通貨膨脹和失業之間的關系很復雜。短期內，通貨膨脹率越高，失業率越低，說明通貨膨脹率與失業率負相關；但從長期來看，通脹與失業關系不大。壹般來說，通貨膨脹率越高，價格越高。為了應對物價高漲的局面，企業會雇傭更多的人來擴大生產，以降低失業率。短時間內，通貨膨脹與失業負相關。菲利普斯是第壹個研究通貨膨脹和失業之間關系的經濟學家。因此，最早描述通貨膨脹與失業關系的曲線被稱為菲利普斯曲線。
2.菲利普斯認為通貨膨脹和失業率之間存在負相關關系，他引用了1920s到1960s的大量國家數據來證明這種關系的正確性。當時美國或其他發達國家的數據都證實了這壹點，即通貨膨脹與失業率負相關。根據短期菲利普斯曲線，兩者之間存在負相關關系，可以用總需求和總供給來解釋。在短期內，商品和服務總需求的增加導致價格上漲和產出增加。更多的產出意味著更多的就業，更低的失業率，以及價格上漲導致通貨膨脹。因此，總需求的變化在短期內使通貨膨脹和失業發生了相反方向的變化。
3.1970之後，菲利普斯曲線受到了多方面的挑戰。最明顯的是美國從1970到1980的雙高格局。菲利普斯曲線無法解釋。後來，人們在菲利普斯曲線的基礎上做了更深入的研究，發展了預期的增強型菲利普斯曲線。即短期失業率與意外通脹率之間存在負相關關系(π t = e (π T)+U)- β (u*-ut))。但長期來看，通脹最終還是會如預期的那樣。預期通貨膨脹率和失業率的變化都會導致菲利普斯曲線的移動。從長期來看，實際通脹率與失業率無關。
4.在長期的菲利普斯曲線中，失業率與通貨膨脹無關，是壹個自然失業率。從長期來看，總供給只取決於勞動力、資本、自然資源和生產技術的供給。所以總供給不變，就業不變，失業率不變，這就是經濟摩擦下的自然失業率。