美元崩盤沃倫·巴菲特宣揚牛奶可樂的經濟學。
流行和專業之間:
壹本有趣的書往往是壹本有用的書，反之亦然。許多學術造詣很高的書不能帶來任何閱讀樂趣。在壹個狹窄的專業領域裏有很大參考價值的書往往太難了。下面列出的十五本書屬於“有趣和有益”的交匯點——雖然它們不如驚悚小說，但至少它們不會讓人感到困惑和困惑。
隨著時間的進步，金融科技和投資技巧的發展已經比幾十年前先進得多。但是壹些基本原則保持不變，所以我相信下面列出的十五本書中至少有很大壹部分在幾十年後仍值得壹讀。
本傑明·格拉哈姆1:證券分析。
如果整個證券研究領域的所有書籍都被燒毀，這個行業將僅用這樣壹本書進行重建。大本鐘還沒有建立任何精確的學術模型，但它剛剛彌合了學術與實踐之間的差距。他既不向浮躁的現實低頭，也不向傲慢的學者低頭。通過無數復雜的例子，大本鐘把他的理論建立在非常具體的基礎上。
雖然他是著名的股票投資者，但大本鐘的《證券分析》的大部分內容都是關於債券和優先股的，其價值不亞於股票。大本鐘精辟地指出，選擇好債券的藝術在壹定程度上可以轉化為選擇好股票的藝術，兩者之間的關系遠比人們想象的要密切。
2.本傑明·格拉哈姆:聰明的投資者。
在本書中，大本鐘避開了最困難的定量分析，幾乎沒有討論股票和債券投資的具體技術，而是將全部精力集中在“投資”壹詞的定義上。從第壹章到最後壹章，大本鐘試圖找出投資和投機之間的根本區別，並以真實案例闡述了這些區別。
聰明投資者的本質在於控制風險。大本鐘從不談論壹夜暴富的技術。他認為投資應該在可容忍的風險水平上帶來令人滿意的回報，剩下的全部用來回答兩個更具體的問題:什麽是可容忍的風險，什麽是令人滿意的回報。
3.本傑明·格拉哈姆:重新發現本傑明·格拉哈姆。
除了上述兩本書之外，大本鐘還在各種學術和商業期刊上發表了大量專業文章，並在大學和研究機構發表演講。《價值再發現》壹書收錄了大本鐘晚年發表的最有價值的文章和演講，其中不僅涉及財務報表分析和投資原則，還涉及貨幣銀行學和宏觀經濟學。
大本鐘發表的大多數文章都充滿了悲觀情緒，因此他在華爾街不受歡迎。幾十年後，今天的讀者可以更平靜地體驗他的教誨——相信價值投資的理念，堅持風險控制，厭惡日內交易。這些教導今天仍然沒有實施。
4.喬治索羅斯:金融煉金術。
索羅斯的大部分言論都充滿了傲慢，但考慮到他的巨大成就，這種傲慢是可以理解的。在《金融煉金術》中，他試圖建立所謂金融市場的“反身性”原則，即投資者與投資目標之間的復雜互動關系，並用這壹原則來解釋整個社會科學。
為了證明自己的理論，索羅斯聲稱他用自己的對沖基金進行了壹項“歷時實驗”，包括壹個實驗期和壹個控制期。這個歷時實驗發生在量子基金最輝煌的時期——1986到1987。索羅斯告誡我們，歷時實驗不重要，重要的是理論；然而，與預期相反，對於非哲學讀者來說，唯壹有價值的部分可能是歷時實驗。
5.大衛·費伯:費伯報告。
在所有關於華爾街現狀的書籍中，法伯的作品不壹定是最好的，但卻是舉例最多、證據最充分、最能讓人身臨其境的作品之壹。這本書是他長期采訪銀行家、分析師、基金經理和上市公司高管後的經驗結晶。幾乎每壹段都帶有“口述史”的性質。
