提高目標價。我們暫時維持2007年和2008年分別為65，438+0.30元和65，438+0.85元的每股收益。根據公司的行業地位和業績增長，我們上調目標價至50元，相當於2008年PE的27倍，維持“買入”評級。
公司區別於國內其他有色企業的兩個主要特點或優勢。公司是中國唯壹的全球行業領導者；也是全球唯壹擁有完整壹體化產業鏈的錫業公司。
公司計劃在“11.5”期間成為全球錫深加工的領導者。
內外部環境的改善是推動公司業績實現持續增長的主要動力。從外部環境來看，我們看好2007-08年錫價，主要是因為印尼政府整頓國內錫業，電子產品無鉛化的實施將增加對錫的需求。預計錫缺口將在2007年擴大。從國內環境來看，公司的發展戰略主要是“穩定冶煉規模，重點發展兩頭”。目前，公司已形成2萬噸錫產能和2萬噸錫化工產能，產品結構得到優化。
公司礦產及深加工產品的增量是改善內部環境的主要因素。礦產資源的增加體現在湖南郴州錫礦壹期2000噸錫礦生產能力將於2007年底投產，礦山最終實現5000噸錫礦生產能力。可轉換債券(市場論壇)項目之壹的礦山技術改造將於2008年投產，將增加5000噸錫礦和5000噸銅精礦的產能。深加工的增量體現在錫材料和錫化學品的產能利用率不斷提高，產品結構不斷改善，高附加值產品比重不斷提高。此外，公司在印尼的項目將成為未來潛在的增長點。
主要風險。如果印尼的錫供應量超出我們的預期，可能會造成錫價大幅下跌，導致實際業績低於我們的預期。
提高目標價。我們暫時維持2007年和2008年分別為65，438+0.30元和65，438+0.85元的每股收益。根據公司的行業地位和業績增長，我們上調目標價至50元，相當於2008年PE的27倍，維持“買入”評級。公司區別於國內其他有色企業的兩個主要特點或優勢。公司是中國唯壹的全球行業領導者；也是全球唯壹擁有完整壹體化產業鏈的錫業公司。
公司計劃在“11.5”期間成為全球錫深加工的領導者。
內外部環境的改善是推動公司業績實現持續增長的主要動力。從外部環境來看，我們看好2007-08年錫價，主要是因為印尼政府整頓國內錫業，電子產品無鉛化的實施將增加對錫的需求。預計錫缺口將在2007年擴大。從國內環境來看，公司的發展戰略主要是“穩定冶煉規模，重點發展兩頭”。目前，公司已形成2萬噸錫產能和2萬噸錫化工產能，產品結構得到優化。
公司礦產及深加工產品的增量是改善內部環境的主要因素。礦產資源的增加體現在湖南郴州錫礦壹期2000噸錫礦生產能力將於2007年底投產，礦山最終實現5000噸錫礦生產能力。可轉債項目之壹的礦山技術改造將於2008年投產，屆時將增加5000噸錫礦和5000噸銅精礦的生產能力。深加工的增量體現在錫材料和錫化學品的產能利用率不斷提高，產品結構不斷改善，高附加值產品比重不斷提高。此外，公司在印尼的項目將成為未來潛在的增長點。丁典金融
主要風險。如果印尼的錫供應量超出我們的預期，錫價可能會大幅下跌，導致實際表現低於我們的預期。
提高目標價。我們暫時維持2007年和2008年分別為65，438+0.30元和65，438+0.85元的每股收益。根據公司的行業地位和業績增長，我們上調目標價至50元，相當於2008年PE的27倍，維持“買入”評級。錫業股份(000960)是全球最大的錫生產商。2006年精煉錫產量占全球近15.6%，國內市場份額為35%。公司所在地區錫礦資源豐富，占世界錫礦儲量的十分之壹，占中國的近三分之壹。預計2007-09年公司凈利潤年均增長約75%，主要受錫價上漲帶動。預計2007年錫錠平均銷售價格同比增長28%，2008年進壹步增長約10%。
公司正在建設的郴州裕豐礦業預計於2008年初投產，年產錫礦產能約65，438+0.5萬噸，將使公司年產錫礦產能增加約65，438+00%，達到近65，438+0.6萬噸。此外，公司今年5月發行了可轉換債券，投資兩個礦山技術改造項目，預計2009年底完工。投產後將增加公司年產錫礦產能近4800噸，使公司自產錫礦產能進壹步提高30%，從而使錫礦自給率由目前的28%提高到40%左右。公司錫深加工產品(錫化工和錫材料)處於國內領先水平，毛利率達到14-23%，占公司2006年收入的24%。隨著附加值更高的錫產品(有機錫、高精度錫球等)銷量的增加。)，將為公司2008年和2009年增添新的利潤增長動力。
中銀國際分析師樂玉坤認為，公司在全球行業的領先地位、豐富的資源儲備和領先的下遊深加工產品，可以使公司享有較高的估值。預計2007年每股收益1.12元，以2008年30倍市盈率對公司進行估值，目標價50.7元。第壹評級比市場好。錫業股份有限公司是全球唯壹擁有完整整合產業鏈的錫業公司。中信證券李竹陽預測，公司2007年和2008年每股收益將分別達到1.30元和1.85元。合理估值37元，相當於2008年20倍PE，維持“買入”評級。
李竹陽認為，內外部環境的改善是公司業績實現持續增長的主要動力。外部環境方面，由於印尼政府對國內錫業的整頓和電子產品無鉛化的實施，對錫的需求將會增加。預計2007年錫缺口將擴大，因此我們將繼續看好錫價。預計2007-08年錫均價為106萬元/噸(含稅)。
從內部環境看，公司已形成2萬噸錫產能和2萬噸錫化工產能，產品結構得到優化。公司在湖南郴州錫礦壹期2000噸錫礦的生產能力將於2007年底投產，礦山最終將達到5000噸錫礦的生產能力。可轉債項目之壹的礦山技術改造將於2008年投產，屆時將增加5000噸錫礦和5000噸銅精礦的產能。同時，錫材料和錫化工產能利用率不斷提高，產品結構不斷改善，高附加值產品比重快速提升。李追陽預測，2007年和2008年錫材料產量將分別達到1.4萬噸和1.6萬噸，錫化工產量將分別達到1.3萬噸和1.6萬噸。