然而，就像人們不看好商業銀行的未來壹樣，業內人士同樣認為資產管理公司的贏利不可持續。資產管理公司贏利的來源主要是中國4萬億元的刺激政策所引發的企業融資饑渴癥。隨著大規模基礎設施投資建設的止步，中國宏觀經濟的進壹步下滑，四大資產管理公司的業務很可能遭遇瓶頸。
資產管理公司商業化轉型後，在混業經營的政策庇護之下，激進的經營風格已經埋下了隱患，壹旦遇上宏觀經濟的持續下滑，流動性持續收緊，金融控股公司模式將經受較大的風險考驗。
壹位金融業資深人士這樣評價近幾年資產管理公司的轉型，他說，資產管理公司利潤翻番的根源不過就是利用了央企的特殊地位、壟斷性的金融資源牌照而已，其實際的市場經營能力與其贏利水平無法匹配。
信達地產困局
7月29日晚，央企信達地產（600657）發布公告稱，7月27日，公司以8.93億元奪得上海松江區壹宗住宅地塊，溢價率為40%，折合樓面價7022元/平方米。公告顯示，當天信達地產全資子公司上海信達銀泰置業有限公司、上海信達立人投資管理有限公司組成聯合體，通過現場競買方式取得上海市松江區“國際生態商務區”15-2地塊，最終成交總價為89300萬元。
國際生態商務區15-2號地塊是今年上海松江區推出的首塊宅地。***有27家企業領取競買 申請書 ，其中9家提交了競買申請，並最終參與了現場競拍，其中便包括萬科、金地、朗詩、農工商在內的眾多知名房企。
在高價拿地的同時，信達地產的業績卻正在大幅下滑。2012年第壹季度信達地產的凈利潤872萬元，而2011年這個數字是5.6億元，凈利潤增長率是－90%；凈資產收益率是0.14%，而去年年末這個數字是9.14%；凈利潤的現金含量是－5280萬元，而2009 年年末這個數字是299萬元。
以上業績在房地產行業整體遭遇寒冬的形勢下，沒有出乎人們的預料，不過信達地產最讓人擔心的還是其公司內部的管理。
不久前，信達地產投資者關系處的王先生離職。
他在離職前，向記者分析道，目前信達地產主要面臨著三大困境：壹是信達地產後於項目公司出現；二是項目公司在當地根深蒂固，各自為戰；三是這是壹家“強地方、弱總部”的企業。“由於信達地產的大部分資產屬於承接自建設銀行的不良地產資產，使得其項目布局淩亂，而不像壹般專業開發商那樣有條不紊地進行布局和積累，並且在項目規模上大小不壹，感覺是在糊塗的發展。”
由於國家調控房地產，財政部註資無望，而總公司過於保守穩健的風格，造成信達地產拿地也不夠積極。“2010年6月到2011年6月，僅新增了壹塊土地。截至2011年12月31日，公司土地儲備規劃建築面積約340.55萬平方米，這在二線房企陣營中優勢並不算大。”王先生說。
另壹個問題是，信達地產重組後遺癥頻頻再現。2009年消化和清理資產後，信達地產在2010年進入了內部調整年。公司積極向萬科、金地等公司學習標準化和信息化建設，加強集團管控，同時大力加強成本控制和城市與產品研究等。“但我們本身的背景比較復雜，轉型要面對機構轉型、業務轉型、人員轉型和思想轉型等繁重又不可逾越的工作，還要面對剩余的資產處置難題，加上自身缺乏商業化經驗，可以說困難重重。”王先生表示這些遺留問題讓信達地產步伐過慢。
“市場化意識不強，戰略過於保守，土地儲備並不充沛，所以我們很少關註信達地產。”7月16日，招商證券壹位分析師在接受《新財經》雜誌采訪時表示。
“信達地產不僅是壹個樣本，也是四大資產管理公司面臨困境的縮影，包括人才與機制等方面的困境，可以說四大資產管理公司正處於尋找自己未來命運的過程之中。”信達銀泰壹位董事向《新財經》透露的這些問題表面上是看不出來的，而是潛在的危機。
華融信托“烽火”
從今年4月開始的江西賽維LDK公司債務危機把華融國際信托有限公司（以下簡稱“華融信托”）推上了火山口。
7月12日，江西省新余市人大常委會網站上披露，該市第八屆人大常委會第七次會議審議通過市人民政府壹份議案，將江西賽維LDK公司向華融信托償還信托貸款的缺口資金納入同期年度市人民政府財政預算。
民營企業的虧損由政府埋單，這種做法在全國輿論界掀起了壹場大討論。反對者認為，壹個民營企業的虧損由全體納稅人買單是不公平的，政府沒有權力隨便動用納稅人的錢，況且地方政府由於賣地收入銳減，宏觀經濟下行導致財政收入增速放緩，其資金鏈已經拉得非常緊。
但最終政府還是掏錢替賽維歸還了華融信托的這筆信托資金，來自華融信托的5億元借款於今年6月28日到期，這次還款依然是賽維借新還舊。華融信托的條件是新余市人民政府出具經市人大常委會會議審議通過的、將該貸款還款計劃列入財政預算的相關文件，在賽維公司償還本次信托貸款出現資金缺口的情況下，將資金缺口納入年度財政預算，由市人民政府在財政預算內安排資金代為歸還。
自此，華融信托算是躲過了壹劫，但是信托公司經營的風險在這個事件中暴露無遺。
信托行業在此輪4萬億元刺激政策中得到了大發展，尤其是對房地產的嚴厲調控政策導致房地產很難從銀行得到資金，於是給房地產公司融資就成了信托公司的最大業務來源。另外，商業銀行為了擴大中間業務，取得資金，大規模通過信托公司發行理財產品，這也是近幾年信托公司的壹個賺錢來源。從2006年的3500億元到2012年壹季度的5.3萬億元，僅僅5年多的時間，信托業管理的資產規模增幅超過10倍。仿佛壹夜之間，信托業成了眾人羨慕的行業。
但是，信托業的迅猛擴張，其中醞釀的風險已經開始暴露。
今年6月，中誠信托30億元的礦產信托—中誠信托“誠至金開1號集合信托計劃”出現兌付風險。該款信托計劃成立於去年2月1日，募集規模達到了30.3億元，其認購起點為300萬元，存續期達3年，預期年化收益率為9.5%～11%，募集資金的目的是對山西振富能源集團有限公司進行股權投資。這個信托產品的風險不僅在於振富能源集團王平彥有著巨額的民間負債，而且在於信托產品對應的資產所屬采礦權尚有較大爭議。因此中城信托深陷兌付漩渦。