那麽阿根廷到底發生了什麽？
壹、現總統大選失利
阿根廷現任總統馬克裏與由前總統克裏斯蒂娜推舉的費爾南德斯參加總統大選初選,根據初選結果,費爾南德斯的得票率超過47%,比馬克裏領先近15%,馬克裏已經承認在初選中失利。
正式大選將於10月27日舉行,如果壹位候選人的得票率超過45%或者在40%以上且比第二名高出10%,即當選下屆總統。初選結果顯示馬克裏連任基本已不可能。
金融市場用腳投票，表示對未來極有可能當選新總統的費爾南德斯經濟政策的悲觀預期。
二、雙方的經濟政策差異
費爾南德斯提倡寬松政策，提出向退休人員提供免費藥品,為普通工人提高工資等。市場擔心,如果費爾南德斯當選,阿根廷的政府預算可能會再度膨脹,進而危及國際貨幣基金組織對阿根廷的經濟援助。該國可能會考慮回歸貨幣和資本管制等政策。
現任總統馬克裏於2015年上任,奉行自由市場政策發展經濟,提高透明度和開放市場。但阿根廷過去幾年也壹直沒有能夠走出經濟危機,貨幣持續貶值、失業率超過10%、通貨膨脹甚至超過55%。2018年,阿根廷剛與國際貨幣基金組織(IMF)達成570億美元貸款協議。
市場暴跌表示，阿根廷國內外投資者都對初選結果感到失望,持續惡化的市場情緒和由此帶來的金融狀況收緊,可能在未來繼續影響阿根廷脆弱的經濟。投資者擔心前總統克裏斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府回歸,將扭轉馬克裏任下親市場、親商業的政策傾向,由此導致周壹開盤的金融市場崩盤。
這樣的市場暴跌在阿根廷並不是第壹次出現，剛剛過去的2018年阿根廷就有過類似的股債匯三殺行情。究其根源還在於阿根廷經濟的脆弱，外債居高不下，而外匯儲備少之又少。昨天的市場危機，阿根廷政府的救市舉措竟然只能拿出來0.5億美元。
（阿根廷比索在2018年已經大幅貶值過）
三、阿根廷脆弱的經濟
阿根廷國內通貨膨脹嚴重,2018年平均通脹率高達25%。從2013年來,阿根廷外債余額快速增長,已經超過外匯儲備。較高的外債水平引發國際投資者對阿根廷政府主權債務償還能力的擔憂,加速了資本外流,從而進入“資金加速流出—本幣貶值”的惡性循環。
2010年上臺的阿根廷前總統克裏斯蒂娜實施的高福利政策,導致阿根廷出現經常賬戶和財政賬戶雙赤字,壹直持續到2015年馬克裏繼任。
阿根廷經濟長期處於高通脹、貿易逆差擴大、工業水平落後的局面。過高的負債率,沒有外匯管制、貿易上依賴農產品出口是危機的根本原因。
從阿根廷的出口商品結構中可以看出,食品飲料、農產品,占到了出口總量的壹半。而去年以來阿根廷重要產糧區的自然災害,又使得其經濟雪上加霜。
阿根廷資本項目基本開放,經常項目的長期逆差，疊加外匯儲備貧乏和高額外債,使得阿根廷國際收支非常脆弱,有限的外匯儲備無法償還到期債務,金融市場非常脆弱。
四、唯壹壹個從發達國家倒退回發展中國家的國家
2017年阿根廷GDP為6376億美元，2018年由於貨幣貶值GDP只有5195億美元，排在世界第21位。
誰能想到這個國家曾經資源豐富、經濟繁榮、經濟總量世界第8；壹百多年前，人均收入就已經超過歐洲老牌資本主義強國法國；在整個南半球，它是數壹數二的強國。
阿根廷位於南美洲南部，在南美國土面積僅次於巴西。礦產資源豐富，適合農業和畜牧業發展，曾被稱為“世界的糧倉和肉庫”。最早的歐洲人移民美洲，除了去美國，其次就是阿根廷了。
