目前，已有不少於12家券商發布了2022年中期策略，機構們如何研判今年下半年A股走勢，哪些板塊被券商研究所集體看好的?相關問題獲得投資者的目光聚焦。
A股下半年的投資機會被多家頭部券商認可，中金公司認為A股當前估值處在歷史區間偏低水平，具備中線價值;中信建投證券預計在新壹輪政策加碼後，市場在三季度有望再次上攻;華泰證券表示下半年A股大勢不悲觀，業績拐點在中報季至10月出現，進入反轉行情，10月後釋放行情彈性;國泰君安直言，上證指數運行區間上移，回調便是加倉良機。
下半年投資風格究竟是價值還是成長策略占優?各家機構並未形成壹致性預期，但成長風格更受到關註。
中金公司認為，市場風格切換至成長的契機需要關註海外通脹及中國穩增長等方面的進展;國泰君安看好受益於政策支持、增量經濟帶來的需求恢復彈性較大的成長類公司，如果市場回調就選成長股;平安證券稱，成長仍然是下半年市場的重要配置方向;光大證券預計，下半年在盈利下行的背景之下，預計價值將跑贏成長，消費將跑贏制造;中銀證券表示，結合上半年估值擠壓和盈利下調的充分定價，成長重新回到了起跑線上，蓄勢待發。
十券商：下半年A股不悲觀
總體而言，券商研究所普遍對A股下半年行情不悲觀，但對具體的做多時點看法不同。
中金公司認為，A股當前估值處在歷史區間偏低水平，具備中線價值。下半年市場內外部環境仍可能面臨壹定挑戰，上行空間需更多積極催化劑支持。建議投資者先求“穩”，而後伺機而“進”。
中信建投證券稱，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情之後，依然面臨壹系列基本面挑戰，投資者需要保持耐心，等待逢低布局，預計在新壹輪政策加碼後，市場在三季度有望再次上攻，且成長風格將領先。
華泰證券研究認為，下半年A股大勢不悲觀，內滯外脹環境是制造國壓力最大的宏觀組合，其構築的風險溢價頂已經在4月末出現。
“往年底看，A股有望迎來三階段拾級而上行情，第壹階段(5月至中報季)震蕩反彈至上海疫情前震蕩位，第二階段(中報季至10月)業績拐點出現，進入反轉行情，第三階段(10月後)釋放行情彈性。”華泰證券如是稱。
國泰君安指出，經濟預期上修，上證指數運行區間上移，回調便是加倉良機。
“穩增長政策持續加碼疊加疫情負面沖擊逐步消退，基本面預期最悲觀時刻已然過去。展望下半年，投資者對經濟的預期明顯好轉，風險評價下降，風險偏好底部回升，我們對上證指數向上修正壹個運行區間。”國泰君安策略研究團隊如是稱。
光大證券表示，盈利的不確定性與預期的下調仍然將是市場需要克服的阻力，拐點或許將在四季度。三季度市場可能整體維持震蕩，並且有階段性下行風險。若經濟出現好轉，市場的拐點將有望出現在三四季度之交，四季度市場指數或許將有更好的表現。不過前期市場低點已提供了較為充分的安全邊際。
中銀證券認為，對於2022年下半年，A股市場U型底部演繹，反轉向上是討論的基準情形。復盤盈利U型觸底預期確立後，市場整體大概率不存在殺業績風險。在此判斷下投資者選取中周期景氣，短周期回暖的方向就成為下半年投資致勝的關鍵。
平安證券指出，下半年A股市場整體環境有望邊際向好，其中，國內疫情改善+政策落地實施有望帶來基本面回暖修復，整體流動性相對充裕，成長產業有望延續高景氣;海外進入加息縮表階段，流動性收斂預期逐漸明朗，對國內市場的沖擊將逐漸弱化。不過，市場同時也仍然面臨全球地緣政治以及能源糧食供應等不確定性，中期需密切跟蹤國內外通脹的變化。
