看報告，註意兩點:
至少讀5年，觀察穩定性和發展趨勢；
不僅要看公司的報表，還要和同行的對比，判斷好壞。
選股的兩大問題:
公司真的賺錢嗎？
公司能持續穩定賺錢嗎？
1.公司是怎麽賺錢的？魚卵
ROE:股東權益回報率=凈利潤/股東權益。代表股東投資的每壹塊錢，公司賺了多少錢？
ROE & gt20%:優秀公司；
ROE & lt15%:表示公司盈利能力不足，謹慎投資；
巴菲特認為ROE比EPS(每股收益)更重要，因為每股收益中不考慮凈資產。如果凈資產增加10%，但每股收益增加5%，就不值得稱道了。
公司能收回賺的錢嗎？
很多時候是不行的，因為買家破產或者惡意拖欠貨款。特別是很多公司為了增加利潤，把商品賣給關聯公司，表面上是盈利了，但是拿不回錢。查了ROE，還要查“應收賬款收到現金的天數”是不是變長了，“經營性現金流”是不是變少了。
第二，公司能持續穩定賺錢嗎？
1.公司護城河高嗎？
1)毛利率高嗎？毛利率越高越好，最好高於50%。毛利率高說明行業競爭不激烈，持續十年的高毛利率說明公司護城河高，競爭對手很難輕易進入；
毛利率為負的公司唯壹出路:不開源，也不削減成本，立即轉型。
2)公司存貨周轉率高嗎？代表公司在產業鏈上是否強大。
存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨；平均銷售天數(平均庫存天數)=365/庫存周轉率。
平均銷售天數
30天
50天
80 & lt平均銷售天數
100天
150天
案例分析:1)臺積電:從2013到15，平均銷售天數略有下降，從43.5天下降到56.2天；但考慮到晶圓代工行業是資金密集型行業，該行業的代工周期通常需要65，438+000天，這說明臺積電的產品只加工了壹半就成功銷售，因此臺積電的庫存周轉依然優秀；2)中碳:從2013的22.8天到2015的37.4天:不是很好的趨勢，但是平均銷售周期是40天以內的熱銷產品。如果進壹步跌到50天，投資者要小心了；3)龐大:近三年100天，但單車類產品不像便利店那麽正常，100天也很正常。
3)應收賬款周轉率高嗎？代表公司在產業鏈上是否強大。
應收賬款周轉率=收入/應收賬款平均余額。
平均現金天數=365/應收賬款周轉率。
超過90天的公司應謹慎對待。說明客戶比較強，公司產品競爭力壹般。比如政府采購，應收賬款會拖很久。
如果不到90天，就是好公司。
如果不到60天，就是優秀的公司。//上市公司給供應商的賬期通常是60~90天。如果妳的收現天數少於60天，說明妳可以使用供應商提供的無息貸款。
如果小於15天，則是每天收到現金的行業；//比如直接去C的公司，或者去B的公司，但是價格波動劇烈，比如大宗商品。
註1:我們可以通過關註平均現金收款天數來識破財務欺詐。很多公司為了美化業績，利用關聯公司進行虛假交易獲取高額利潤，但收入卻和應收賬款捆綁在壹起。但如果現金進不去公司，平均收現金天數就會拖。
註2:平均現金天數通常是穩定的。如果壹家公司波動劇烈，很可能是:1)業務轉型:從2B到2C；2)公司陷入危機，缺乏資金，需要馬上變現庫存，以延長壽命。
2.公司控制現金的能力如何？100的滿分。
1)現金與總資產比例:手中現金為王，滿分70。
至少不低於10%，資本密集型企業應高於25%。//如果公司總資產周轉率=收入/總資產，低於1，則為資本密集型企業，如造船、飛機制造、商品生產、半導體行業(臺積電的平均值為0.55)。1~2以內，都是正常公司:傳統行業毛利低，總資產周轉率通常大於1，以獲取較好的利潤；鴻海2015年是1.88，非常接近2，所以很優秀。2以上:快消品行業，或者管理能力優秀的公司。
有意思的是，巴菲特在2014的遺囑中要求妻子將90%的資金投資於標準普爾500指數基金ETF，其余10%投資於政府債券。10%是紅線。
2)平均套現天數:如果手頭現金不多，可以快速套現，滿分30分。
平均收現天數應少於60天。
3.公司對資本的依賴程度如何？
1)日常運營對資金的依賴
完整的業務周期=平均銷售天數+平均現金回籠天數=應付賬款支付天數+現金轉換周期(
沒錢的日子)。
好公司的特點:做生意的完整周期在50天以內，假設應付賬款天數是60天，說明公司缺錢，沒錢也能做生意；每天收取現金，抗風險能力強。
現金充足率=最近五年經營活動產生的現金流量凈額/(資本支出+存貨增加+現金股利)最近五年> 100%；//也就是現金滿足投資比例，公司自有資金能否支撐其成長需求？如果可以，就不用看銀行或者股東的臉色了。
2)長期償債壓力大嗎？
資產負債率越低越好，最好
對於股東來說，如果公司前景好，肯定願意繼續增資。
如果看到資產負債率持續上升，就要趕緊查公司的盈利能力。毛利率和營業利潤率的變化，看前景是否變差；2)公司控制現金的能力如何？
對公司來說，因為銀行資金成本低，可能會突然取錢；股東資金成本高，但沒有還款壓力。
//金融保險業比較特殊:是高杠桿行業，股東可以投入4%~8%來經營。因為資金來源足夠分散，壹般不會出現擠兌風險。
3)短期償債壓力大嗎？
流動比率=流動資產/流動負債。最重要的流動資產包括:現金和現金等價物、應收賬款和存貨。如果大於200%，就是好公司；但考慮到部分公司可能會虛增資產(如未能及時處理應收賬款壞賬和未售出存貨)，筆者更傾向於大於300%的股票。
速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨-待攤費用)/流動負債。這個比例比150%要好。
現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額/流動負債>；100%;//公司能用賺到的錢還清短期債務嗎？
長期資金對不動產、廠房和設備的比率=(長期負債+股東權益)/(不動產+廠房和設備)。//分支越長越好。最好大於200%，至少不小於100%。如果低於100%，說明妳在用借來的短期資金做長期的事情。