凱聯資本對S基金有哪些分析？

凱聯資本在參與S基金機會發掘以及交易執行的過程中發現，從2021年下半年開始，S交易不再是簡單地以LP主導的份額轉讓為主，以GP主導的S基金交易逐漸增多，且需求更加多元化。主要類型包括：

同壹GP的接續基金：此類交易多數發生在GP早期發起的基金進入到退出期，但投資組合裏的部分項目並未實現最大的價值釋放或者因二級市場原因處於估值低谷，此時GP有巨大的動力對老基金進行重組以實現用時間換取空間。

另壹種GP主導的S交易主要為投資末期基金出資，主要原因是原先承諾的出資方因為內外部政策調整原因未能實繳，GP在完成壹期認繳基金投資後，二期基金未能及時到位，導致有動力尋求新的出資方。

再者就是現有投資組合項目的老股轉讓。越來越多的GP開始尋求通過老股轉讓的方式提前增加DPI的回流。