多年來，君樂寶創始人魏立華在不同場合回應過這個問題。從他的敘述中，我們可以梳理出君樂寶和三鹿的前世。
1995年，魏立華從河北省農業廳創辦君樂寶，開始賣酸奶，做得不錯。1999年，當時石家莊最大的乳企三鹿，想把業務從嬰兒奶粉拓展到液態奶，於是以“三鹿”的品牌入股，獲得君樂寶33%的股份。從此，消費者購買的酸奶包裝上，“君樂寶”變成了“三鹿君樂寶”。但兩家公司在生產、銷售、奶源等方面都是獨立運作的。“三鹿是母公司。它生產嬰兒奶粉，我們生產酸奶。”
2008年三聚氰胺事件後，魏麗華多次強調酸奶沒有問題，無論是國家抽檢還是商業抽檢。之後君樂寶以現金回購三鹿持有的股權，回歸獨立狀態。
出事後，三鹿何去何從？這個問題很少被提及。在石家莊三鹿集團破產的首場拍賣上，北京三元和河北三元組成聯合拍賣體，以6.16億元拍賣成功。但此後很少看到三元被三鹿的影子拖累，而君樂寶就沒那麽幸運了，其三鹿關聯公司的標簽始終難以擺脫。
但獨立後，君樂寶在短時間內獲得了蒙牛的青睞。2010年，蒙牛以4.692億元收購君樂寶51%股權，成為君樂寶第壹大股東，在國內酸奶市場的份額將提升至30%以上。君樂寶也想借助蒙牛這棵大樹，走出華北，走向全國。
這段蜜月期持續了九年。2019年7月，蒙牛以專註發展高端品牌的名義，以40.11億元出售其持有的君樂寶51%股權。買賣，加上特別股息，蒙牛總***獲得人民幣45.798億元，盈利約41億元。
但業內很清楚，這筆買賣已經超出了雙方的自由意誌。蒙牛被石家莊彭海創業投資基金和石家莊君安企業管理有限公司接管，前者有河北SASAC的背景。
乳業分析師宋亮此前對AI財經表示，無論是營收還是凈利潤，君樂寶對蒙牛來說都是壹塊肉。切肉沒那麽簡單。“蒙牛其實不願意放過君樂寶，但三鹿事件後，河北需要壹個企業來承擔乳業復興的使命。君樂寶屬於蒙牛，不夠獨立。我早在2014年就開始談了，但是到了2016年，我開始正面談了，至少談了三輪。”
2019年4月，河北省奶業振興領導小組發布的《2019年河北省奶業振興工作方案》多次提及君樂寶乳業，稱要培育乳制品加工龍頭企業，做大做強龍頭企業，“支持君樂寶乳業集團主板上市，拓展融資渠道(河北證監局負責)。”
現在，君樂寶的奶瓶上多年前印著的“河北乳業站起來了”真的要變成現實了。2020年3月，君樂寶的運營主體石家莊君樂寶乳業有限公司發生工商變更，高軒資本和紅杉資本位列其中，紅杉成為第壹大機構股東，持股比例為15.26%。到了7月，有消息稱要在香港上市後，君樂寶三緘其口。"公司目前沒有相關的上市計劃."
但業內普遍認為，君樂寶萬事俱備，只欠阿公。
僅有規模是不夠的。
或許君樂寶上市謹慎也是有原因的。近期的二級市場，在給壹家公司估值的時候，更看重其未來的空間。
如果參照2019年中國乳業上市公司營收排名，君樂寶壹旦上市，營收可能排在伊利、蒙牛、光明之後，賀飛將排在第四位。
考慮到伊利、蒙牛連續三年營收增長維持在十幾個點，光明乳業2019年的增速僅為個位數，2018年營收甚至出現下滑。君樂寶保持在20個點以上的增長率是比較高的。公開資料顯示，君樂寶2017年銷售收入102億元，同比增長近25%；2018年銷售收入130億元，同比增長28%；2019年實現銷售收入163億元，同比增長25%。
君樂寶在中國乳企中的銷售規模如何？也許可以對比壹下同行的數據。公開資料顯示，主要奶粉廠商賀飛在2019年上市前公布的銷售額在2017年和2018年分別為75億元和115億元，而君樂寶分別為102億元和130億元。但賀飛招股書將披露口徑調整為“收入”(壹般情況下，銷售包括部分尚未滿足確認條件的收入)，2017年和2018年分別為59億元和103.2億元，2019年為137.22億元。
從整體銷量來看，2020年君樂寶和賀飛的數據應該比較接近，都處於沖擊200億元的關鍵階段。然而，賀飛的最新市值為1579.4億元。按照2019年蒙牛出售君樂寶股份的價格，君樂寶整體估值在80億元以上。雖然壹二級市場兩者估值是有差別的，但是差距還是有點明顯。
他們之間的差距可能在於賺錢的能力。君樂寶長期以高性價比產品為主，利潤空間有限。蒙牛在出售君樂寶時，也提到要重點發展核心業務，拓展具有高增長和盈利前景的高端乳品品牌，以加強整體財務狀況。2018年財務報表端，君樂寶為蒙牛營收貢獻約94億元，占蒙牛2018年收入的13.62%；但稅後凈利潤約為3.07億元，僅占蒙牛32.04億元稅後利潤的9.58%。
公開數據顯示，君樂寶2017年和2018年的凈利率分別為2.5%和3.2%，均低於蒙牛主營業務的凈利率。以2018年蒙牛數據計算，剝離君樂寶影響後，蒙牛凈利率將由原來的4.64%增長0.22%至4.86%。換句話說，蒙牛“割肉”後，短期內收入端會減少，但利潤端不會有明顯變化，凈利潤率會提高。
這也可以解釋為什麽君樂寶離開蒙牛後，在高端產品上頻頻放大動作。現成的“功課”是，定位高端奶粉的賀飛2019年實現營業收入137.22億元，同比增長32.0%，但凈利潤增長75.5%至39.35億元，凈利潤率28.6%；定位於高端和超高端奶粉的澳優乳業，2019年凈利潤13.1%。雖然不如飛鶴，但已經是君樂寶的好幾倍了。
想要在資本市場上敲鑼的君樂寶，確實需要壹個不斷壯大的數字來講述“河北乳業站起來了”的新故事。