法布爾經歷了1990年代的牛市、2000年的互聯網泡沫、2001-02年的安然和世界通信醜聞以及許多偉大基金的興衰。沒有必要采取任何戲劇性的描述，因為現實本身已經很戲劇性了。費伯對大多數事情都持批評態度，有些評論簡直是刻薄。但他最終承認“華爾街是世界上最不糟糕的地方”。
6.理查茲·蓋斯特:最後的合夥人。
艾斯特通過合夥人制度的誕生、發展、衰落和毀滅，書寫了壹部嚴謹而深刻的華爾街史。從19世紀中葉開始，他開始描述最偉大的合夥人家族——摩根家族、高盛家族、雷曼家族和許多妳百年來從未聽說過的大家族。此後，隨著金融業日益成為資本主導的行業，合夥制遭到破壞。
這本書不是夥伴關系的挽歌。作者對那些古老的家庭沒有多少同情。他只是指出，華爾街的變幻莫測讓我們忘記了太多東西，適當地閱讀是非常有益的。也許有壹天，所有發生過的事情都會以某種奇怪的形式回來。
7.理查茲-蓋斯特:金融系統中的投資銀行。
這本書是我所見過的最清晰、最詳細的投資銀行教科書。作者不僅深入討論了廣義投資銀行的每個領域——證券承銷、M&A咨詢、資本市場、銷售和交易、證券研究、零售經紀和基金管理，還討論了投資銀行、商業銀行和監管機構之間不可分割的關系。難能可貴的是，蓋斯特特別關註投資銀行業，並將華爾街的歷史視為壹個發展過程。
艾斯特專註於華爾街，但他沒有忽視歐洲和日本。不幸的是，本書主要討論的監管政策是美國政策。這些政策可能無法解釋其他國家投資銀行業的深刻變化。或許技術手段和投資理念的進步才是這個行業變革的根本動力。
8.《華爾街日報》編輯部:名人錄。
這是壹本五年前出版的“華爾街百科全書”，妳可以在其中找到許多已經消失的名字:所羅門·史密斯·巴尼、潘恩·韋伯、基德·皮博迪甚至德雷克塞爾·哈頓。書中描述的市場環境和監管措施與今天大不相同，但也不是天壤之別。妳為什麽推薦這本書？因為它是由最了解華爾街的人寫的，這些人知道華爾街巨頭背後的秘密。
每壹位華爾街巨頭的簡介後，都有幾本名人傳記——優秀的銀行家、偉大的交易員，以及壹些臭名昭著的“壞孩子”。作者的風格在輕松和嚴肅之間搖擺，他經常能指出重要的細節。這就是所謂的“華爾街日報”，他們總能學到壹點東西。
9.伯頓·麥克吉爾:華爾街漫步。
麥吉爾是為數不多的在學術界和實踐界都取得巨大成就的人之壹。他既是經濟學家，也是專業投資者和分析師。他的核心觀點只有壹個:金融市場是有效的，證券價格的波動歸根結底是隨機遊走，所以華爾街不應該存在。
我們已經在教科書中讀到了上述陳詞濫調，但麥克吉爾生動地闡述了他的理論。他不是用壹兩個公式來愚弄我們，而是深刻地分析了現代工商業和金融系統中所包含的有效性和隨機性，這使得所有的技術分析和基本分析都趨於無效。我不同意麥克吉爾的結論，但我們不能忽視他的論點，這簡直是天才和口才的偉大結合。
10，沃倫巴菲特:致股東的信。
巴菲特沒有寫過任何專業著作，他唯壹的作品是每年寫給伯克希爾哈撒韋公司股東的壹封信。每年，他都會重復壹些看似過時的言論，比如現金的重要性、公司管理的重要性、以折扣價購買資產的重要性以及“為增長支付合適的價格”的重要性。
僅從壹個細節就能看出巴菲特的偉大——在目錄中，“公司治理”排名第壹，其次是“公司財務”。人們通常將巴菲特視為金融和稅務專家，但他在識別公司管理者方面的天賦是無與倫比的。事實上，他說的每壹句話都可以用我們熟悉的道理來概括，但它是以壹種非常簡單和簡單的方式表達的。
