場外市場以銀行間債券市場為主，包括商業銀行、保險公司、證券公司、證券投資基金等金融機構和其他非金融機構投資者。同時，場外市場還包括商業銀行的櫃臺市場，主要供企業和個人投資者參與。
作為理性的市場參與者，機構投資者已經成為國債市場的主流。隨著我國債券市場的逐步發展，債券市場參與者的類型逐漸增多，國債投資者也逐漸多元化。以銀行間債券市場為例。截至2012年末，市場參與主體已由年初的16家商業銀行增加到包括各類金融機構和其他機構投資者在內的數萬家。其中，商業銀行持有國債最多，占比69.44%；特別結算成員持有國債22.64%；保險機構持有國債4.49%；各類基金持有的國債占65，438+0.52%；證券公司持有0.04%的國債。