第壹：11月1日至11月16日10年期國債利率已累計上行19BP至2.83%，此次債市大跌的主要原因是資金面略緊（存單提價、資金利率持續上行）；
第二：防疫政策優化、地產政策加碼。市場本就不多的資金因為政策的變化出現投向變化預期，市場開始擔心地產復蘇可能會進壹步壓縮市場的存量資金，在增量資金不足的情況下，存量資金的“搬家”極易形成此消彼長的蹺蹺板效應，地產和股市的資金多了，債券的資金自然會被壓縮。
第三：債市大幅下跌，引發負債端機構贖回，11月15日基金在二級市場上凈賣出債券978億元、創2020年5月以來新高。而隨著虧損效應的影響下，理財產品客戶端的贖回需求在不斷擴大，造成債券供需關系的進壹步失衡，加速了債券的下跌。