對美國金融危機的思考
林正平
摘要:美國金融危機不可避免地影響了中國的經濟發展。在這樣的背景下，看看中國過去30年的改革開放。
從經濟發展中，我們可以看到中國經濟取得了長足的進步，但它也面臨著新的機遇和挑戰。現階段，堅持改革開放，
穩定國內金融市場、深化金融改革、堅持發揮政府調節和市場配置資源的作用、積極參與國際合作等措施均有所作為。
這將有助於中國更好地應對國際金融危機的負面影響。
關鍵詞:美國金融危機；改革開放；新興市場國家；政策主導
中國圖書館分類號:F831.59文獻識別碼:A文號:1009-4768（2008）12-0017-05。
黨的十七屆三中全會強調，當前國際金融市場動蕩加劇，全球經濟增長明顯放緩，國際
經濟環境中的不確定性明顯增加，國內經濟運行中也存在壹些突出矛盾和問題。警告全黨增加他們的憂慮
最重要的是把我們自己的事情處理好。
美國最近經歷了自20世紀30年代以來世界上最大的金融危機，對國際市場產生了嚴重影響。
對世界各國經濟發展和人民生活的影響引起了世界各國政府和人民的擔憂。我們應該放眼國際。
以狂野和戰略的眼光，審視這場危機的起因、過程、負面效益以及對中國經濟的影響，冷靜觀察並認真對待。
對此，我們要繼續解放思想，不斷拓展開放的廣度和深度，努力提升應對危機的國際競爭力。壹樣嗎
同時，負責任地與國際社會合作，維護國際金融穩定和經濟穩定。我們應該抓住歷史賦予的機遇，
通過總結經驗教訓，更加自覺地踐行科學發展，堅持改革發展，繼續推動經濟又好又快發展。
首先，美國金融危機的主要癥結
經濟全球化的本質是各種資源在全球範圍內的優化配置和生產要素的跨國流動。具體包括貿易
容易自由化、生產國際化、跨國投資和金融全球化，其中貿易和生產的全球自由化是全球化的基礎。
接收日期:2008-10-11
關於作者:林正平，男，福建眾信信用評級咨詢有限公司高級經濟師。
國際金融危機專欄
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基礎。由於經濟運行越來越以金融活動為中心並由金融關系聯系在壹起，金融全球化就是經濟全球化。
核心，並成為全球化的新主導力量；因此，金融已成為新自由主義、經濟全球化和金融化的壹部分。
主導力量。在這樣壹個特定的新國際環境下，美國推行了壹種借錢拯救經濟的經濟增長模式。
利用美元的主導地位和投資者對美國經濟的信心，金融衍生品被濫用。在無法監督的情況下，通過
各種金融工具誘導人類貪婪和投機，消費模式從收入型儲蓄模式轉變為資產型消費模式。
基礎儲蓄模式的轉變和消費信貸的持續擴張帶來了大量透支消費和高負債；財務職業道德，高
薪酬激勵離開了合理邊界，高管與普通員工的薪酬差距無限拉大，承擔財務風險，設計財務。
產品無限延伸信用鏈，不斷提高虛擬性，信用關系高度復雜化，產權關系越來越模糊可控。
越來越低，風險越來越大。特別是，危機已經開始蔓延，如花旗、美林、瑞銀等大型金融機構
目前出現巨額虧損，市場流動性暴跌，金融資產違約保險持續推出。所謂的“信用違約互換”，這種生產
產品說是保險，但保障對象不透明，價值看不到，在市場上也無法很好地定價和交易。
實際上已經異化為買賣雙方的賭博行為。最終風險爆發，這根本無法避免危險，反而加劇了信用危機。
其次，看看中國經濟在危機中的發展
21世紀是二戰後全球經濟最好的時期。這壹時期全球經濟的特點基本上是美國依賴其階段。
對於發達的金融體系和先進的技術，依靠資產價格泡沫的財富效應，支撐了亞洲制造圈的快速擴張。
反過來，它促進了中東能源和國際商品供應商的發展，推動了全球商品價格上漲，並最終導致全球經濟
過度消耗經濟增長潛力。國際收支基本上是東亞國家出口實物商品，資源國出口資源，美國。
中國出口美元和金融產品來換取商品和資源。在這場全球產業轉移中，中國在改革開放之初兩者兼得。
生存與發展，以政策開放為主導，選擇了國家主導的市場經濟模式，逐步開放了區域。
作為經濟轉型的主線，它實現了開放與改革的良性互動，使整個經濟轉型為開放型經濟。現階段，中國
比較優勢充分體現，主要依靠政府主導的低成本勞動力優勢，付出資源環境成本，依靠擴張。
