上壹期寫了朱少醒（詳見昨天跟別人辯論到半夜，朱少醒到底是大宗師還是九品高手？），這壹期我們聊聊張坤。
近五年傲人的收益加上1200個億的管理規模，讓張坤封神了。
從沒見過有哪個基金經理有張坤這樣的禮遇，粉絲瘋狂地追捧，仿佛 娛樂 明星壹般。
那麽，張坤封神，靠的是實力還是運氣呢？
我在選基金的時候第壹個要排除的就是靠運氣取得高收益的。
有兩種基金的嫌疑最大，壹種是基金經理管理時間短的，根據“飛鏢理論”（詳見我的壹篇問答：市場基金那麽多，怎麽選擇基金產品獲得最大的收益呢？），管理時間越短，運氣的影響越大，所以五年以內的基金經理我是基本不研究的。第二種就是撞風口的。尤其各種行業類的基金經理，比如葛蘭等。醫藥牛了，葛蘭就牛了。
張坤是重倉消費的，他的收益到底是實力獲取還是消費的風口撞到了他身上呢？
我們從壹些蛛絲馬跡中去找找答案。
張坤是從2012年9月28日接班何雲峰開始管理易方達中小盤混合的（管理時間最長，數據最多）。
臨近國慶長假，調倉已來不及，我們看看12年三季度的十大持倉情況。
我們發現何雲峰的持倉集中度不高，行業也比較分散。
張坤接手之後的四季度。
除了清倉洪濤股份以外，動作不大。
時間來到了13年，從二季度開始，茅臺第壹次出現在了張坤的十大持倉中，且壹直持續至今。
也是從13年開始，消費股在張坤的持倉中占比越來越高，持股集中度也越來越高。
到13年四季度，消費類的股票就占了他前十大持倉中的八席。
也就是說，從13年開始，張坤就把寶押在了消費上。
那麽從13年開始之後的幾年，張坤的業績怎麽樣呢？
我們發現，在消費股起飛前的三年，張坤的業績乏善可陳。
在張坤苦苦等待了三年之後，16年開始，以茅臺為代表的消費類股票開始飆漲。
隨之飆漲的還有張坤的業績。
事情很明顯，張坤的研判並不準，而是早了三年！
我們再看看換手率和擇時能力。
張坤的換手率不高，有人就說這是張坤價值投資的證明，我不這麽認為。
換手率低只能說明他喜歡中長線投資，而我們本質上需要的不是壹個做中長線的選手，而是壹個賺錢的選手，不是嗎？
再看擇時能力。
擇時的跡象不是很明顯，有過幾次小的擇時，也算不上高明。
很多人津津樂道的是張坤堅定地持有了茅臺8年，但事情的其中曲折卻沒有認真研究過。
說說我的結論：
1.市場對基金經理的要求很高，張坤絕不會是算好了三年之後消費股會起飛，從而先建好倉位等待。他建倉之所以早了三年，絕對是他把風口判斷早了。
2.幸好，張坤煎熬了三年沒有被市場淘汰，終於等來了風口。他活過來了，並且被粉絲封神。
3.假如從現在開始，接下來的幾年茅臺類的股票需要用震蕩甚至下跌來消化高估值，張坤會很難做。風格漂移會失去很多追隨者，況且1200億的大船想掉頭也很難。風格不變，收益會下滑，曹名長的今天搞不好就是他的明天。
4.雖不宜重倉，但整體而言，我對張坤還是肯定的。茅臺就在那兒，誰都可以買，而張坤買了，並且是堅定的持有，這壹點很多基金經理就做不到。
5.從2017年，他也開始涉獵醫藥股，希望他能不斷擴大自己的能力圈，這樣收益會更穩定。
下面是張坤20年四季報的截圖。
（我敢說，很多人從沒有看過自己基金的定期報告）
他還是很誠懇的，能認識到自己的不足。
我的系列文章寫明星基金經理的缺點，不是為了去否定他們，而是為了對自己的基金持倉加深了解，做到心中有數，不盲目。
新壹期分析張坤的文章已上線，針對大家爭議最大的幾個問題做了解答。扒完張坤我們接著扒留言中呼聲最高的 曲揚 。