隨著公眾對壟斷企業高額利潤的質疑，央企分紅終於成為現實，但在具體實施中並不順利。
國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁分析，國有企業傾向於設立多級企業，逐層轉移利潤，導致許多地方的國有資本經營預算成為“記賬遊戲”。
目前，SASAC只負責審批母公司的財務預算和決算。如果企業通過各種方法將其利潤留在其子公司或孫公司，SASAC無法從母公司的財務報表中識別它們。在張文魁看來，如何建立既能讓投資者享受應有收益又能避免企業強烈抵制的適當分紅制度，是建立國有資本經營預算的關鍵之壹。
“這次征收的稅後利潤比例較低，企業仍將保留大部分稅後利潤用於自身改革發展。”財政部有關負責人表示，國有資本收益僅向中央直接管理的壹級企業收取，稅後利潤按照企業集團合並財務報表剔除少數股東權益核定，對這些企業所屬的全資企業和參股企業（含上市公司）利潤分配沒有直接影響。合並報表的方式還可以防止企業通過子公司隱瞞利潤。
國內煙草企業和現有的155家中央企業中，大部分是根據企業法設立的國有企業，少數已改制為公司制企業。由於2006年中央企業利潤水平較高，考慮到當前國有企業改革任務繁重，改革成本壓力較大，經國務院同意，今年將按照低優先原則征收2006年中央企業實現的國有資本收益，編制國有資本經營預算。
“兩三年運行條件成熟時，我們將按照地方規範統壹的國有資產預算法編制全國國有資產預算。”財政部壹位人士表示。
據《財經》記者了解，對於央企來說，目前大部分資金都在旗下上市公司。雖然集團合並報表後有賬面利潤，但他們能否拿出足夠的現金流也是壹個問題。
“國有資產收繳在技術上沒有問題，但現實中很多大型企業集團的利潤都在子公司，集團公司只起到管理作用，因此在操作上會有壹些困難，這涉及到集團的控制權和企業的再投資。”國家開發投資公司總會計師張華說。
國資委人士也向《財經》記者證實，如何提升集團公司管控能力是國資委近年來包括未來幾年推進企業改革的壹項重點工作。
壹個尷尬的現實是，許多央企集團公司的成立時間晚於其子公司。集團公司和子公司之間並沒有資金聯系，而是在特殊的改革背景下通過行政劃撥“拯救”在壹起。行政級別高的企業成為集團公司，其控制力較弱。集團內各子企業獨立謀生，導致集團內各子企業資源配置混亂；有些集團公司只是壹個空殼，有些集團公司比子公司弱，根本起不到實質性的管理作用。“這也是壹個流程再造的過程，而且是壹次利益的重排。需要夷平許多山丘，平衡王子的權力，甚至有許多遊戲。”壹位國資委人士表示。然而，根據這壹政策安排，SASAC僅扮演為財政部收集中央企業國有資產的角色，其如何獲得政策激勵仍有待觀察。
“如何重新界定SASAC的職責是理順國有資本經營預算管理制度的核心問題。”北京大學財稅法研究中心主任劉劍文說。
在此之前，國有資產監督管理委員會（SASAC）壹直希望成立幾家資產管理公司，以實現資本運營和資產管理的功能。
根據國資委的設想，將有兩類資產管理公司。壹種是持股型，除了80至65，438+000家主營業務明確的中央企業外，還將包括與國計民生關系不大的規模較小的中央企業。
另壹類是托管，作為資源配置平臺，孵化盤活央企不良資產和主業剝離的輔業資產。這類平臺會在央企範圍內進行篩選，比如誠通集團。
2006年底，國資委副主任邵寧在“中央企業推進內部整合、增強集團控制力現場會”上表示，國有資本經營預算制度建立後，國資委將向國有資產管理試點公司註資，使其成為專門從事資產處置和人事安排的托管公司，進壹步發揮其資產管理職能。
李榮融還在今年年初的國資會議上透露，國資委將成立資產管理公司，作為推動調整、重組和股份制改革的平臺，並表示已獲國務院原則批準。財政部已經確認，明年將推出壹家新的國有運營公司，但在國有資本經營預算制度的新格局下，其基本結構和目標將有所不同。
新成立的資產管理公司不同於國資委現有的兩家試點資產管理公司，即國家開發投資公司和誠通集團。在解決了國有經濟布局和結構調整的重要問題後，還將承擔國有資本戰略儲備的職能，從事體現國家戰略意圖的股權管理、資本運作、新興產業投資和產業更新。
從這個角度來看，新的資產管理公司將類似於中國投資有限責任公司，並具有主權財富基金的性質。
不過，財政部相關負責人也坦言，這將使國有資本預算中的支出安排成為最困難、最具爭議的話題——是否要擴大國有資本？如果不再投資，相關收益將投資於何處？政府成為投資主體後，能否提高投資效率，兼顧社會效益？
在全球範圍內，關於主權財富基金的討論正在升溫。壹個正在形成的共識是，盡管主權財富基金正變得越來越活躍，但它們也面臨著壹些巨大的風險和挑戰，包括特殊的價格風險、市場風險和政治風險。
《財經》特約經濟學家謝國忠警告稱，國有投資公司的組織結構通常更類似於政府機構，關鍵人員的任命取決於政治需要，缺乏成功投資機構所需的獨立性和創造性思維。除非政府從壹開始就創造了正確的“基因”，否則它的失敗是不可避免的。
“壹個好的應對策略是依靠市場，而不是政府，尤其是在處理資本盈余方面。”在謝國忠看來，中國應該做的不是尋找理由建立更多的政府機構。如果必須成立國家投資公司，應該對其進行嚴格限制，以最大限度地提高其成功機會，並最大限度地減少國家的潛在損失。