布魯斯·格倫威爾:價值投資
到底什麽是價值投資？它應該購買瀕臨破產的低價股，還是勢頭良好的藍籌股？自格雷厄姆以來，價值投資出現了許多分支。成功的基金經理有獨特的模型和選股方法，但其核心仍然與格雷厄姆沒有太大區別。
格倫威爾分析了自格雷厄姆-馬裏奧·加布裏埃爾、沃倫·巴菲特和保羅·索金等以來最成功的價值投資經理。，分析了他們的成功和失敗案例，並指出了華麗投資行為背後的平淡模式。作為壹名學者，格倫威爾對模型的分析令人印象深刻；他流暢的寫作風格也能讓我們更深刻地認識到價值投資者成功的共同因素。
12，彼得·伯恩斯坦:聰明的資產配置者。
作為壹名金融經濟學家，伯恩斯坦指出，盡管有效市場的存在使大多數證券分析方法變得壹文不值，但投資者仍然可以通過有效的資產配置來優化他們的回報。這本書花了很多時間討論投資的壹些基本問題，比如什麽是風險，為什麽用方差來衡量風險，為什麽股票相對於債券有很高的溢價。這些討論對於初學者尤其重要。
伯恩斯坦沒有給出任何精確的資產配置技巧。他只是反復強調分散資產配置、及時再平衡和避免日內交易的重要性。他不迷信定量分析工具。相反，他希望投資者能夠通過理性判斷得出自己關於資產配置的結論，這在學者中相當罕見。
13，理查德·費裏:關於指數基金的壹切。
費裏是壹名投資組合分析師，也是有效市場假說的信奉者。他通過實證數據和自己多年的工作經驗證明，主動管理的股票基金要跑贏市場是不現實的，因此最好的投資策略是將資產適當配置到各種指數基金中。
本書用大量篇幅描述了指數編制和再平衡的方法——指數基金如何盡可能模仿指數？如何克服流動性、交易成本和稅收方面的困難？那些與有效市場假說相悖的“增強型”和“基本面”指數基金有可能成功嗎？為什麽固收類的指數基金發展緩慢？費裏盡他所能回答了所有這些問題，但不可能說服所有人。因此，主動管理型基金仍然占據了全球金融資產的大部分。
14，大衛·斯文森:開創性的投資組合管理。
作為耶魯大學捐贈基金的主任，斯文森取得了超越大多數同齡人的成就。他認為，投資成功的關鍵不僅在於資產配置，還在於深刻理解各種資產類別的本質，並在投資決策中堅持科學審慎的原則。斯文森並不排斥主動管理，但他指出，應該避免過高的管理成本和過於危險的風險敞口。他還評論了捐贈基金的支出政策。
斯文森引用了大量生動的例子告訴我們，在變幻莫測的市場中繼續取得好成績是多麽困難。與我們想象的不同，他沒有吹噓自己是如何成功的，而是認真分析了其他人失敗的原因——過於輕率的投資決策、不恰當的風險管理、過高的資產管理費和“買漲賣跌”的錯誤心理等等。這些例子證明，心理可能是比技術更重要的因素。
15，斯蒂芬·戴維斯:銀行合並:未來的教訓。
銀行並購浪潮席卷全球，但有多少並購真正給股東帶來了價值？驅動管理層不斷收購或被收購的動機是什麽？投資銀行、機構投資者和銀行管理層在M&A扮演什麽角色？作為壹名管理顧問，Davis通過許多個人經歷案例和采訪講述了許多典型的M&A故事。毫無疑問，他們中的大多數人都失敗了，但獲勝者得到了豐厚的獎勵。
本書從多個角度描述了M&A的具體過程和主要問題。在這個並購猖獗的世界裏，這種冷靜的思考是罕見的。作為壹個復雜而不穩定的金融機構，M&A銀行可能是世界上最難解決的問題，因此理解M&A銀行無疑是M&A問題的核心。