鋅 財經
2019年，投資環境發生了怎樣的新變化？
2018年萬科秋季例會上“活下去”的標語預示著房地產的冬天已經來臨，引起了很多人的不安，加快資金回籠，戰線收縮成為了各大房企的首要目標。其實不光是房地產行業，任正非在華為2018年戰略會議上也說過：“ 活下去，就是華為的最高戰略 。”
隨“活下去”口號而來的，是各大企業的裁員潮，從互聯網企業的美團，京東，到房地產企業的綠城，碧桂園等，2018年 先後至少有16家公司被爆出裁員 ，縮減招聘規模。
事實上，首當其沖感受到2018年寒冬的，應屬金融行業。“資本寒冬”早已成為創投圈的高頻詞。貨幣環境趨緊，金融監管日益嚴格，中美貿易戰懸而未決，加上P2P行業頻繁暴雷引起的信用危機，“錢荒”在2018年尤其明顯，而這個趨勢目前看來在2019年很難找到轉折點。
在這樣的投資環境下，從資本的角度來說，業內都比較謹慎，債類的融資，融資成本的高低已經不像曾經那樣起到決定性的作用，股權基金PE、VC也不像大眾創業萬眾創新時代那樣“浪投”買賽道了。
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對於2019年的資本市場有怎樣的判斷？
2019年， 穩增長仍然是經濟發展首要目標 。從具體宏觀指標，借用經濟學家邵宇的觀點，相關政策制定的邊界是“保衛678”，即GDP增速“保6”、人民幣匯率“保7”、M2增速“保8”。人民幣匯率，短期會受利差、中期受通脹、長期受勞動生產率等因素的影響。在國際形勢波譎雲詭的背景下，保匯率就是保信心。另外，外匯儲備三萬億會否堅守仍需觀察。
流動性方面，M2的投放將回到正常軌道。並且通過適當的政策指引，引導信貸流向私人企業部門和實體經濟，這樣才能保證金融、經濟和資產價格的相對穩定。
2019年，對著估值的“觸底”A股市場可能會有海外資金流入，科創板和5G等壹些題材可能會給整個市場帶來新的動力，所以我認為 風險偏好高壹些的投資者可以慢慢布局A股 。
關於固收市場，目前國內通脹壓力下行，美聯儲處於加息尾聲，中國央行在貨幣政策上偏向寬松，新年伊始啟動了全面降準，未來定向調降市場利率的概率上升，所以，當下鎖定壹些優質的固收產品，有助於對抗未來市場利率下行。
關於浮收市場，二級市場將會比壹級市場率先活躍，目前政策對於二級市場的支持力度積極，二級市場處於估值的 歷史 地位，貨幣政策偏松帶來流動性改善，因此股市將會受益，整體產生反彈回升，但股市的盈利還在下降過程，因此財報披露期會加劇震蕩。壹級市場將會滯後體現恢復跡象，並購市場將會因此政策支持而在壹級市場中率先活躍。
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針對穩健性、保守型、激進型三類投資者，在資產配置方面有哪些建議？
從資管新規開始，資管機構需要做的第壹步就是對投資者的辨識。作為從業者，我們要幫助投資者去辨識，他有怎麽樣的投資風格或者投資偏好、風險偏好；第二步，我們才能給客戶匹配他適合的資產。
深層次來講，從金融改革以來，壹系列的政策導致投資者面臨很多的困境， 2019年更是撲朔迷離的壹年 ，太多變量和影響因素，中美貿易戰到底會怎麽樣，實體經濟民營企業到底能不能擺脫信用收縮的困局，包括市場化改革能否重塑經營環境？這些都有很大不確定性。
同時，我們認為2019年馬太效應可能還會加劇，很多央企、大企業能拿到銀行或者資本的錢，但更多的中小企業依然拿不到融資。所以從大的投資策略上來講，我們還是建議投資者放眼大趨勢， 選擇壹些產業升級的實體產業 ，因為現在脫虛向實是整個國家非常大的壹個戰略，投資者還是把更多的錢放在能夠看得明白，或者邏輯相對更清晰的壹些資產上。
對於保守型的投資者，可能比較適合選擇壹些相對穩定的通道，比如說信托基金等，但投資的核心邏輯是： 底層資產能夠看得清楚、看得明白 ，這個錢投給誰了，錢用來幹嗎，最後拿什麽還錢，在壹些產業這個邏輯是非常清晰的。
對於相對激進的客戶，我們反而建議配置壹些二級市場，包括配置壹些海外投資。其實我們認為目前中國資本市場的情況，二級市場的估值已經很低了， 甚至說投壹些PE項目，妳還真不如投二級市場 ，因為二級市場有些行業現在的價格已經倒掛了，可能比妳投壹個PE價格還便宜，相對風險還要低。當然這都要基於客戶真實的風險偏好和資金狀況。
對於穩健型的客戶，核心邏輯就是投資者要投底層透明，還款邏輯清晰的資產比較好。
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另外，壹些地產項目、消費金融、供應鏈金融，和壹些升級轉型的產業都是我們覺得具有機會的，只要找到核心企業是可以長期投入、長期合作的。
同時， 科技 產業和消費服務業， 科技 類主要是電子、元器件、軟件、信息服務等行業，消費服務業主要是傳媒、 旅遊 、商業、休閑服務等行業，這些產業裏面都存在機會，但選擇交易對手上要進行深度的盡調和分析。
總的來說機會在於發現，2019年，科創板提供政策催化劑，流動性改善，對中小盤成長股，都具有明顯推動作用，盛世永安有專業的團隊會根據市場的瞬息變化也在不斷的優化選擇。
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在投資收益和投資安全間，投資人往往會怎樣選擇？盛世永安會給出怎樣的意見?
收益跟風險大概率是成正比的，排除壹些機會性投資可能博得高收益。這可能是人性的貪婪。或者說很多客戶有僥幸心理，或者說客戶選擇的機構或者說理 財經 理可能也並沒有那麽專業。
就像上面說的，投資者首先要對自己的風險偏好做出自我判斷。壹個保守型或者相對穩健型的客戶，我們依然堅持，10%的收益是壹個門檻，當下的市場，除非是定制化產品，超過10%的收益率我覺得都需要非常謹慎，私募產品10%以內的收益率我認為相對在合理範圍。
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下壹階段，資管機構的發展機會在哪裏？
我認為， 資管的發展趨勢可能更趨向於精細化 ，可能選幾個產業方向，然後把它做深做細做透。
比如，我們現在摒棄掉了早年很多機構的“廣撒網，買賽道”的投資邏輯，現在基本上采用的就是精選少量的合作夥伴，下重拳，集中資源，然後通過深度的和長期的合作來聚焦到幾個產業，或者是幾個企業身上，為這些產業和企業提供更多的支持，它給我們分享更多成長所帶來的利潤和投資機會，我覺得這可能是接下來壹些資管公司，包括小的私募公司未來的壹個小趨勢。