VIX（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），也稱為市場恐慌指數，用於反映標準普爾500指數期貨的波動性，衡量未來30年市場的預期波動性。它通常用於評估未來的風險。因此，它也被稱為恐慌指數。
盡管VIX指數反映了未來30天的波動程度，但它以年化百分比的形式出現在正態分布的概率中。例如，如果VIX指數為15，則意味著預期年波動率為15%，因此未來30天預期波動率的標準偏差為4.33%，即標準普爾500指數在30天內在正負4.33%範圍內波動的概率為68%（正態分布被正負壹個標準差覆蓋的概率為68%，被正負兩個標準差覆蓋的概率為95%）。換句話說，30天後，標準普爾500上漲或下跌幅度在4.33%以內的概率至多為68%。VIX指數本身不能交易。然而，交易者可以使用VIX期權和VIX期貨。在ETF上漲後，看好VIX的vxx和uvxy ETF出現了。然後ETF做空VIX是XIV。
這裏應該註意的是，許多投資者經常選擇vxx或uvxy作為賣空或對沖工具，因為市場的大幅下跌往往伴隨著VIX的大幅上漲。在大多數情況下，這種策略不是問題。然而，在選擇這些工具之前，必須清楚的是，波動性的上升通常是市場對未來的強烈不確定性。壹旦不確定性確定，即使市場繼續下跌（當然，幅度不是很大），多頭VIX也不能完美地實現做空市場的目標。換句話說，在市場最悲慘的下跌之初，vxx和uvxy產生了非常爆炸性的賣空效應，僅此而已。這也解釋了我們經常看到的壹個問題:為什麽市場下跌了，但VIX沒有上漲多少。此外，vxx和uvxy這兩只ETF還有壹個天然缺陷。他們跟隨VIX短期期貨的趨勢。期貨有到期日。當它們到期時，必須上交。在過去的壹年裏，VIX基本上徘徊在歷史最低點。因此，由於不斷翻轉，vxx和uvxy的恒定值將被磨損。