阿根廷1816年就通過起義，擺脫了西班牙人的控制，在南美其他國家之前實現了獨立建國。在其他南美國家還在被殖民的時候，阿根廷就已經實現了獨立自主，還向英國大量出口本國的礦產和農產品，國民生活達到發達國家水平。
但壹個國家只依靠農業和礦產資源出口是絕對不可能成為世界強國的。阿根廷就非常可惜地錯過了發展工業的時機。主要原因是是20世紀上半葉，阿根廷國內政局不穩，軍事政變頻發，耽誤了阿根廷的工業建設。
1946年上臺的貝隆總統更是直接把阿根廷拉入了深淵。貝隆對阿根廷進行了大刀闊斧的改革，殺雞取卵般地打壓企業主，建立工會組織，把阿根廷變成了高福利國家。
貝隆還沒收了英美在阿根廷的大部分資產，將其收歸國有；拒絕償還阿根廷曾經欠下的外債；對國內的資本家征收重稅來給工人發放高福利；進行閉關鎖國，制造貿易壁壘，征收高額關稅。
這些做法短期內為他贏得了選票支持，但從長遠來看，給阿根廷經濟帶來了致命的傷害。貝隆的改革使得阿根廷出口大幅下滑，國民收入嚴重縮水，但為了維持高福利政策，貝隆用了更壞的方法，就是大量印鈔，使得阿根廷開啟了嚴重通貨膨脹的時代。
之後貝隆雖然下臺，但歷任政府也都延續了其高福利、高關稅的政策，國家陷入中等收入陷阱，發展停滯。
五、南美國家的中等收入陷阱
在經濟學理論裏，南美國家的中等收入陷阱是非常有名的。南美國家普遍資源豐富，土地、氣候條件較好，也很早就在收入上領先亞非拉發展中國家。但南美國家卻無法跨越到發達國家的水平。
“中等收入陷阱”國家的特征，包括經濟增長停滯、民主亂象、貧富分化、腐敗多發、過度城市化、 社會 公***服務短缺、就業困難、 社會 動蕩、信仰缺失、金融體系脆弱等。
進入這個時期，經濟快速發展積累的矛盾集中爆發，原有的增長機制和發展模式無法有效應對由此形成的系統性風險，經濟增長容易出現大幅波動或陷入停滯。
陷入中等收入陷阱的原因是：
壹、錯失發展模式轉換時機。以阿根廷為例，在工業化初期實施進口替代戰略後，未能及時轉換發展模式，而是繼續推進耐用消費品和資本品的進口替代。
二、難以克服技術創新瓶頸。在進入中等收入階段後，低成本優勢逐步喪失，但在中高端市場則由於研發能力和人力資本條件制約，又難以與高收入國家抗衡。在這種環境中，很容易失去增長動力而導致經濟增長停滯。
三、 社會 動蕩。拉美國家在進入中等收入階段後，由於收入差距迅速擴大導致中低收入居民消費嚴重不足。貧富懸殊， 社會 嚴重分化，引發激烈的 社會 動蕩，甚至政權更叠，對經濟發展造成嚴重影響。
四、宏觀經濟管理能力受限。從拉美國家看，受西方政體影響，政府作用被削弱，宏觀經濟管理手段缺乏，政策沒有穩定性，政府債臺高築，通貨膨脹和國際收支不平衡等頑疾難以消除，經濟危機頻發造成經濟大幅波動。阿根廷在1963~2008年的45年間出現了16年負增長。
南美國家的普遍問題都是工業體系沒有建立起來，鄰近美國，大都建立了類似美國的多黨制政體，政府為了選票支持，只能維持高福利政策。
從而國家未富而提前陷入沈重的福利負擔之中，外匯儲備較少，金融市場受國際資本流動影響較大。壹有風吹草動，金融市場很容易出現大幅動蕩，甚至昨天阿根廷這種股市債市匯市三殺都經常出現。
薄弱的南美經濟為中國提供了難得的比較樣本，中國要跨越中等收入陷阱，要避免南美國家的問題，走出自己的道路。
上林院：楊飛，經濟學博士，高校教師，關註 財經 事件與產業經濟發展。壹家之言，井底觀天。公眾號：“上林院”。