加入茅臺集團20余年後，已經成長為百億級別醬酒企業的貴州習酒，最終還是走到了“分別”的路口。
7月20日，貴州省人民政府官網發布關於張德芹等同誌職務調整的通知，同意推薦張德芹為貴州習酒投資控股集團有限責任公司董事、董事長人選。
就在壹周前，貴州茅臺集團在官網發布關於無償劃轉子公司股權的公告表示，公司擬將所持習酒公司82%股權無償劃轉至貴州省國資委持有，由省國資委履行出資人職責。
工商信息顯示，7月15日，貴州習酒投資控股集團有限責任有限公司成立，法定代表人為張德芹。截至7月24日，習酒公司股權等信息還未有任何變更，其仍由茅臺集團全資控股。
值得壹提的是，張德芹此次履職習酒算是“復出”。 2018年，執掌習酒公司“帥印”8年之久的張德芹卸任公司黨委書記、董事長。而如今，隨著貴州習酒脫離茅臺“單飛”，業內關於其分拆上市的討論甚囂塵上。再度歸來的張德芹能夠帶領貴州習酒再造壹個“茅臺”嗎？
01
習酒“脫茅”
對於公司歷史，習酒官網只有壹段很短的介紹：“貴州習酒前身為殷、羅二姓白酒作坊，1952年通過收購組建為國營企業，1998年加入茅臺集團，屬茅臺集團全資子公司。”
事實上，早在被納入茅臺集團之前，貴州習酒就曾名噪壹時。根據彼時媒體報道，1993年，習酒營收高達2.5億元，其規模與當時的茅臺、五糧液旗鼓相當。意氣風發時，時任習酒廠廠長陳星國曾發出“收購茅臺”的感嘆。
為了擴大規模，陳星國甚至壹度征地超過5000畝，以超出年營利近10倍的貸款大興土木，建設“百裏酒城”。但最終因為資金問題負債高企，慘遭破產。
1998年，習酒加入茅臺集團，成為後者的全資子公司。2010年，張德芹成為掌門人，在醬酒行業首次迎來快速發展的市場趨勢下，習酒開始主推醬香型白酒，逐漸從區域品牌發展為全國知名品牌。2020年習酒實現銷售規模103億元，同比增長31.3%，是除茅臺以外規模最大的醬酒企業。
公開資料顯示，習酒產品以中高端醬香酒為主，窖藏系列為核心單品。習酒產品主要包括醬香型君品系列、窖藏系列、金鉆系列、濃香和特許系列，公司堅持大單品戰略，習酒·窖藏1988為主推的核心大單品，2010年開始即在全國市場進行推廣，2020年窖藏1988銷售額近58億元，同比增長45%，占整體銷售額的56%。金鉆習酒於2018年底推出，市場定價300元~500元價格帶 ，以補充次高端醬酒市場。2019年，公司推出新品君品習酒，定價1399元，向1000元高端價格帶發力。
而確定“脫茅”之後，習酒也在資本運作方面動作頻頻。 天眼查App顯示，7月15日，貴州習酒投資控股集團有限責任公司成立，法定代表人為張德芹，註冊資本37.5億元人民幣，經營範圍包含以自有資金從事投資活動、自有資金投資的資產管理服務、企業管理。股東信息顯示，該公司由貴州省人民政府國有資產監督管理委員會100%控股。
另據茅臺方面的公告，截至2021年底，習酒公司凈資產為114.16億元，占貴州茅臺2021年12月底合並報表口徑凈資產2352.22億元的4.85%。
02
“老將”歸來
再度歸來，張德芹已經49歲。與12年前壹樣，張德芹此次“歸來”的第壹件事，還是走訪制酒車間。他強調，要堅持質量第壹，堅持釀造高品質基酒，堅決守好生態、安全和質量底線，堅定不移地走生態優先、綠色、安全發展道路。
1995年，22歲的張德芹從貴州工業大學發酵工程專業畢業。從22歲到37歲，15年的時間裏，張德芹先後在茅臺公司從事生產管理、擔任總經理助理兼酒庫車間主任等工作。
2010年是張德芹職業生涯中的壹個轉折點。這壹年，張德芹除了擔任茅臺公司總經理助理，還首度出任習酒公司董事長（法定代表人）、總經理、黨委副書記。
根據彼時媒體報道，依照計劃，茅臺集團高層將親自送其赴任，舉行交接儀式，但因臨時變故，對方壹時無法脫身，儀式最終泡湯。沒有鮮花和掌聲，張德芹當天只能找到他在習酒任職的壹位同學，由後者陪他悄無聲息地在生產車間走壹圈。
上任之後，張德芹提出了“自主生長與發展”的觀點，在品牌運作上堅持剝離產品包裝上的茅臺LOGO，讓習酒的市場運作相對獨立，公司在產品文化、產品定位、品牌推廣、市場布局等方面做了壹系列改革。
2012年～2018年，張德芹壹直擔任習酒公司黨委書記、董事長、法定代表人。執掌帥印的8年時間裏，“頗有闖勁的張德芹讓習酒業績實現了快速飛躍。”在醬酒行業快速增長的推動下，習酒公司2010年收入超過10億元。2012年，習酒銷售額達到30億元，其中山東、河南、廣東、北京、四川5個省份的收入均超過1億元，貴州省收入更是超過10億元。
