同時，從利潤分配預案來看，公司擬每65，438+00股派發現金紅利2元，現金分紅約2.02億。值得壹提的是，本次現金分紅占公司累計可分配利潤的72.86%，是魯商發展史上最大的壹次分紅。上市以來未進行現金分紅的山東招商發展，近三年累計分紅3.62億。
凈利潤創歷史新高
從規模和地域分布來看，商輅的發展只是壹個小的區域性房地產企業。由於競爭環境不同，省內房地產銷售毛利率也高出5個百分點左右。2019更名後，正式轉型為大健康。目前，商輅發展的業務包括房地產銷售、玻尿酸原料和化妝品銷售、藥品和養老服務。
業績改善的原因:商輅發展表示，壹方面由於山東泰安、臨沂、濟寧等健康地產集中交付，結算收入較同期增加；另壹方面，由於2020年化妝品渠道推廣力度加大，相關業務營業收入同比增長；此外，2019開始計劃收購的重點生物最終得到鞏固。
值得壹提的是，2020年6.39億的凈利潤甚至創歷史新高。2009年，商輅發展借殼上市，但截至2018的十年間凈利潤從4.39億下降到65438+6200萬，凈利率從17.6%下降到1.54%。
雖然房地產銷售仍是對魯商發展貢獻利潤最多的業務，但其毛利率僅為65，438+04.52%，遠低於大多數同行公司，2020年還將進壹步降低。另壹方面，化妝品、原材料等輕資產業務可能成為未來公司利潤增長的主要動力。
玻尿酸相關業務增長最快。
商輅發展的生物醫藥業務主要由其全資子公司福瑞達制藥集團(以下簡稱福瑞達集團)運營，其主要業務方向為透明質酸及應用技術的研發。其控股、參股公司有潤數、潤捷、施佩特、明仁、億聯、山彥、月季等65438+。
然而，在收購分眾生物之前，商輅發展僅涉足玻尿酸產業鏈的下遊產品，而2020年，通過合並分眾生物，商輅發展將業務延伸至玻尿酸原料上遊。
值得壹提的是，2020年末，商輅發展賬面上約有6543.8+0.64億商譽，全部來自收購分眾生物。從收購定價來看，采用權益法評估升值365.438+0.75%，最終以2.58億收購焦點生物6.01.65438%股權實現合並。
2020年，福瑞達集團實現營業收入6543.8+0.08億，凈利潤6543.8+0.06億。同時，焦點生物實現營業收入6543.8+0.69億，凈利潤僅為2466.5438+0.24萬。
整體來看，化妝品、原料和添加劑也是公司增長最快的業務，其中原料和添加劑的營業收入和毛利率分別增長了65，438+089.7%和65，438+06.74%，這當然主要是由於分眾生物的並表。
然而，焦點生物的業務並不局限於中國，其出口毛利率甚至更高。2020年並表後，商輅發展的原料和添加劑業務的內銷和出口收入增長率分別為65，438+024.39%和350.48%，毛利率分別為42.99%和565，438+0.2%。
此外，真正增長的主要是公司原有的化妝品業務。受疫情影響，化妝品線上銷售收入增長65，438+034.56%，毛利率保持穩定。而其他渠道的化妝品銷售只能以利潤換取收入，收入增長68.84%而毛利率下降18.68%。
此外，毛妹註意到，商輅發展的在建工程由上年的261，61.9百萬增加至2020年的2.47億，同比增長844.3%，主要是受藥品和化妝品生產車間建設的影響。
春節前後，醫美概念大漲。壹度被稱為“女人的茅臺”的玻尿酸龍頭愛美客股價突破千元，而以醫美概念打造的商輅發展，壹個月內漲幅也超過73%。截至3月29日收盤，公司股價為11.72元/股，仍處於近五年來的高位。
醫美行業的差距開始顯現
無論是原料還是化妝品，商輅研發的保健品基本都是以玻尿酸為主。歸根到底是玻尿酸市場的潛力，以及如公司所言“構建以玻尿酸為核心的產品體系。”
眾所周知，a股市場玻尿酸的三大巨頭分別是愛美客、華西生物和浩海生科。近兩年，隨著華西生物和愛美客的上市，玻尿酸行業的暴利展現在大眾面前，三家公司的對比自然不可或缺。
貓姐之前對比過，愛美客的業務主要是以玻尿酸為主的醫美護膚品的銷售，而華熙生物則涉足玻尿酸原料的銷售，甚至成為愛美客的主要供應商之壹。最近玻尿酸產品還包括食品等。此外，好海生分公司專註於骨傷科、眼科等玻尿酸產品的應用領域。
據了解，焦點生物是華西生物之外的第二大玻尿酸生產商，市場份額為12%。收購Focus Bio後，商輅發展的醫療美容和健康業務看起來更像是三巨頭的集合，除了原材料。福瑞達集團已涉足化妝品、保健食品、眼科、骨科等領域。
以及利潤水平能否隨著經營範圍的擴大而同比增長？目前玻尿酸三大巨頭已經全部披露了2020年年報，其中浩海生科是唯壹壹家營業收入和凈利潤雙雙下滑的公司，下滑幅度達到兩位數，而業務範圍更為集中的愛美科成為凈利潤增長最快的公司。
回顧商輅的發展歷程，雖然公司包含的行業和產品較多，但品牌知名度不高，因此公司化妝品、原料和添加劑業務的毛利率分別僅為59.14%和46.68%，遠低於其他三家玻尿酸企業，甚至低於公司酒店業務和藥品銷售的毛利率。
最終不同發展方向的選擇會導致醫美行業的差距逐漸拉大。