盤面觀察
周五三大股指調整，但盤中不缺乏熱點。兩市成交額合計13397億。盤面觀察，鋼鐵、有色金屬、公***事業等行業漲幅居前，食品飲料、金融、醫藥生物等行業跌幅居前。兩市漲停95家，跌停23家，北向資金流入22.47億。滬指跌0.42%，報3397.36點，深成指跌0.29%，報14473.21點，創指跌0.56%，報3440.18點。
後市展望
周五三大股指雖然調整，但是我們從漲跌家數來看，指數並不缺乏熱點。今日之所以回調，可能是因為國內外疫情反復與對經濟不確定的擔憂。但我們從10年期國債收益率不斷下行的走勢判斷貨幣政策相對友好，很可能封殺指數下行空間。從最近板塊輪動來看，大資金也有從價值股轉向成長與周期股的跡象。大資金調倉過程，往往也是指數波動較大的過程。盤中指數二次探底，尾盤北上資金加速流入，說明底部區域再壹次得到外資的認可。
目前的板塊輪動比較符合拉斯·特維德在《逃不開的經濟周期》提到的行業板塊輪動的規律。現在正處於信息技術類與工業類股票向資源類股票的轉換周期當中，假如到了資源類周期，表現不好的是可選消費類股票。這也在壹定程度上可以解釋最近為什麽以白酒為代表的可選消費股票回調較大的原因。這可能是大周期資金調倉的結果。目前中證內地資源主題指數的市盈率在16.2倍左右，是2014年至今的估值27.13%市盈率百分位，目前資源股的整體估值較低。如果周期成功切換，資源股的低估值疊加業績增長，估計會有壹波較大的資源類行情。
操作策略
周三我們曾經提到“多頭有集結跡象”，但我們也提示築底往往不是壹天能夠成功，需要反復縮量確認底部。目前板塊強者恒強的邏輯仍然存在。操作上建議關註軍工、半導體、新能源汽車、光伏以及有色金屬行業當中中報業績“超預期”個股。
廣發 證券高級投資顧問 黎衍軍，執業證書編號：S0260612110012