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夾層基金的來源

MBO的支付方式都是現金收購,不是換股收購,所以收購融資很重要。在典型的MBO融資結構中,資金來源包括三部分:

1,10%的收購價款由管理團隊提供,形成並購後重組企業的權益資本。

2.貨款的50-60%由銀行貸款提供,形成優先債權,以企業資產作擔保,通常是幾家銀行組成的銀團貸款。

3.30-40%的購買資金由夾層基金提供。

夾層基金的本質是壹種貸款基金,其提供資金和回收資金的方式與普通貸款相同,只是在企業的還款順序上排在銀行貸款之後。因此,在並購融資中,銀行貸款等擔保融資方式屬於優先債權,夾層資金屬於次級債權。垃圾債券,在杠桿收購融資中非常有名,也是提供次級債基金的壹種方式,與夾層基金功能相同。然而,由於90年代後垃圾債券市場的信用危機,西方杠桿收購中的次級債資金主要來自夾層基金。