出口以平衡國內儲蓄，通過商品出口消化和吸收國內剩余儲蓄資源，從而迅速提升國家產業。
工業化水平也擴大了整體經濟規模，為繼續發展奠定了堅實的基礎。無疑，這是壹個必然的、成功的選擇。
改革開放30年，中國實現了從半封閉經濟到全方位開放，進出口貿易額增長了104倍，居世界首位。
貿易排名從2004年的第32位壹直位居世界第三。世界貿易總額的比例，從1978不是。
到2007年的1%到8%；從1993，連續15年成為發展中國家吸引外資最多的國家。
2007年底，全國外國直接投資以年均20.1%的速度增長。
近年來，全球經濟從失衡到平衡的發展周期是基於這樣壹個事實:支持經濟平衡的新興市場國家沒有這樣做
在平衡的基礎上。中國的政策開放發展道路不僅帶來了好處，也帶來了許多問題:首先，世界上出現了美國和以色列。
中國的資產擴張型過度消費模式和以中國為代表的新興市場剩余生產增長模式的結構。
不平衡。那些過度消費模式的歐美國家，在虛擬經濟過度擴張的情況下，長期奉行低利率政策和貨幣。
過度發行加劇了金融體系甚至金融市場和金融機構的脆弱性。許多發展中國家已經出口和推廣。
投資抑制了國內消費，加劇了經濟結構的失衡。在中國投資和消費的推動下，改革開放的第壹年
角色基本交替變化，其規律是在出口快速增長和經濟快速增長的年份，投資對經濟增長率的貢獻大於消費；
在正常年份，消費的貢獻率高於投資。然而，從2001到2006年，消費增長的驅動力明顯減弱，進出口
在1999之前，這項任務的貢獻率壹直在波動，第二年平均為7%左右，2005年穩定在20%至24%之間。
然而，消費率低於50%，有些年份僅為40%左右，總體低於世界平均水平20個百分點。那
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第二，由於投資和出口在經濟增長中的作用越來越大，中國已成為世界上最大的資源型產品生產國。
最大的需求國和最大的消費國。盡管原油和鐵等重要礦產的對外依存度自2007年以來有所下降
礦石仍在50%以上，出現了大量資源環境問題。第三，近年來，中國的國際收支不僅在總規模上增長迅速。
快速增長，並在2000-2007年出現了以經常賬戶、資本賬戶和金融賬戶以及國際收入“雙順差”為特征的勢頭。
總支出盈余逐年擴大，2007年達到4453億美元，年均增長率為53%，盈余占同期國內生產總值的比例越來越高。
均衡狀態的偏差逐漸擴大，給宏觀調控特別是貨幣政策帶來越來越大的壓力。
現在我們正處於壹個更加開放和巨大變革的時代。中國的出口已經占到GDP的37%，而美國的這壹比例還沒有達到。
腳10%。這種結構已經被世界各國的歷史所證明，它非常容易受到外國經濟的影響。隨著全球化的發展。
深入的、世界範圍內的產業轉移、轉型升級不斷延伸，而全球市場是零和遊戲，市場風雲變幻。
最終，它表現為財富和資產的轉移。我們要抓住機遇，加快經濟結構調整，堅持改革開放，把
經濟的又好又快發展已經推到了壹個新的平臺。
三、中國應對金融危機的措施
胡錦濤總書記在黨的十七大報告中強調，全黨同誌必須居安思危，增強憂患意識。改革開放是
中國發展的永恒動力，根據當前國內外政治經濟形勢，我們要用創新思維改造和引導社會。
在學習實踐科學發展觀活動中，我們始終圍繞科學發展這壹主題，突出實踐特色，持續發力。
解放思想、辦好自己的事、自立自強是應對危機最重要、最有效的手段，也是對世界最大的貢獻。
（壹）知己知彼，增強信心，抓住機遇，積極應對。
這次金融危機在壹定程度上是不平衡矛盾長期積累的必然結果，風險前所未有。
在前所未有的形勢下，我們要在困難中找機遇，在風險中謀發展。當前的金融危機繼續向實體經濟轉移。
國際金融市場動蕩不安，外部風險加劇。盡管目前中國的經濟指標健康穩定，但中國的金融市場
市場體系相對獨立，這場危機的直接影響比歐洲等其他國家要好，但我們應該看到我國經濟的負面影響。
這個問題越來越表現為經濟下滑的風險。歐洲和美國的需求已經放緩。由於價格成本和改革開放的時間長度，
以及認識的加深，中國外需放緩的幅度可能甚至超過全球其他新興市場國家。目前，中央政府已經
