銅選項介紹
在我國已上市的工業品中，陰極銅期貨合約上市時間較長，市場成熟，交易活躍，合約流動性和連續性較好，投資者結構相對完善，價格公開、透明、連續。與銅期貨相比，銅期權在資金占用方面更具優勢，可以幫助企業放大利潤、控制虧損。它是企業進行風險管理的有效工具，同時場內交易也使銅期權具有更高的流動性和透明度。
鍛煉模式
與美式期權合約相比，上期所的銅期權采用歐式行權方式，合約可在到期日前或到期日隨時執行。歐式期權合約要求其持有者只能在到期日履行合約。對於工業客戶來說，歐式期權的優勢更加明顯:壹是歐式期權管理風險的不確定性較小，符合銅企業的需求。第二，賣方的風險容易控制。對於賣方而言，藝術品期權將在出售期權之初采取組合的形式來對沖風險，從而確保資產的保值和增值。由於期限固定，賣方在構建投資策略時可以直接持有歐式期權，無需考慮期權隨時被行權的履約風險，從而保證了投資組合的連續性。第三，它具有反操縱功能。理論上，期權賣方有動機在到期日操縱期貨價格，從而使實物期權成為虛擬期權。然而，銅期貨合約在臨近交割月時流動性更強。此外，境內外機構參與度較高，與銅期貨國內外價格聯系緊密。因此，歐式期權可以有效防止市場操縱。
漲跌限制
日漲跌幅限制價格=期權合約上壹交易日的結算價+標的期貨合約上壹交易日的結算價×標的期貨合約的日漲跌幅限制比例；漲跌幅限制價格=Max（期權合約上壹交易日結算價-標的期貨合約上壹交易日結算價×標的期貨合約漲跌幅限制比例）。
需要註意的是，如果期貨合約當天單邊交易，則在下壹個交易日進行“展期和擔保”，而期權合約本身的價格限制不會導致下壹個交易日進行“展期和擔保”；當期貨合約連續三個交易日出現同向單邊行情時，交易所可以實施強制減倉措施，但不會對期權合約實施強制減倉措施；期貨合約連續三個交易日出現同向單邊行情的，交易所采取休市壹天的風險控制措施的，該期貨合約對應的系列期權也將休市壹天；當期貨合約價格漲跌幅限制因單邊市、節假日和常規調整時，相應系列期權合約的價格也會隨之變化。
成交量限制
銅期貨期權和銅期貨分別受到限制。銅期貨期權的非期貨公司會員、客戶和做市商的持倉有絕對值限制，期貨公司會員沒有持倉限制。
期權頭寸的統計方法
具有相同目標的看漲期權的買入位置+具有相同目標的看跌期權的賣出位置；目標相同的看跌期權的買入頭寸+目標相同的看漲期權的賣出頭寸。
套期保值業務分為三種情況。
期權自我對沖。最後交易日，非期貨公司會員和客戶可以在同壹交易代碼下申請雙向期權頭寸的套期保值和平倉。默認情況下，做市商執行期權自我對沖業務（每天都可以執行）。
行權後獲得的期貨是自我對沖的。期權買方可以在同壹交易代碼行權後申請對其雙向期貨頭寸進行套期保值和平倉，套期保值金額不得超過行權獲得的期貨頭寸。
履約後獲得的期貨是自我對沖的。期權賣方可以在同壹交易代碼下申請對其履約後的雙向期貨頭寸進行套期保值和平倉，套期保值金額不得超過履約後獲得的期貨頭寸。
套期保值和套利配額管理
套期保值額度只能在期貨市場使用，只能在期權市場使用，或者在兩個市場都使用；但是，套利額度只能用於期貨合約，不能用於期權合約。買入套期保值金額=期貨買入頭寸+看漲買入頭寸+看跌賣出頭寸；賣出套保金額=期貨賣出頭寸+看漲賣出頭寸+看跌買入頭寸。
適當性管理標準
個人客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有四無”，包括資金要求、知識要求、經驗要求、聲譽要求等。壹般公司客戶的適當性標準可以簡單概括為“五有壹無”，包括資本要求、知識要求、經驗要求、合規要求、聲譽要求等等。
業務發展思路
買入看漲期權
企業看好市場前景，有權以約定價格（如4.8萬元/噸）買入標的資產（如銅期貨合約）。
買入看跌期權
在看跌市場前景後以約定價格（如48000元/噸）賣出標的資產（如銅期貨合約）的權利。
賣出看漲期權
判斷價格不會上漲，假設賣出壹份行權價格為48000元/噸的看漲期權，並收取壹定的權利金。如果最終價格上漲超過48000元/噸，買方行使權利，賣方有義務以48000元/噸的價格出售基礎期貨合約；如果最終價格小於或等於48，000元/噸，買方選擇不行使權利，賣方賺取專利費。
賣出看跌期權
判斷價格不會下跌，假設賣出執行價格為48000元/噸的看跌期權並收取壹定的權利金。如果最終價格低於48000元/噸，買方行使權利，賣方有義務以48000元/噸的價格購買基礎期貨合約；如果最終價格大於或等於48，000元/噸，買方選擇不行使權利，賣方賺取專利費。
應用案例分析
案例1:下遊加工企業/銅買家
由於資金短缺（或成本高），中小企業如果在收到訂單時購買期貨以對沖其價值，則可以通過購買看漲期權來規避原材料上漲的風險。
與期貨相比，期權占用資金少，風險有限，可以放大利潤。
案例2:銅冶煉廠、貿易商/銅銷售商
目前銅價48000元/噸，擔心價格下跌風險。同時，我預計價格不會上漲，希望降低庫存保存成本:
針對庫存，在判斷價格不會上漲的情況下，同時買入看跌期權（支付溢價）和賣出看漲期權（收益溢價），從而提高套期保值的效率，降低套期保值的成本。