蜜雪冰城
公司簡介：★蜜雪冰城是壹家經營茶飲與冰淇淋的連鎖加盟品牌。1998年，張紅超在鄭州開了壹家叫做的“寒流刨冰”冷飲店，此為蜜雪冰城的前身。2006年，蜜雪冰城冰淇淋誕生。次年門店誕生，並開放加盟。2013年，河南大咖食品有限公司成立，實現核心原料自產化。2018年，蜜雪冰城越南店開業，同年推出品牌IP形象“雪王”。2020年，蜜雪冰城門店數突破1萬家。2022年，蜜雪冰城發布招股書，即將登陸資本市場。
業務板塊
★2022年壹季度，公司實現營業收入24.34億元，歸母凈利潤3.9億元。
★具體到各個業務，其中食材銷售實現營收17.56億元，包裝材料營收為3.78億元;設備設施銷售為1.16億元，營運物資及其他收入1.05億元，加盟商管理收入為0.64億元，直營門店營收為0.14億元。
★按銷售模式來分，加盟占比最大，金額為23.40億元，占比達96%。
產品介紹
★蜜雪冰城股份有限公司旗下***有三個品牌，分別為茶飲品牌蜜雪冰城、現磨咖啡品牌幸運咖和現制冰淇淋品牌極拉圖。根據窄門餐眼數據，截止2023年1月，蜜雪冰城規模最大，門店數達到23564家，幸運咖有門店1805家，極拉圖門店為24家。
★公司最大的營收來源於食材銷售，也就是將制作奶茶和冰淇淋所需要的食材賣給加盟商。其中包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風味飲料濃漿，還有果醬、水果、茶葉等。營收占比達到72%。
★第二塊為奶茶所需要的包裝材料，如杯子，包裝袋、吸管等。
★第三塊為門店的設備設施，包括冷藏櫃、冰淇淋、制冰機等。第四塊為營運物資及其他，主要包括工裝、清潔與消毒用品等門店日常運營的各類物資。
★第五塊為加盟商收入，包括向加盟商收取的加盟費、管理費、培訓費等。2022年壹季度實現6378萬收入，占總營收的3%。
★ 最後為直營門店，2022年第壹季度直營門店為47家，實現1362萬營收，占比0.5%。
商業模式
★蜜雪冰城的商業模式在奶茶界獨樹壹幟，因為他本質上根本就不是壹家奶茶企業，而是奶茶店的供應商，具有奶茶產品研發、生產、物流、銷售完整的產業鏈。
★ 首先說下遊客戶，蜜雪的直營門店只有不到50家，營收占比也只有0.5%。蜜雪的策略是“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”。故最大的客戶其實是加盟商，主要營收也來自於向加盟商銷售食材，包裝材料、設備設施和營運物資。目前23564家門店則創造了大量的高質量營收。
★接著說品牌和渠道，畢竟只招加盟也是很難長久的。蜜雪冰城持續打造品牌影響力，賬號各大平臺的粉絲數總計超3000萬，同時“雪王”IP相關播放量已超過10億次、“蜜雪冰城”主題曲播放量已超過40億次、“蜜雪冰城”相關話題播放量更是超過170億次。
★然後是工廠和原材料，截止2022年壹季度，蜜雪冰城已有252畝制造產業園，13萬平米的自動化生產車間，同時在22個省份布局了倉儲物流基地，給加盟店提供物資。
★ 最後說產品，得益於自有的工廠，產品主打“高質平價”，均價不足十元，在該市場有著獨特的競爭力。
核心高管
張紅超：1976年出生於河南鄭州，畢業於河南財經政法大學，現於長江商學院EMBA在讀，是蜜雪冰城創始人，現任蜜雪冰城公司董事長。1997年開始創業，主要從事冰淇淋、餐飲等行業，並於2008年4月投資創辦蜜雪冰城的加盟管理公司兩岸有限。歷任兩岸有限的執行董事、喜慕實業的執行董事兼總經理。2022年，以280億人民幣財富位列《2022年胡潤百富榜》第186位。