把保持經濟平穩較快發展、防止經濟大起大落作為科學發展的首要目標，著力擴大消費需求。
特別是居民消費需求，提高消費對經濟增長的貢獻率，努力促進國際收支基本平衡。目前的
存在的問題是:（1）居民消費需求的擴大受到居民實際可支配收入增長緩慢、資產和財富縮水以及社會保障制度的影響。
完善需要時間，農村改革發展需要壹個過程等因素；（2）在實踐科學發展的過程中，我們應該重新認識。
對過去犧牲勞動者利益、破壞環境、濫用土地和削弱經濟自主權等行為進行定位和糾正，必將得到推進。
高昂的勞動力成本、環保成本，甚至在必要時提高農產品價格；（3）作為壹個新興市場經濟國家，不可避免地
遭受與國際價格體系壹致的長期痛苦的通貨膨脹。
美國是壹個擁有黃金儲備、石油儲備和農產品出口的大國。從次貸危機來看，不否認美國已經度過了衰落期。
美元低利率的預期推動了大宗商品的飆升，並從中獲得了巨大的收益。未來美元會再次走軟嗎？
隨著大宗商品的逐步上漲，如何判斷美元走勢已成為與中國外匯升值有直接或間接關系的行業和企業。
工業的關鍵和核心問題之壹。國內能源、土地和礦產資源等重要資源的短缺突出了這些問題。
短缺、勞動力成本上升、人民幣升值等因素相互疊加，對壹些勞動密集型企業和中小企業造成了較大傷害。
的壓力，進而給經濟增長、就業、貨幣穩定和國際收支帶來諸多不確定性。中國目前。
經濟基本面良好，具備抵禦外部沖擊的條件和能力。然而，目前中國的經濟增長仍然依賴出口和外資。
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長模式下，近年來我國每年約10%的GDP增長中有2~3個百分點來自外需的貢獻。
進壹步測算，今年前三季度增速回落2.3個百分點，其中1.2個百分點來自出口放緩。財政收入
單月增速仍能堅持兩位數，9月回落至3.1%，而財政支出壓力不斷加大。外匯儲備也不同。
正常情況下，9月份的增量為214億美元，低於FDI和外貿順差之和，但高於過去，某些月份的增量要高得多。
現象。應該看到，在全球化和全球危機的沖擊下，中國經濟仍然比較脆弱。因此，發展仍然是
是黨執政興國的第壹要務，高速增長仍是中國和平崛起的必要條件。目前，我們必須首先減少和消除危機。
影響的喪失，然後利用危機削弱競爭對手的機會，建立和鞏固國家和民族資本在國內市場的統治地位，
同時積極參與國際市場競爭。全球經濟發展格局在不斷調整，各國經濟增長模式應有不同的發展階段。
節經濟背景條件變化和因素制約。根據中國目前的經濟發展狀況，我們應該把發展理念、措施，
政策導致真正的經濟增長，不斷提高生產力和技術水平，而不能無限增加投資。經濟工作
保發展、保民生、保穩定，要堅持“三架馬車”和三大產業關聯對經濟的均衡拉動。
調整操作。在著力擴大消費需求的同時，不能忽視投資、出口和利用外資，重點要加快。
結構調整。目前投資仍是保持增長的重要動力，中國的資本/勞動力比率遠低於美國和日本的水平。
市場化率不僅低於韓國，也低於菲律賓。同時，鐵路和高速公路等大型基礎設施仍有很大的發展空間（是的
總結1998實施的積極財政政策，甚至通過發行長期建設債券讓財政收入有了穩定的來源和財富。
政治盈余穩定的省市發行地方建設債券，增加基礎產業和基礎設施投資。投資房地產業
比例約為1/4-1/5，涉及50多個行業。它對保持增長和就業有許多積極影響，它仍然是壹個國家。
經濟支柱產業重在結構調整。目前，出口對經濟發展的驅動力仍處於重要地位，中國已經成為
世界重要制造業的基礎地位沒有改變，出口的比較優勢沒有消退。現在貿易政策應該有壹個戰略。
因此，我們應通過政策制定重點培育中國經濟的競爭優勢，穩定出口，同時加強外貿產品和地區結構。
調整。據海關統計，2007年中國與歐盟國家的貿易增長超過了中國與美國、亞洲與歐洲的貿易增長。
相互的經濟需求是增長和合作的主要動力，同時我們應該大力開拓拉美、東南亞和非洲等新興市場。
（二）堅持政府調節和市場配置資源的作用。
這場危機給世界各國發出了壹個重要的警告，英美自由經濟模式認為政府對經濟“無所作為”。
配方再壹次得到檢驗和適當稀釋，中國模式引人註目。市場確實具有高效率、自我平衡和自我修復的功能，但是
