也許正是這壹點引發了人們對安然的懷疑，並開始真正追究安然的盈利情況和現金流向。到了2001年8月中旬，人們對於安然的疑問越來越多，並最終導致了股價下跌。2001年8月9日，安然股價已經從年初的80美元左右跌到了42美元。
2001年10月16日，安然發表2001年第二季度財報（是第三季財務報表），宣布公司虧損總計達到6．18億美元，即每股虧損1．11美元。同時首次透露因首席財務官安德魯·法斯托與合夥公司經營不當，公司股東資產縮水12億美元。
2001年10月22日，美國證券交易委員會瞄上安然，要求公司自動提交某些交易的細節內容。並最終於10月31日開始對安然及其合夥公司進行正式調查。
2001年11月1日，安然抵押了公司部分資產，獲得J．P摩根和所羅門史密斯巴尼的10億美元信貸額度擔保，但美林和標普公司仍然再次調低了對安然的評級。
2001年11月8日，安然被迫承認做了假賬，虛報數字讓人瞠目結舌：自1997年以來，安然虛報盈利***計近6億美元。
2001年11月9日，迪諾基公司宣布準備用80億美元收購安然，並承擔130億美元的債務。當天午盤安然股價下挫0．16美元。
2001年11月28日，標準普爾將安然債務評級調低至“垃圾債券”級。
2001年11月30日，安然股價跌至0．26美元，市值由峰值時的800億美元跌至2億美元。
2001年12月2日，安然正式向破產法院申請破產保護，破產清單中所列資產高達498億美元，成為美國歷史上最大的破產企業。當天，安然還向法院提出訴訟，聲稱迪諾基中止對其合並不合規定，要求賠償。