為什麽商品下跌而商品貨幣保持堅挺？

所謂“商品貨幣”，是指大宗商品主要凈出口國的貨幣。澳大利亞、加拿大、新西蘭和挪威的貨幣都是“商品貨幣”。過去三個月，對美元匯率僅下跌約3%-4%，而布倫特原油價格下跌26%，動力煤價格下跌18%，銅價下跌12%。這種現象被德意誌銀行分析師稱為“極端錯位”。商品貨幣的走勢與原材料價格嚴重不壹致。不幸的是，那些押註大宗商品貨幣走軟的對沖基金。這種現象對商品凈出口國的負面影響是，以本國貨幣計價的生產成本沒有降低，而以美元計價的收入卻因價格下跌而縮水。對這壹現象的解釋之壹是投資者追求利息收入。目前，商品貨幣的利息收入是主要工業國家中最高的。目前澳大利亞的實際利率仍然高於零，名義利率為3.5%，是所有工業國家中最高的。這可以部分解釋為什麽澳聯儲降息後澳元依然堅挺。芝加哥商業交易所集團貨幣和利率產品主管德裏克·薩曼恩(Derek Sammann)指出，澳元的交易量最近創下新高。另壹種解釋是，大宗商品的主要凈出口國是AAA級國家，在歐債危機不斷惡化的背景下，投資者和央行正試圖尋找資產來替代歐元。穆迪在5月底確認新西蘭的AAA評級後，新西蘭元在最近幾周有所上漲。澳大利亞、加拿大和挪威也是少有的擁有AAA評級的工業國。這對於外匯儲備管理者和養老基金等保守投資者尤為重要，因為他們的重要使命之壹就是尋求最安全的資產。瑞銀集團(UBS)分析師曼蘇爾·莫希-烏丁(Mansoor Mohi-uddin)指出，“今年年初歐元區成員國新壹輪降級開始後，各國央行紛紛將其資產轉移至其他3A國家的國債。”盡管美元和歐元資產仍是各國央行的主要儲備品種，但幾乎所有央行都在尋求外匯儲備的多元化。俄羅斯和捷克最近宣布將澳元納入外匯儲備。外匯交易員表示，新西蘭元和斯堪的納維亞國家的貨幣也吸引了外匯儲備經理的註意。