自由市場經濟帶來的道德風險在這場危機中暴露無遺。充分說明市場功能不足以與市場競爭。
市場自身問題產生的巨大破壞力，政府調控是必要的，宏觀調控需要貫穿市場經濟始終。
整個過程。在過去30年的改革中，中國選擇了政策主導的市場經濟模式，這種模式不改變國家的控制和管理，並由國家主導。
政府引導工業化並管理資源和能源行業，是壹種強大的經濟組織力量，體現了政府對國民經濟的控制。
實踐證明，管理的主導作用是正確的。同時，我們也應該看到，近年來全球化深刻地改變了中國的經濟增長
在外部環境中，發達國家通過巨額投資活動基本上吸收了中國不斷增長和龐大的國內儲蓄。
不斷增長的生產能力所生產的過剩產品在壹定意義上被外部失衡所掩蓋。今天我們將
從戰略上解決現階段生產過剩的矛盾，應該理順價格市場，而不是長期使用價格管制和政策補貼。
場形成機制。否則，它扭曲了市場，扭曲了企業的利潤，扭曲了許多問題。隨著時間的推移，問題會
越積越多。
（3）深化金融改革，為科學發展提供良好金融環境。
隨著中國經濟下行風險和行業風險的逐步暴露，流動性風險將越來越突出。前壹時期價格上漲，
從某種意義上說，它是價格形成機制逐漸成熟的必然結果。目前中國應對通貨膨脹的措施和效果比周好。
在鄰國，統計數據已連續五個月顯示出CPI的放緩趨勢。雖然現在還不可能放松價格控制，但是
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目前，信心是第壹要務。在實施適度寬松的貨幣政策時，應增強市場參與者的信心，以確保金融體系。
尤其是銀行的流動性。預計短期內，中國仍將維持負利率時代，人民幣匯率將相對穩定，央行將進入壹。
為改善流動性管理，商業銀行應遵守宏觀調控政策，履行社會責任，實施差別化信貸政策。
增加流動性可能會帶來通脹壓力。現在的困難是不僅要考慮匯率波動，還要考慮由此帶來的後果。
信心的喪失是宏觀調控的科學性。
這場危機暴露出美國虛擬經濟過度脫離實體經濟，最終成為危害社會的“洪水猛獸”。我國
今天，情況完全不同了。虛擬經濟整體還處於淺層次階段，與實體經濟匹配還有很長的路要走。空的
準經濟的適度發展不僅可以增加經濟社會對投資和金融商品的貨幣需求，還可以促進儲蓄向貨幣轉化
投資也可以吸收過多的流動性，價格和定價功能可以通過金融產品找到，這將在很大程度上影響它。
金融資源的配置效益，進而影響實體經濟。特別是在開放條件下，在國際環境下，壹流的。
我們的企業更需要壹流的金融服務。當前，深化金融改革，構建多層次、適應性強的所有制體系勢在必行。
行業和企業金融需求的金融體系為科學發展提供了良好的金融環境。目前，我們應該刪除壹些不必要的
金融監管可以解決金融抑制問題，構建有活力的金融體系，否則只會成為金融風險的被動者。
殯儀員。當然，金融和實體經濟之間存在穩定的關系，信貸鏈條和過高的杠桿率不可能無限延長。
如果脫離實體經濟太多，必然會造成巨大的泡沫。金融業要練好內功，特別是治理結構。
明晰產權關系，強化內部控制機制，讓每個員工都有強烈的風險意識，同時讓所有市場參與者
承擔風險，並在承擔風險中獲得應有的回報。
（4）積極參與國際合作，努力建立公平、公正、包容、有序的國際金融貨幣新體系。
由於全球化的深入，國家之間的關系和影響正在加深。中國在世界經濟中的地位。
中國將在全球經濟、匯率、環境甚至疾病預防和衛生方面承擔最大發展中國家的責任。臉
這場危機中，我們也在力所能及的範圍內做出經濟努力來應對這場危機，並與國際社會共同努力維護。
保護國際金融穩定和經濟穩定。目前國際國內都是轉折點，要關註美國這樣的債務帝國。
美國的發展模式能否持續，美元的世界霸主地位是否會動搖，美國的霸權地位和美元的走勢如何
是否能回歸現實等等。目前，這些問題還很難回答，但我們必須清楚地看到它們的大趨勢，並從長遠角度呼籲公眾。
建立合理的國際新秩序，建立公平合理的國際貨幣新體系，給予發展中國家更多話語權；從現階段來看
既要與其他國家共同關註全球範圍內國際資本流動的監管，同時也要從中發現潛在的發展機遇。
保護國家經濟和金融安全。這些努力是長期而艱巨的，我們應該做好充分的準備。