1940年壹位中學輟學的美國拳擊手參加了英國皇家空軍，役期滿後他用服兵役時的積蓄買下壹架飛機，專事飛行訓練和運輸，有位叫Jerry Williams的人經常租用他的飛機前往美國最大的賭城拉斯維加斯試試手氣，結果兩人變成好友。據Williams回憶，他們有次曾輸得只剩下五元，拳擊手仍放手下註，最終反敗為勝。賭博取樂沒使拳擊手沈迷下去，1947年他組建“國際航班”，傾囊買下洛杉磯至賭城的航線（事實上是負債，他當時向銀行貸款6萬，幾乎是其自有資金的兩倍），1965年IPO成功，1968年他以1億多的天價將該航運公司轉手給泛美航空，壹筆賺進0.85億美金，然後再回購泛美航空的股票，成為泛美最大股東，同時還在賭城搞房地產，大辦酒店，由實業家轉型為真正意義上的資本家。其後，在賭城上演精彩絕倫的米高梅大飯店股權轉移戰，在數次令人眼花繚亂的轉手後，拳擊手身價爆漲了15倍以上。後來他又拆資14億購入美國第三大汽車廠克萊斯勒的股票，唯其重組願望終未成功，但通過二級市場的操作，獲利超過壹倍，東邊不亮西邊亮，再次傳為佳話。此人就是美國傳奇投資家凱克·柯克瑞恩（Kirk Kerkorian）。本月初他老先生再出重手——8.68億購買通用汽車，出價31美元/股，而當時市場價格僅為27.77元，且標準普爾評估公司幾乎於同時將通用的信用評級連降三級，通用已成為美國最大的垃圾股，英國老牌財經雜誌《經濟學人》更出專文《Two piles of junk?（兩堆爛貨）》，揶揄通用與福特雙雙降級，甚至“Bankruptcy no longer seems far-fetched（不久破產亦不牽強）”。老凱氣吞萬裏的手法立時激起千層浪，多家媒體請評論人士評估此事，還有數家大型投資銀行不理會標準普爾的結論，毅然提高通用汽車的投資評級，可見凱克在投資人心目中的地位何其崇高。但凱克高調進場的作法與其之前隱晦的風格大相徑庭，令人百思不解，到底是老貓燒須，還是老當益壯，只有靜觀其變。不過，凱克特立獨行的投資手段著實讓我驚艷了壹回。
回看A股的汽車股，在01年前有人認為入關對汽車行業是重大利空，而對紡織板塊是利好，所以在當時買入紡織股是上佳選擇。兩年後紡織股集體趴下，汽車股卻創出歷史新高，於是輿論轉為“消費升級拉動汽車股走牛，紡織是夕陽產業”，誰知人人如此明白事理後，汽車股卻大幅回落，將此前恢弘的升幅盡數吞沒，市場又壹次與投資人開了個苦澀的玩笑。汽車、紡織都是周期性行業，套利的入貨點不是等業績回升後，等它們的市盈率降低時不該買而是賣。看市盈率，不如看它的倒數，比如壹個市盈率20倍的股票，倒數是1/20，也就是5%的年收益，可以靜態與存款利率比較是否值得買。動態的比較，則可加入彼得·林奇的法則：合理市盈率應低於主營的增長率。含義是，若該公司增長率是25%，則20倍市盈率是偏低的。通用汽車市盈率高得離譜，但凱克卻閉眼買下。說市盈率高是以現在價格除以去年的每股收益得出的數據，是在用“後視鏡”看。與不少投資人“開車”時只知道盯著“後視鏡”不放所不同的是，凱克想來根本沒在意“後視鏡”，只此壹條已超群出眾。至於“前視鏡”的問題，則見仁見智，凱克這只老麻雀應該是瞥見壹些我們尚未註意的東西了。