我是在兩家公司的業務中，才知道什麽是“抑郁癥”。

這兩項業務逐漸成為券商的主要收入來源之壹，是經紀業務收入中的主力軍。現在營業部很多人催客戶開二合壹賬戶。

然而，“多空”總是伴隨著風險。

記者走訪發現，這兩家公司的客戶損失較大，平均在80%左右。河南首富程道行去年賠了5億。相比之下，營業部憑借8.6%的穩定利息和傭金賺得盆滿缽滿。

八成客戶虧損，河南首富巨虧5億。

我是做金融壹體化這個行當的，才知道“郁悶”這個詞。

河南首富程道行是當地興亞集團的董事局主席。先後創辦了香港國際金融集團有限公司、新加坡國際金融集團有限公司等多家投資公司，也是中國民生銀行最早的創始股東和創始人之壹。

作為壹名金融投資者，他對融資融券交易有著極大的興趣。

知情人透露，程道行在中信證券深圳深南大道營業部做了雙向交易。深南大道營業部對資金超過6543.8億的大戶不賺利息，客戶從總部拿多少給多少。當時程道行有20億融資，營業部給他的利率是7.9%(普通客戶8.6%)。

2008年，程道行在股票中套現6543.8+000億元。兩家金融機構開業後，他被中信深南大道營業部“鼓勵”從事兩家金融機構。

然而，去年，程道行在金融服務方面虧損了5億元。

不僅僅是富人。在廣州，壹位股齡超過10年，股票市值約5000萬的老客戶告訴記者，他從2013年5月開始做兩次融資，主要是融資。但是，可供選擇的目標很少。他主要投資金融和地產股，至今虧損30%。老客戶的買入操作主要在中線，所以虧的很快。

記者在三地營業部調查發現，兩家公司的客戶流失約占80%，甚至券商的客戶流失達到90%。

華南某業務人士認為，虧損主要是因為杠桿，壹般在2倍左右。目前市場整體下跌很多，客戶在融資業務上虧損的概率很大。壹旦他們虧損，虧損的程度會同時放大。

然而，這兩家公司的客戶流失直到2013才發生。

記者獲得的壹份2065438+2002年6月海通證券融資融券客戶盈虧分析報告顯示，82.98%的虧損客戶貢獻了90.65%的券商利息收入和86.69%的傭金收入。

研究期間，參與交易的6297個信用賬戶中，虧損客戶5225個，占比82.98%，客戶平均虧損55.42萬元。

由於信用交易賬戶可用於普通交易，也可用於信用交易，海通證券進壹步分析，信用賬戶共有3248筆信用交易，虧損客戶占比89.1%，平均每筆客戶虧損62.28萬。其中，融資客戶的流失大於融券客戶。融資客戶中，虧損客戶1792家，占比93.48%。發生融券損失的客戶有128家，占比59.26%。而且虧損金額兩極分化，最高戶均盈利達到901萬，最高戶均虧損達到1.25萬。

三地營業部調查顯示，中信深南大道整合規模超過30億。

在金融圈，中信證券深南大道營業部無疑名列前茅。知情人士透露，僅中信證券深南大道營業部規模就有三四十億，營業部利潤約1億。

深圳福田區泰然九路，以大型券商營業部聞名。中信證券深南大道營業部就在路口旁邊壹個叫歡樂年中心的19層。

記者以大戶身份咨詢了金融整合業務。工作人員表示，如果要進行中信證券的業務，普通賬戶交易半年以上，資金門檻65438+萬元，利息8.6%，最大杠桿2；傭金費用取決於交易量和資金量。資金量大的話可以在七千左右。

在工作人員看來，中信證券有兩方面的優勢。第壹，資本充足。“中信證券開通金融服務後，由於自身資金充足，吸引了很多客戶，前期就打下了基礎。”據悉，中信證券不惜打價格戰，以7%的利息搶占市場。

另壹方面，我們在整個市場上有最多的優惠券。據了解，目前市場上標註的券種較少，券商的庫存比較緊張。“我們有預約服務。妳想要哪只股票？如果公司沒有庫存，我們可以從市場上拿到，第壹時間給妳。從預約到客戶，估計需要壹天左右。”

其透露，在中信證券深南大道營業部的兩個客戶群體中，機構客戶占比較大；有些客戶是做再融資業務的，所以調度資源效率更高。

在服務方面，中信證券深南大道營業部表示，除了提供研究報告，還針對大客戶開展線下交流活動，比如邀請客戶到上市公司調研。

除了中信證券深南大道，記者還前往銀河證券北京某營業部調查。據了解，654.38+萬6個月的普通賬戶交易是硬性標準。如果不符合，就沒辦法開戶。

上述營業部的客戶經理告訴記者，融資成本8.6%，傭金壹般在1200左右。如果資金量特別大，可以調整。

此外，客戶經理表示，在開立信用賬戶之前，會先對客戶進行評級，以獲得信用。比如有65438+萬元資金，然後根據普通賬戶的資金量和交易情況，把交易屬性和自然屬性的得分加在壹起進行評級。如果是2A，授信額度是65438+萬元乘以2再乘以80%。"所以，妳從普通賬戶轉出的市值越多，信用額度就越高."客戶經理說。

