宏觀經濟數據是政策制定者和投資者分析判斷的基礎工具。但當我們透過這些數據觀察宏觀經濟時，光線從未偏折嗎？
失業率是觀察宏觀經濟的重要指標，也是決定宏觀經濟政策的重要依據，2008年全球經濟危機以來，美聯儲更是直接將貨幣政策工具的運用和失業率直接掛鉤。而相比於其他諸多或是宏大、或是晦澀的指標，失業率和居民個人更加息息相關理論上每個人都想避免成為統計中的分子。
失業率統計有登記失業率和調查失業率兩種口徑，登記失業率是指城鎮登記失業人數，同城鎮從業人數與城鎮登記失業人數之和的比例；調查失業率則是通過城鎮勞動力情況抽樣調查所取得的城鎮就業，與失業匯總數據進行計算的比例。在制定和調整宏觀經濟政策時，調查失業率是壹個比登記失業率更有效的指標，因而獲得了各國政府的普遍青睞，國內學者對於采納調查失業率也已經多有呼籲。
中國至今長期堅持采用城鎮登記失業率，城鎮登記失業率也“不負眾望”的成為了表現最為穩定的統計指標。無論經濟增速上升或者下降，人們所看到的都是只有很少壹部分人不幸淪為分子在中國經濟極度困難的2009年，中國城鎮登記失業率為4.3%；在經濟“過熱”的2007年，這壹數值為4%實際上自2002年以來，失業率壹直維持在4%左右。這就如同壹個人無論是健康還是患病，體溫計讀出的數永遠是38oC。
不過兩種失業率統計方法得出的結果歷來存在巨大差異。西南財經大學2012年曾發布過當年的調查失業率數據：針對8000戶家庭的調查顯示，2012年6月的城鎮失業率達到8.05%，幾乎是官方公布的登記失業率4.1%的兩倍；而在2009年，人社部公布2008年失業率為4.2%，而社科院對此調查為9.4%，分歧更加明顯；還有民間調查顯示，每3個失業人員中只有1個人進行了登記。
人社部部長尹蔚民近期透露，為了與國際上多數國家的做法相對接，人社部已建議國務院，在已有的試點基礎上，將來找壹個適當時機向社會公布調查失業率，這壹點值得期待。
關於中國GDP增長率是否存在類似失業率的偏誤則是另壹個老生常談的問題，進壹步削弱了宏觀經濟監測的可靠性。2007年中國GDP增長率曾達到過13%，現在只有7.5%左右，這樣大的數據反差，可能與部分人對經濟基本面感受此時與彼時的差異並不相符。再者，全世界能夠達到7.5%經濟增長率的國家並不多見，既然有這樣高的經濟增長率，那麽企業經營者為什麽還有諸多怨言？
關於觀察通貨膨脹，較為穩妥的方法是觀察PPI和CPI，且在CPI中主要觀察核心CPI，以避免受到能源和食品價格波動的幹擾。但是目前PPI已經負增長16個月，CPI環比也出現負增長，這和總體CPI增長2.1%所反映的通脹形勢存在方向性的區別。如果政策制定者仍然堅持反通貨膨脹的政策目標，則可能會對潛在的風險應對不及。
社會融資規模可能出現的重復計算和增長率虛高在2013年被市場高度關註。表觀數據可能會帶來對於上半年實際信貸環境寬松的判斷。而現實中，從端午節前開始，銀行間市場的資金緊張不斷加劇，各期限利率在季末時點前已紛紛創出歷史新高。
在這種情況下，貨幣當局仍然維持存款準備金率的歷史較高水平，並且堅決開展正回購和發行央票，盡管和市場的切身感受背離，卻和宏觀統計數據的指向高度吻合，雖不合情但倒合理。可是如果觀察宏觀經濟的工具本身有誤，則會導致人們對經濟誤判並可能制定錯誤的政策。
目前尚沒有誰可以提供更權威的經濟數據，投資者雖別無選擇，但會毫無準備嗎？在債務水平較高的背景下，流動性風險往往是信用風險的前兆。至少就短期而言，在這次流動性緊張之後，投資者下壹步需要對信用風險有所防範。