可轉換債券轉換溢價率與純債溢價率的最佳組合

純債的溢價率和債轉股的溢價率沒有必然的關系。1.債轉股溢價率低+純債溢價率低:這種債轉股非常安全，股票市場分享的收益也很多。但沒有壹只可轉債有最低的兩個溢價率，只能平衡考慮折中選擇。如目前工行轉債113002，溢價率6.39%，稅後YTM 3.31%；國電轉債110018，溢價率8.52%，稅後YTM 2.36%；徐工轉債為127002，轉債溢價率為13.66%，YTM為4.66%，都是很好的安全投資品種，適合安全投資者。

2.可轉債溢價率低+純債溢價率高:這類可轉債通常價格比較高，甚至正股價接近觸發強制贖回，離債務安全的底線非常遠，可以完全等同於壹只股票，不適合證券投資者。例如，本期東華轉債為128002，現價為179元，轉債溢價率為1.06%，稅後YTM為-8.84%。

3.可轉債溢價率高+純債溢價率低:這類可轉債普遍較弱，長期深跌，但因為有債務保護，可轉債沒有壹直跌。例如:中海轉債110017，現價91.3元，轉股溢價率99.8%，稅YTM4.9%。這種股份轉換往往是安全大於進攻的，但是進入回售期我們可以關註其中隱藏的利益和機會。由於其足夠的安全性，也適合證券投資者長期持有，耐心等待有利的黑天鵝機會。

4.可轉債溢價率高+純債溢價率高:不如直接買股票，不如買可轉債，投資價值不大，可以丟棄。壹般來說，市場上沒有這種可轉債的位置。