作者|天鵝
300億元的市值，股價始終未能回到兩年前的水平，同仁堂在過去四個月開始了奇怪的下跌，創下了過去半年的新低。
在這背後，保險資金和私募基金接管運作，也有身份神秘的機構的特殊席位。
2019以來，價值成長股大放異彩，不少優質上市公司刷新了上壹輪牛市的股價高點，成為新壹代藍籌白馬。不過，如上圖所示，同仁堂的股價在近五年的2015和2018中間見頂。雖然市盈率達到36倍，但股價增長率相當低。
更詭異的是，從今年8月開始，11開始走下坡路，跌幅接近18%。
雖然前期漲幅過大的醫藥板塊集體調整，但同仁堂並不在其中。截至65438+2月4日收盤，同仁堂股價年內漲幅為-10.3%。
興業證券分析師徐嘉余指出，同仁堂上半年受疫情影響較大。該公司的大部分產品為心腦血管疾病、慢性病和滋補產品。疫情期間醫院停止治療，線下門店客流減少，客戶購買意願下降，因此銷售收入下降。上述報告是在陰跌期間（8月30日）發布的，該分析師甚至給出了“審慎增持”的投資建議。
當同仁堂的股價開始下滑時，有壹個重要的催化劑:核心機構股東人人人壽的減持。
今年8月4日、6日，人人人壽分別通過大宗交易方式減持北京同仁堂股份有限公司股份41.7萬股、2687.4萬股，累計減持6857.4萬股，占公司總股本的5.00%。
上述兩次大規模減持後，人人人壽持股比例由14.99%降至9.99%。
12 2月2日-3日，人人人壽發起“年終減持”，連續兩個交易日通過大宗交易方式減持，累計減持6843.2萬股a股，占公司總股本的4.99%，所持公司股份比例由9.99%下降至4.99%。
上述大宗交易的平均價格已全部打折。大家人壽的前身安邦保險於2015年第四季度開始入主同仁堂。當時股價在40元上下。五年後，這筆交易可謂割肉離場。
最微妙的是，大量減持的買家甚至引爆了市場。
11年末，千億私募高毅資產站上風口浪尖，矛頭直指8月份與同仁堂有關的基金經理柳峰的操作爭議。
這個操作很巧妙。
如上所述，人人人壽8月大規模減持的比例占公司總股本的5.00%。
5.00%是a股的舉牌線。不可思議的是，柳峰拿走了接下來的5%的籌碼，但沒有越過標語牌。
妳明白嗎？
面對質疑，高毅解釋稱，壹家頭部券商告訴賣家至少要賣出5%。由於高毅內部對舉牌實施嚴格的風險控制限制，為確保期間持倉比例永不超過5%，柳峰通過大宗交易逐壹買入，同時以集中競價方式賣出少量不受鎖定期限制的非特定股份，最終完成了建倉過程。
如此令人費解的巧妙操作使得柳峰持有5000萬股同仁堂股票，壹躍成為第四大股東。
這次收購讓柳峰賺了654.38+3.5億元，可見這位私募巨頭的精明操作。
由於第四季度的運營細節尚未披露。然而，根據柳峰過去的操作，許多持倉股票被前十大股東在上壹個季度購買，並在下壹個季度消失。
然而，在過去的四個月裏，同仁堂經歷了連續下跌。柳峰做了什麽樣的操作，要到明年披露年報時才能知道。
截至9月30日，同仁堂賬面貨幣資金為83.25億元。如此大規模的貨幣資產，卻作為上市公司對股東的回饋，顯得十分“廉價”:每股a股現金分紅為0.26元（權益分派在2019）。
再看壹個數據:今年前三季度，同仁堂凈利潤為71.5億。
有投資者甚至犀利發問:公司市值遠遠落後於片仔癀和雲南白藥。請公司管理層高度重視同仁堂這塊金字招牌，加大機構投資者溝通和市值管理力度。同仁堂在藍籌牛市中的表現嚴重落後。是否反映了公司近年來公司治理和管理能力較差？
要知道，片仔癀和雲南白藥都是千億市值的公司，而同仁堂還停留在300億元的水平。
對於同仁堂來說，重要的是經營好市場化機制，從而提高上市公司的經營質量，如引入戰略投資者和混改等。
對此，同仁堂近日回復投資者:關於國企改革問題，公司控股股東同仁堂集團未批準公司混改。
公司內部治理不暢可能是股價低迷的根本原因。
富凱金融發布的信息不構成投資建議，投資風險自擔。