次貨最初的想法是讓美國的下層老百姓都能有房，這些普通百姓信用評級不高，所以只能給他們次級貨款，這種次級貨款利率較高。
這種想法在房地產市場處於不斷上升的情況下完全對老百姓有利，因為他們通過抵押貸款可以有房子，而且房價不斷上漲，未來有能力還貨。
對於銀行來說，發放那麽多的貨款，為了保持他們資產的流動性，他們又以這些抵押貨款為保證，集中起來發放抵押貨款證券，這個過程就是抵押貨款證券化的過程，這些證券被賣給其他的金融機構或者投資機構或者投資者，我國的很多銀行包括建設銀行，工商銀行等都購買了這些次級債券。因為次級債券利率高，收益比壹般的債券要高壹些。這些收益就來自於抵押人每月的還款額。
但是壹旦房地產價格下降，房屋的總價值低於抵押貨款額，老百姓的違約風險大大增加，導致很多人違約，銀行的抵押貨款失去了還款現金流量，資金鏈斷裂，房屋價值也不夠償還債券，使得銀行或者這些抵押貨款機構出現流動性危機。
隨著問題的擴大，很多銀行機構倒閉，相關的持有這些機構的債券的機構也遭遇危機。美國從事抵押貨款的主要機構是房地美和房利美，在這次問題出現後，美國政府不得不出來救市，收購了這兩家機構，美林集團也被收購，還有因為次貨危機而倒閉的雷曼兄弟，不過政府並沒有救這個存在了150年的投資銀行。
引發全球危機：壹方面，很多國外的機構持有美國很多次級債，危機發生後都受到很大程度的影響，出現流動性危機。我國的建設銀行持有次級債達2億美元左右，不過不嚴重，只占其總利潤的千分之幾。工商也持有很多債券，相關的數據可以在網上查到。
另壹方面，出現金融危機後，老百姓的信心受到打擊，不願意消費，導致總需求減少，使得整個經濟運行變得困難。同時由於美國國內產品很多靠進口，比如，中國就是出口美國的大國，中國GDP的三分之壹是靠出口，受到美國國內金融危機的影響，中國的出口也很大程度上受到影響，導致國內沿海很多依靠出口為主要企業出現問題，開始大規模的裁員，導致失業人數上升。使得我國的經濟運行也受到影響。其他國家也有相似的問題。