國海證券表示，盡管中美貨幣流動性的背離仍將持續，即“外緊內松”，但經濟的趨勢至關重要，下半年中國經濟將企穩，在貨幣流動性寬裕的過程中，A股有可能演繹美股在2011-2012年表現，即歐債危機沖出了“黃金坑”，這壹次A股則是“新冠疫情和烏克蘭危機”的沖擊，估值的調整已經較為充分，後續經濟企穩、國內流動性寬裕疊加政策積極，估值將迎來修復，市場將迎來不錯的投資機會。
開源證券預計，今年下半年既不會類似2020年疫情後壹帆風順的反轉，亦不會類似2018年的持續熊市。展望未來將有望“絕境逢生，砥礪前行”。A股反轉仍有希望，條件壹是“M1企穩回升+工業用電回暖+PPI兩年復合增長率掉頭回落”，條件二是地產系統性風險解除。
東莞證券對2022年下半年行情的看法總體偏積極，認為政策底逐步夯實後有望逐步走出“市場底”，迎來階段性企穩反彈機會，修復上半年弱勢格局，“柳暗花明又壹村”，下半年市場修復反彈值得期待。
東莞證券指出，市場上半年的調整在於內外部因素沖擊導致，也是消化之前市場持續上漲的估值壓力，隨著市場回調幅度和時間逐步累積，下行壓力也有所減弱，特別是對於負面因素的消化較為充分，雖然仍有外部美聯儲加息、二季度業績增速回落等壓力，但政策穩增長加快發力以及經濟面恢復，資本市場高質量發展持續推進。
價值or成長仍無定論
下半年究竟是價值還是成長策略占優，投資風格的選擇並未在機構研究中獲得壹面倒的傾向。
中金公司指出，盡管成長風格年初至今回調較多且估值已經有所下降、價值風格相對跑贏，但當前風格演繹可能受全球因素影響、具有全球特征，市場風格切換至成長的契機需要關註海外通脹及中國穩增長等方面的進展。
中金公司認為，結合政策、疫情及估值等因素，可以階段性關註如下主題，包括穩增長、高景氣、供應約束組合、疫情邊際緩解組、低估值高股息組合以及深跌優質成長組合。
中信建投證券表示，行業可重點關註軍工、光伏、新能源車產業鏈、汽車、食品飲料、煤炭、券商等;主題重點關註數字經濟、國企改革等，指數中期戰略性關註科創板。
華泰證券給出的配置角度為，把握Q2後重大邊際變化和已有邏輯的交易程度，美債貼現率壓力見頂、產業鏈利潤分配壓力見頂、當前產業周期、通脹結構、地產寬松的股價隱含預期程度不高，由此，中遊制造為首選，必需消費次優。細分品種中，結合自下而上邏輯，中遊制造考慮機械、電子、汽車、電新、軍工。
國泰君安表示，隨著經濟底與市場底確認，穩增長政策落地，投資人從恐慌避險轉向適度接受風險，投資風格從僅強調業績確定性類現金資產轉向需求邊際改善的盈利高增長板塊，看好受益於政策支持、增量經濟帶來的需求恢復彈性較大的成長類公司，回調上車選成長。行業配置是聚焦盈利高成長與消費困境反轉，重視港股科技龍頭配置價值。
平安證券認為，2022年的市場環境中，外有新增的通脹壓力，內有短期疫情沖擊，政策刺激中穩增長和調結構兼有。本輪市場的選擇和2020年更類似，成長仍然是下半年市場的重要配置方向。
光大證券預計，下半年，在盈利下行的背景之下，預計價值將跑贏成長，消費將跑贏制造。預計消費與穩增長將在下半年有突出表現。同時高股息策略也值得關註。
光大證券認為下半年消費內部有三條細分主線值得關註，壹是景氣確定性高，基金底倉的白酒與醫藥;二是受益於促消費政策的汽車、家電;三是景氣度有望修復的社服、商貿零售。
中銀證券表示，中遊制造集聚的高景氣成長下半年相對盈利優勢仍有望保持在較高水平。結合上半年估值擠壓和盈利下調的充分定價，成長重新回到了起跑線上，蓄勢待發。
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