張紅甫：1984年出生於河南商丘，是張紅超的弟弟，現於長江商學院EMBA在讀。2005年8月，擔任鄭州丹尼斯百貨有限公司運營經理。2007年從大學退學，加入張紅超創業團隊中。2008年開始，歷任兩岸有限的運營副總、執行董事，現任公司董事兼總經理、幸運咖監事、雪王投資執行董事、始於足下執行事務合夥人。
股權結構
★公司股權結構清晰，實控人為董事長張紅超、張紅甫兩兄弟，持股***85.56%。
★龍珠美城背後的企業是美團龍珠，為美團旗下的投資公司。高瓴蘊祺背後為高瓴資本。
財務指標
★公司近兩年營收和利潤均快速上升中，得益於門店數量增多，品牌效應增強，20年和21年營收分別增長82.38%和121.18%。
★公司2022年壹季度毛利率為30.89%，近年來持續下降，主要是因為果葡糖漿、全脂奶粉等原材料成本上升。
★公司負債率逐漸下降，目前為21.76%，負債水平較低。
★公司經營現金流持續上升，近兩年因為快速擴張，經營現金流相比凈利潤的比值有壹定下降。
行業趨勢
★飲料行業
飲料壹般指的是乙醇含量不超過0.5%的飲品。我國飲料行業目前處於良好增長態勢。根據弗若斯特沙利文數據顯示，按零售額計算，我國飲料行業市場規模由2014年的7344億元增長2019年的9914億元，預計2024年中國飲料行業的市場規模將增長至13230億元。
★現制茶飲行業
現制茶飲指現場制作、加工透明的茶飲飲料。根據艾媒咨詢報告顯示，中國現制茶飲市場規模由2016年的291億增長至2021年的2796億元年復合增長率為57.23%，預計到2025年，中國現制茶飲到市場規模進壹步擴大至3749億元。
★現磨咖啡行業
2020年，我國咖啡市場中，速溶咖啡占比為52.4%，而現磨咖啡占比36.5%。隨著現磨咖啡門店數量的增多，中國現磨咖啡的消費量將逐步上升。從市場規模來看，現磨咖啡市場從2017年的284億元增長到2021年的876億元。2017年至2021年年復合增長率為32.52%。
★現制冰淇淋行業
根據《中國冰淇淋/雪糕行業趨勢報告》顯示，中國冰淇淋行業市場規模從2015年的839億元增長至2020年的1470億元，2015年至2020年的復合增長率為11.87%。同時，我國的人均冰淇淋消費量仍遠低於全球平均水平，未來仍有較大的發展空間。
★未來影響行業發展因素
★有利因素:2016年至2021年全國居民人均可支配收入從23821元增長到35128元，居民收入提升是現制飲品和現制冰淇淋發展的基礎推動力。同時物流冷鏈運輸及保鮮技術的快速發展，保證了產品的安全和新鮮度。
★不利因素:門店租金成本上漲，原材料價格波動較大，將對現制飲品與現制冰淇淋行業造成沖擊。
知識提煉
奶昔粉:是壹種食品添加劑，可以通過奶昔粉來制作出各種食品，也是固體飲料的壹種。
風味飲料濃漿:其實也就是濃縮後的果汁，食用前需要用水稀釋，做最後的加工。
黑糖:蔗糖的壹種，可用於制作奶茶。
果醬:是將水果、糖和酸度調節劑混合而成的壹種物質，壹般可塗於面包上食用，同時可以用於制作奶茶。
雪王:蜜雪冰城於2018年啟用的品牌形象，口頭禪是妳愛我我愛妳，蜜雪冰城甜蜜蜜。
乙醇:俗稱酒精。飲料按酒精含量分為酒精飲料和非酒精飲料，非酒精飲料的酒精濃度小於0.5%，同時也被稱為軟飲。《飲料通則》中用飲料代替軟飲壹詞。
現磨咖啡:咖啡是用咖啡豆制作出來的飲料，與茶、可可並列為世界三大飲料。現磨咖啡壹般指在門店中現場制作的咖啡。典型代表有星巴克和瑞幸。
現制冰淇淋:即是指以冰淇淋粉或奶漿為原料，在現場制作可直接食用的產品。典型代表如哈根達斯、冰雪皇後。