不過，習酒的發展並非壹帆風順。自2012年12月起，國家限制“三公”消費、禁酒令、中央“八項規定”“六項禁令”等政策頻出，高端白酒進入深度調整期，產品出現嚴重滯銷。
“要痛就今年痛壹點。數據很難看，明年好輕裝上陣。 ”為了應對行業變化，2014年，張德芹不惜“壯士斷腕”，大肆清理渠道庫存。這壹年，習酒公司的銷售額大幅下滑至15.8億元。
2015年～2018年，習酒的銷售額分別為15.56億元、25.66億元、35.78億元，業績開始逐步回升。不過，激進的擴張戰略在帶動習酒迅速崛起的同時，也暗暗埋下了隱患——習酒屢因環境違法遭到處罰。據《法制日報》報道，2016年《貴州日報》上公布的第壹個環保掛牌督辦案例，就是習酒。
2018年8月，張德芹卸任貴州習酒董事長等職務，由鐘方達接任。壹年後，張德芹出任貴州現代物流產業集團副總經理，徹底退出“白酒圈”。
03
上市猜想
在外界看來，習酒上述壹連串的動作都是為獨立上市做鋪墊。
事實上，近十幾年來，“上市”話題壹直縈繞著貴州習酒的發展。早在2012年，張德芹在接受媒體專訪時，就曾公開表示：“習酒壹定要上市。”
2013年，在貴州茅臺舉行的媒體座談會上，茅臺集團對外宣布，未來5年擬推動包括習酒在內的4家子公司上市。時任茅臺集團董事長袁仁國透露，習酒赴港上市的時間表，取決於證交所的時間表。根據彼時計劃，習酒力爭2014年底前在香港上市。
在2016年發布會上，張德芹再度喊話：“習酒壹定會上市。”直到2019年10月底，時任習酒董事長鐘方達公開表示，由於證監會相關規定，涉及同業競爭，同壹集團不能上市兩個品牌，習酒上市計劃終止。
不過，貴州省在2021年初發布的“十四五”規劃中，提出培植提升習酒等壹批在全國具有較強影響力的骨幹企業，加快推動企業上市。
隨著此次“習酒脫茅”，業內再度掀起關於習酒上市的猜想。7月20日晚間，集體漲停的三大殼資源“緋聞股”貴廣網絡、貴繩股份、*ST天成集體發布澄清公告，否認借殼傳聞。
那麽，習酒在“醬酒”領域的行業地位到底如何？
公開資料顯示，以茅臺、習酒為代表的醬香型白酒從釀造到出售最短都需要5年，相比只需要3年的濃香型白酒或只需要1年的清香型白酒費時費力得多。以習酒為例，約5斤糧食才能生產1斤白酒。
此前，有券商投研團隊對醬酒企業做了壹個調研，目前我國醬酒企業數量已經超過千家。頭部是當之無愧的巨無霸茅臺，其營收規模壹馬當先，2020年主營業務收入949億元，在醬酒行業的營收市占率超過60%。第二梯隊則是郎酒和習酒，2020年習酒銷售規模達到100億元，郎酒醬酒板塊規模約80億元，市占率在5%～7%之間。第三梯隊包括國臺、金沙、珍酒、釣魚臺等，2020年營收規模在20億～50億元之間。第四陣營為丹泉、潭酒等企業，收入規模在5億～10億元之間。此外，在貴州仁懷當地，還分布著眾多的收入規模在5億以下的企業。整體來看，醬酒行業龍頭集中度較高。第壹、第二梯隊企業規模明顯領先。
2022年上半年，習酒銷售額破100億元，創同期歷史新高。如果全年超過200億元營收，勢必讓清香型代表山西汾酒（600809.SH）、濃香型重要代表瀘州老窖(000568.SZ)都會發顫。這兩家已經上市的酒企，去年營收分別為199.71億元和206.42億元。在業界看來，習酒是當之無愧的醬香“榜眼”，其旗下的醬香白酒“君品”系列和“窖藏”系列均是具有壹定競爭力的品牌。市場對於醬香型酒上市充滿期待，習酒此次剝離消除同業競爭後，後續上市的路又邁進了壹大步。
業內有分析認為，未來習酒集團將會直接持有習酒公司82%股份，習酒公司為上市主體。
不過，習酒上市並非高枕無憂。在多位業內人士看來，習酒銷售高速增長背後，經銷商助力頗多。壹些酒企往往為了業績好看，庫存轉移到了經銷商。習酒是否屬於業績“虛胖”，相信這會是習酒上市時監管部門重點關註點之壹。
脫離了茅臺的明星光環之後，習酒無論是產品包裝還是經銷渠道都需要重新進行探索和調整。與此同時，隨著近年來年輕消費群體口味需求的逐步多樣化，關於“醬酒退燒”的傳聞也時時挑動著資本市場的神經。
強勢歸來，張德芹這次將會帶領貴州習酒走向何方？我們拭目以待。
作者 | 淩雲
來源 | 征探財經（ID:teccj6)
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