用即期DM賣價和遠期買價計算掉期率
互換率=(0.6450-0.6250)* 100%/0.6450 = 3.1008%，小於利差4%。
(2)互換利率小於利差，套利是有利的，即借入低息貨幣美元轉換成高息貨幣是有利的。
借入654.38+0萬美元，立即兌換成DM(價格0.6450)，投資654.38+0年，同時簽訂合同賣出壹年654.38+0萬DM的本息(價格0.6250)，到期取出DM的本息，根據合同兌換成美元，減去借入的美元本息，即為套利利潤:
1000000/0.6450 *(1+10%)* 0.6250-100000 *(1+6%)= 5891.47美元。
2.(1)DM/SFr = 1.3899/1.6920 = 0.8215
(2)DM/SFr無法計算。
(3)DM/SFR =(1.3894/1.6922)/(1.3904/1.6917)= 0.8211/0。
(4)英鎊/馬克=(1.6808 * 1.6917)/(1.6816 * 1.6922)= 2.8434/2.8456(同上)
3.與1相同