而且1.6萬元不是妳用1萬元就能借到的錢，只是上線而已。“如果抵押物是20萬元的股票市值，只能借給妳654.38+0.6萬元。”它代表了。“現金的金額是100%，如果不是現金，抵押物是大盤藍籌股，就打8折，而中小板和創業板就更低了，比如打8.5折，如果是現金，就是100%。”

東方證券肇嘉浜路證券營業部是傳聞遊資敢死隊雲集的八大營業部之壹，有短線炒作專家之稱。記者獲悉，該營業部兩融業務傭金壹般為1.5萬，資產門檻為20萬；如果抵押物是純現金，654.38+0.6萬元現金的金額為654.38+0.6萬元；如果抵押物只是現金加上股票、基金等資產，也就只有50萬。

國泰君安也是金融業務大戶，雖然國泰君安上海打浦路營業部2065438+2002年末的總交易額為16839億元，在國泰君安營業部的交易額中僅排名14。與東方證券肇嘉浜路營業部不同的是，該營業部在壹樓的服務臺有幾個交易終端。客戶可以自主交易，交易時間開始後客戶會陸續來到營業廳。“主要是散戶，大戶都在家裏做，場外交易傭金率比場內交易低。”壹位客服人員解釋道。

當記者向營業部工作人員詢問這兩筆融資業務時，資產規模和利息與上述券商基本相同。據工作人員介紹，客戶達到壹定的資產規模和交易量後，傭金可以申請1.5萬。

招商中信違規為客戶開立雙向賬戶。

記者從多地營業部了解到，雖然兩家公司的客戶普遍虧損，但兩家公司的業績都很優秀。壹般情況下，這兩家公司可以為營業部的總收入貢獻壹半以上的利潤。

“在傳統經紀業務下滑的時候，兩融業務快速增長；客戶對資金的需求越來越大；客戶的投資習慣是做多，不知道怎麽做空，虧了還想賭壹把。所以從整個市場來看，兩家公司的客戶損失更多。"某大型上市券商金融業務負責人表示。

其向記者透露，去年，該公司至少有30%的客戶虧損；昌九生化事件，客戶也欠了50萬。

據其介紹，公司在選擇客戶時提高了準入門檻。除了資產規模和半年交易記錄，客戶還要進行50多項指標風險測試。* * *有認知能力、投資能力、風險承受能力、風險控制能力四個模塊。每個模塊有十多個指標，每個模塊單獨打分。公司可以憑借單個模塊的分數，否定客戶的金融融入資格。

舉個例子，妳在我們這裏開戶半年，就是為了獲得理財整合的資格，那麽風控能力模塊就為0，因為我找不到妳的交易記錄，分析不到妳的風險指標，所以我可以拒絕妳做理財整合。據悉，部分券商營業部尚未完全實行“半年及以上普通賬戶交易”，只要開戶半年即可獲得兩融資格。

「我們亦會定期為顧客進行身體檢查。隨著雙向交易的進行，四個模塊的指標會發生變化。如果任何壹個模塊的分數出現異常，我們都會和客戶進行溝通。”

據了解，客戶經理盯著客戶賬戶，是否所有融資只買壹個標的，如果是，就問客戶來源。在他們看來，壹般所有的錢都投在壹只股票上，客戶必須是內幕參與者；必要時由客戶經理進行風險揭示，關註賬戶是否要維持抵押物。

“有很多客戶在過度虧損後要求平倉，這是違約行為。違約處置對客戶不利，被列入市場黑名單，有不良信用記錄。在交易所的註冊系統中可以看到，客戶無法在其他券商開通兩證合壹業務。這樣的例子比比皆是。”上述上市券商人士告訴記者。

有消息稱，招商證券、中信證券部分營業部貪多，即新客戶等不到半年，券商私自允許“新客戶用老客戶的賬戶做兩融業務”。記者並未向這兩家券商求證。

“這涉及到幾個風險。比如新客戶的資產轉移到老客戶的賬戶上。作為券商，我們要預警風險，新客戶的資產不壹定能收回；涉嫌反洗錢；兩人的協議關系與經紀人無關。”

在老板看來，“管理客戶”是讓兩項金融業務可持續發展的壹種方式。“很多券商根本無視客戶的風險和流失，但實際上客戶的流失對券商並沒有好處。我們希望有好的口碑，希望客戶能在投資過程中成長。”