各種機構已經猜了很多次底了，每次都猜不到。壹是調整到位，估值合理，價值凸顯。但是很快就被市場打擊了，每壹次抄底都沒有意義。相反，“接收血液”流了壹地。
3月19日，白酒股再度全線走弱，洋河股份（002304。SZ）下跌4.45%，金徽酒（603919。SH）下跌4.16%而五糧液（000858。SZ）跌幅超過3.55%。貴州茅臺（600519。“股王”SH）也下跌2.88%，收報2010元，再度逼近2000元大關。接下來還能撐得住嗎？
白酒股不香了？
龍頭股表現保持穩定。
春節過後，a股市場風格突變，前期受資金支撐的白酒板塊連續遭遇慘烈殺跌。雖然中間略有反彈，但幾天後以更大的跌幅被退回。截至3月19收盤，多只白酒股已在本輪調整中創出新低或新低附近。有投資者吐槽:“我只想抄底白酒，但我被白酒抄了。”
白酒股再度全線走弱。
順鑫農業（000860。以二鍋頭聞名的SZ）3月19日跌2.75%，收報44.83元，創年內新低。其股價已從年初的峰值下跌了42.3%，自年初以來已下跌了38.2%。顧靖酒廠（000596。深圳）、方水晶（600779。SH）、口子窖（603589。SH）和老白幹酒（600559。SH）的股價也接近本輪調整以來的最低水平。
萬千人喜愛的白酒股現在不香了嗎？從龍頭酒企的表現來看，還是“真香”。目前所有酒企均已披露2020年業績預告，第壹、第二梯隊業績非常穩定，增速明顯。
貴州茅臺預計2020年實現營收約977億元，凈利潤約455億元，同比增長約10%。五糧液預計2020年實現營收572億元，凈利潤654.38+099億元，同比增長在654.38+04%左右。
潞州老窖股份有限公司和山西汾酒（600809。白酒第二梯隊SH）則更為樂觀。瀘州老窖股份有限公司預計2020年實現凈利潤55.7億元至60.35億元，同比增長20%至30%。山西汾酒預計2020年實現凈利潤29.5億元至32.4億元，同比增長465，438+0.56%至55.47%。
不過，處於第二梯隊的洋河股份業績則略有下滑。預計2020年實現營收2165438+2500萬元，同比下降8.65%。實現歸母凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。整體來看，洋河的營收下滑明顯，也創下了最近7年來的最大跌幅，但凈利潤仍實現了小幅增長。
嚴重分化
三四線酒企幾乎不容樂觀。
除了龍頭白酒企業，大量三四線白酒業績下滑，所謂增長無從談起，如皇臺酒業（000995。SZ）和金種子酒業（600199。SH）。
位於甘肅武威的皇臺酒業曾是中國西北地區最大的白酒生產商，在連續多年虧損後，其上市暫停了壹年多。後來，皇臺酒業被引入甘肅盛達集團實施戰略重組，盛達集團擁有了另壹家上市公司盛達資源（000603。SZ）。去年65438+2月，65438+6月，皇臺酒業恢復上市，當日大漲超3倍。股價從停牌前的7.47元直接變為31元。隨後幾天繼續上漲，達到37.50元的高點，比停牌前上漲了4倍多。
皇臺酒業在本輪調整中跌幅最大
然而，皇臺酒業股價暴漲的背後，其業績卻不見起色。公司預計2020年實現凈利潤2200萬元至3200萬元，同比下降53%–67.7%；扣非後的凈利潤甚至只有600萬元至900萬元。這壹表現令人失望，股價在炒作後迅速降溫。截至3月9日收盤，該股收盤價為17.52元，較上壹年最高點下跌53.28%。不幸的是，它成為本輪調整中跌幅最大的白酒股。
金種子酒位於安徽阜陽，曾是徽酒的代表。雖然公司預計2020年業績增長，但預計實現凈利潤約6500萬元至8500萬元。然而，紅星資本局仔細研究後發現，其利潤主要依賴於收到約265，438+06萬元的土地征收補償，與業務和生產無關。扣除“賣地”等非經常性損益後，預計凈利潤繼續虧損9700萬元至1.1.7億元。這樣的業績真相確實很殘酷，其股價在本輪調整中回撤高達46.25%。
再比如河北衡水的老白幹酒。目前尚未發布2020年業績預告，但前三季度營收24.97億元，同比下降11.51%，凈利潤2.33億元，同比下降14.12%。口子窖的表現也很弱。2020年前三季度，其營收約為26.87億元，同比下降22.47%。實現歸母凈利潤約8.64億元，同比下降33.35%。伊力特（600197。SH）2020年前三季度實現營收165438+6億元，同比下降23.34%；實現歸母凈利潤2.02億元，同比減少33.05%。
從上述三四線白酒的業績來看，2020年前三季度均出現了罕見的兩位數下滑。這樣的業績正在不斷刷新市場認知，而股價卻嚴重背離了業績，令投資者大跌眼鏡。
事實上，如果我們有幸去尚超，大量的三四線白酒也應該刷新我們的認知。各種低價雜牌白酒堆積在貨架上，即使打折，也很少有顧客願意買單。
市場前景存在分歧
部分機構繼續看空白酒。
目前，白酒股表現持續低迷。盡管大多數機構認為白酒板塊已經進入超賣狀態，並且已經調整到位，但市場拒絕承認這壹點，並將繼續為妳下跌。對於投資者來說，更是不敢樂觀。
今年2月底，當白酒板塊指數從高位下跌20%且沒有反彈時，紅星資本局發出了進入“技術性熊市”的警告，白酒股的盛宴可能已經結束。這個時候，很多機構還在輪流唱多白酒股，以為還可以逢低吸納。中信證券（600030。“券商壹哥”SH）甚至公開喊出了茅臺3000元的目標價，引發市場壹片嘩然。因此，現在幾乎不可能保留2000元。
壹些券商分析師表示，股市通常將指數下跌20%稱為“牛熊分界線”。如果跌破20%，並且沒有回來，則意味著空頭趨勢得到確認，並將進壹步下跌。同時，在白酒板塊指數連續突破60日均線和120日均線後，未能再次站上均線，後市將繼續看空。目前，白酒股整體仍處於冷淡狀態，“逢低吸納”的想法並不現實。
天風證券認為，近期白酒板塊回調明顯。這波調整的原因是春節前市場預期充分，板塊大漲，估值處於高位。春節後市場擔憂貨幣政策收緊和通脹調整帶來資金和情緒的連鎖反應，白酒板塊大跌。
東興證券食品飲料團隊發表研報稱，近期白酒板塊出現較大回調，基本面沒有太大變化。然而，市場對估值存在較大分歧，主要原因是美國債券利率上升和國內流動性緊張的影響。該機構認為，目前白酒板塊的估值以30-40倍為合理估值水平，即整體板塊仍有10%-30%的下跌空間。
華創證券研究所所長、知名白酒行業分析師董表示，白酒板塊已從節後高位回調至30%左右。今年，白酒板塊不是基本面問題，更多的是在合適的價格買入的問題。因為資金行為很難判斷短期低點，但如果板塊繼續回調，越跌越值得買入。
董還建議，考慮到流動性收緊的預期，並與其他行業的橫向估值進行比較，白酒板塊估值的再次擴張不可持續，建議降低全年的預期收益率。
編輯鄧
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