私募基金需要向信托、券商資管、基金專戶等機構繳納通道費用,高額的通道費用大大增加了私募基金的成本。此外,三種通道均會面臨不同的投資限制,影響私募基金投資策略的自由發揮,因此高通道費用、多投資約束被認為是限制陽光私募發展的兩大障礙。在備案登記制度出臺之前,也有私募公司通過發行有限合夥制的基金,自己做私募基金管理人,但由於有限合夥方式在國內並不成熟,管理較為混亂,嘗試的機構較少。備案登記制度實施以後,通過私募管理人牌照自主發行受到了越來越多私募機構的青睞,甚至開始動搖原有借用通道發行模式的主流地位,根據基金業協會發布的數據顯示,目前在協會備案有產品發行的私募機構中,自主管理模式已經逐漸超越顧問管理模式。
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