Metal Economics Group，MEG) 公布的全球風險勘查投入和黃金價格的變化是同步的。上壹輪高峰期為1996 年，當時金價曾達 430 美元 / 盎司的峰值，當年勘查投資攀高到 52 億美元。隨著金價的下滑，勘查投資同步下滑。1997 年 3 月26 日，Bre-X 公司在印度尼西亞布桑金礦的世紀勘查騙案被曝光，投資者對初級勘查公司失去信心，商業性礦產勘查市場進入了壹個低迷期，壹路走低，2002 年跌到谷底，勘查投入僅 19 億美元。2003 年下半年，隨著金價上揚，商業性礦產勘查市場開 始 復 蘇。2003 年，勘查投資開始上揚，到 2008 年攀升到 144 億美元的歷史高點。2009 年 下 滑 到 85 億 美 元，2010 年 又 回 升 到 121 億 美元(圖 8-1) 。
勘查投資周期性的變化有其內在原因。由於壹個礦山從勘查、可行性研究、礦山建設到礦山投產，有壹個較長的周期，壹般都要10 年以上。當礦產品市場需求旺盛時，刺激了勘查投入上升，隨之壹批新的礦床被發現，投入生產，造成了礦產品市場供應相對過剩，勘查的投資則出現下降態勢。因為礦山壽命是有限的，壹批礦山生產能力消失，當再次出現礦產品相對供不應求時，勘查投資會再次上升，出現壹個周期性的變化。
圖 8-1 1996 ～2010 年全球風險勘查投資額的變化
資料來源: MEG 網頁
這輪周期的特點和前幾次有所不同。壹是出現了美國次貸危機。它是指壹場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機，引發了全球性的經濟衰退。二是金融危機中，金、銀、鉑、金剛石等的保值作用更加突現，某些礦產品價格偏離價值，出現金融化的趨勢，如鐵礦石。三是 “金磚四國”和“靈貓六國”等新興的工業化國家，在金融危機中表現良好，特別是中國，對原材料的需求巨大，導致礦產品價格的上揚。僅 2009年，6 種基本金屬綜合價格指數，就比前壹年增加了 31. 30%。壹位初級勘查公司的經理對筆者說: “獅子醒來的第壹感覺是什麽，那就是饑餓，這就是全球礦產勘查的機遇。”中國被國際礦業界稱之為礦物原材料的 “饑餓的龍”。
上述因素，對這壹輪商業性礦產勘查的高峰期和周期的形態產生了重要的影響，因此這輪勘查周期，與前幾次有所不同。在勘查投資市場的表現就是: 勘查投資在 2008 年下半年急劇下跌後，2009年中又迅速收復失地，勘查市場出現 “V”字形反彈。預計將使這壹輪礦產勘查高峰會持續更長的時間。
從2008 年第三季度起，在金融危機的頭幾個月內，由於金融危機和礦業周期律的雙重作用，礦產勘查市場的形勢是: 初級勘查公司遭受重創，邊際品位的礦床無人問津; 新入行、高價取得礦權的企業面臨危機; 勘查項目急於出手，探礦權人已失去探礦權的最佳轉讓價格。初級勘查公司市值縮水平均高於其他礦業企業，市值僅相當於危機前的 1/10 ～1/5。在 2009 年初出現了壹大批市值僅百萬美元左右、股價僅幾美分的初級勘查公司。例如 International KRLResources Corp. ，發行 6 653 萬股，股價 0. 01 加元 / 股，市值僅 66萬加元。該公司在加拿大魁北克省、不列顛哥倫比亞省、薩斯喀徹溫省、育空地區有10 處金和賤金屬探礦權，具有找礦潛力。在金融危機和礦業周期率作用下，該公司業務幾乎近於停頓。類似的還有壹大批初級勘查公司。由於融資困難，勘查現金枯竭，許多初級勘查公司關閉了辦公室，停止了勘查業務。還出現了公司的現金大於公司市值的怪異現象。
2009 年年中起，礦產勘查市場迅速反彈。到 2010 年下半年，多數都回到了金融危機前的市值。圖 8-2 是以 KMK 公司為例，代表了從 2008 年第三季度至 2009 年第三季度初級勘查公司的***同走勢。
圖 8-2 KMK 公司的 V 型反彈
資料來源: stockwatch 網頁
這壹 “V”型反彈前後只有 10 個月時間。從 2008 年 7 月至2009 年 5 月間，谷底期只有 3 ～ 4 個月。這轉瞬即過的時光，是對初級勘查公司定向增發極好的機遇期，壹個十分難得的境外礦產勘查的抄底盛宴。可以以很低的代價控制上市的初級勘查公司或控制優質的礦權。可以說，國內只有個別的地勘單位和勘查投資者，抓住了機遇。
如果抓住2009 年上半年這個短暫的窗口期進入，必將獲得非常豐厚的回報。例如，中色科技在 2009 年 3 月以 0. 05 加元/股，進行私募融資，購買加拿大初級勘查公司 Canaco Resources Inc. 3 200 萬股。到 2010 年底，該公司的市值已升值 100 倍。武鋼也抓住機遇，投資加拿大另壹初級勘查公司 Adriana Resources Inc. ，也收到了很好的效果。
加拿大勘探與開發者年會 (PDAC) 每年參會的人數，隨礦產勘查市場的變化而起伏。PDAC 組委會公布了自 2001 ～ 2009 年的PDAC 參 會 人數。在礦 業 衰 退 期 的 2001 ～ 2003 年，參 會 人數少，2001 年僅 6 700 人; 2002 年，7 000 人; 2003 年，8 000 人; 2004年，9 200 人。隨著勘查市場的復興，參會人數持續上升，2005 年，12 000 人; 2006 年，14 500 人; 2007 年，17 600 人; 2008 年，20 162 人。2008 年參會人數邁過 2 萬大關，這壹上升趨勢和這期間礦產勘查的投資的持續上升完全扣合。隨著全球金融危機的爆發和礦業衰退周期的到來，2009 年，PDAC 參會人數下降為 18 079 人;2010 年 PDAC 參 會 人數有 所 回 升; 到 2011 年，由 於 礦 業 市場的“V”型反彈，有 27 714 人參會，參會代表來自 120 個國家，創歷史最高紀錄。加拿大以外國家，參會代表最多的國家依次為美國、澳大利亞、英國、中國。