按照是否把投資人分級，債券可分為結構化產品和非結構化產品。投資人分級包括劣後級、中間級和優先級。出於風控考慮，我國私募基金不允許承諾保本收益，劣後級投資人的出資便承擔為基金增信和隱形擔保的作用，即是安全墊。債券退出時，首先分配給優先級投資人的本金和約定收益，優先級資金風險較低、收益有限，劣後級資金風險較高、能獲得超額收益。
平層債券不存在優先和劣後的區分，所有投資人承擔同樣的風險和收益。