夏薩沙淺談中國金融市場發展格局與層次
中國作為壹個正在崛起的新興國家，面臨著經濟的轉軌，那麽，如何發展金融市場 ，特別的國家金融政策的方向選擇，就成為擺在我們面前的壹個必須盡快做出選擇的難題，適當地借鑒發達國家這方面的經驗無疑將讓我們少走彎路。盡管各個發達國家的金融市場發展之路和相應金融政策各不相同，但是我們還是能夠總結出壹些值得我們深入研究與探討的東西。
我們過往總是加強銀行在金融市場中的主導地位，形成了壹個銀行為主導的金融制度。參照國外的成功經驗，在金融市場發展的初級階段，這是不可避免的。如今，我們的金融市場已經經歷了壹定的發展階段，此時我們更應該充分發揮股票和債券市場的作用，也就是說，證券市場應該施展自己的市場和經濟功能了。要發揮證券市場的作用，就要從從推動銀證保均衡發展，優化中國金融業發展格局角度來考慮問題，此外還應從調整金融市場發展層次上優化資源配置，加快推動貨幣市場的發展，促進回購市場、同業拆借市場、短期融資券市場、商業匯票市場協調發展，使市場廣度和深度進壹步加強，增強流動性管理功能。還應該積極引導貨幣經紀業務的發展，註同時重發揮專業中介機構的作用。對於股票市場而言，要積極完善多層次股票市場。主板市場和中小板市場應該繼續得到足夠的重視；積極加強創業板市場建設，完善創業板新股發行機制、再融資制度。要推動資本市場發展，進壹步完善資本市場基礎制度建設，完善股票發行體制改革，提高發行效率，積極推進主板、中小板退市制度改革；完善創業板公司退市機制。國外發達資本市場的實踐表明，由於投融資雙方的特性不同，不同層次的資本市場之間存在著較大的差異，要促進債券市場的發展，必須建議有效的、層次分明的市場結構，以充分發揮其在市場中的資源配置功能，並促進建立市場創新的長效機制。國內的資本市場還是以銀行業為主，同時我們應該加強貨幣市場、保險市場、期貨市場、信托市場和產權市場。
銀行業是金融市場的主導，只有提高銀行業的市場創新能力、整體風險防範能力以及國際競爭力，才能真正滿足社會對金融服務的各方面需求。其中金融創新是重點，由銀行主導的金融資源配置格局轉化為由資本市場主導的金融資源配置格局，從而改變貨幣政策的調控方式和調控機制，將城鄉居民消費剩余資金和其他社會閑散資金有效地轉化為企業經營運作和經濟運行所需的資本性資金。才能滿足企業發展對資本的需求。
加速利率的市場化進程。首先，按照國家相關法律的要求，發展出多層次公司債券市場，逐步改變由商業銀行向企業提供中長期債務資金的狀況。然後，建立以證券公司網絡系統為平臺以存量股份入市交易為特征的新型股票交易市場，激勵股權投資市場的發展。第三，建立各種類型和層次的投資基金，尤其是產業投資基金，不排除海外產業投資基金，鼓勵城鄉居民投資於實體經濟部門。
就保險市場而言，應在多層次體系、渠道支持和多主題經方面做出更多的努力。這其中既包含養老保險體系、農業保險支持體系、人壽保險體系、商業保險體系之外，還應該包括再保險市場的發展等。但是，國家政策對多個保險市場的支持還沒有真正到位，針對國內不斷擴大的保險市場需求，有必要初步構建壹個能夠使相關保險和保險公司***擔風險的保障體系，在最大程度和最大範圍內使風險得到有效對沖。而這需要政府、企業、保險公司、個人的***同參與。
此外，金融市場多層次的內涵，還應該包括市場產品層次的豐富，固定收益市場和資產證券化、股指期貨等衍生品市場應該成為今後發展的重點。2013年，債券市場將迎來快速發展的時期。首先，在積極發展可轉換債券、分離交易可轉債的基礎上，積極推進以市場化為導向的公司債券發行監管制度，提升發行與交易的效率。其次，有關基礎制度建設正加速推進，比如債券市場主體的信用責任機制，債券信用評級制度和擔保制度，債券發行的信息披露制度，債券受托管理制度和債權人會議制度，以及研究推動公司債券市場實施集中統壹監管的各項措施，推動建立統壹互聯的債券市場，促進銀行間市場和交易所市場協調發展。
中國金融業已經對外開放，因此，科學的中國金融市場戰略布局對於進壹步推動中國金融體制改革，完善與穩定國內金融市場，進而振興現代金融服務業具有重要意義。