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1、上海機場
上海機場又爆雷：預計2021年虧損16.4億元-17.8億元，再次不及機構預期。
概述
松塔 財經 獲悉，上海機場（600009.SH）1月24日公告，預計2021年虧損16.4億元-17.8億元；浦東機場2021年旅客吞吐量及飛機起降架次完成情況低於年初預期，國內多地散發疫情限制了國內航線業務量的恢復增長，受限於全球疫情狀況，國際航線業務量仍受較大影響，公司各項業務開展和客戶經營受疫情持續影響沖擊較大，經營方面繼續承壓。
科普
機場的收入分為航空收入和非航收入。航空性收入包括起降費、停場費、旅客服務費、安檢費等，這些費用都是由政府規定收費標準，目前我國的機場基本都是政府投資興建，加之機場關系到物資人流運轉，是經濟發展的重要壹環，經營類似於公益性項目。航空性收入基本不貢獻利潤，處於收支大概平衡的狀態。
非航收入包括廣告、租金、零售扣點等，定價比較市場化，基本上非航收入越高的機場，其毛利率也越高。非航收入的增長主要由幾方面決定：流量的數量、旅客消費滲透率、商業合同條款。旅客人數越多，廣告收入、零售收入和租金自然也會越多。
解讀
上海機場的業績表現比機構預測的還要差。Wind數據顯示，最近20家券商對公司2021年歸母凈利潤預測均值為-14.36億元，增長率-13.4%。上海機場業績預告為-16.4億元至-17.8億元，低於券商預期。上海機場2021年相較2020年虧損擴大。
去年上海機場已暴過壹次雷。2021年2月1日，上海機場開盤壹字跌停。2021年1月29日晚間該公司發布的業績預虧公告是跌停的源頭。上海機場預計2020年全年虧損12.1-12.9億元，而在2019年則是盈利50.3億元。
業績表現不佳的主要原因是新冠疫情肆虐導致航班和客流量大幅減少，從而影響公司的租金收入、廣告收入和零售收入。
國內航班量方面：受疫情影響，2月的春運航班量較疫情前明顯下降，3月份開始國內航班量回升，直至7月份都實現同比正增長。然而，重要的暑運旺季再次受到國內疫情打斷，8月份開始航班量再次大幅下降，暑運提前結束。之後國內疫情緩解，總體控制也較好，但航班量始終未再大幅回升，相比20年和19年均是同比下跌，該情況持續至21年年末。
國際航班量方面：月度的國際航班量相比19年均下跌超90%。四季度以來，國外疫情有所加劇，對此我國以“內防反彈，外防輸入”的疫情防控方針為指導，對國際航線進行嚴格管制，因此國際客運市場的恢復水平仍舊較為低迷。上海機場、白雲機場由於國際航班占比高，受影響更大，恢復更慢。
對上海機場而言，更嚴重的沖擊是“曾經的利潤中心”免稅業務模式的根本變化。免稅店租金占上海機場非航業務比重很大，2019年免稅店租金收入為52.10億元，而非航收入為68.61億元，占非航收入的75.9%、總營業收入的47.6%。
免稅業務模式始於2018年9月，上海機場與日上上海簽訂《上海浦東國際機場免稅店項目經營權轉讓合同》，預計在7年內累計為上海機場帶來410億元的保底銷售提成。免稅收入也實打實在過去數年間成為上海機場的重要資金來源。2017~2019年，日上免稅公司向上海機場支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.1億元，占2017~2019年營業收入比重分別為23.3%、39.53%和47.6%。而隨著疫情的沖擊，國際客流的驟減，2021年1月29日，雙方公布了壹份《補充協議》，調整了原有的合作模式。在新的協議中，上海機場的免稅收入僅與國際客流量掛鉤，補充協議對上機2020-2021年的業績造成了極大的影響。
西部證券分析師認為，在疫情常態化與本土病例反復下，上海機場業務仍有承壓。若疫情穩定，國門開放，國際客流復蘇順利，可推動免稅業務重回成長，從而帶動業績增長。
相關企業業績近況
上海機場2021年三季報營業收入27.47億元，同比減少20.8%；歸屬於母公司股東的凈利潤-12.51億元，同比減少69.65%。
2、科達制造
公司2021年凈利同比預增282%-301%。
概述
松塔 財經 獲悉，1月24日，科達制造（600499.SH）公告，預計2021年歸母凈利潤增加7.38億-7.88億元，同比增長282%-301%，扣非後業績預增9297%-9796%。參股公司藍科鋰業報告期實現碳酸鋰產量約2.27萬噸，銷量約1.92萬噸，實現的凈利潤與上年同期相比有大幅上漲。
科普
科達制造包括建材機械、鋰電材料為兩大核心業務。
科達制造的鋰電材料業務為石墨等負極材料，同時切入上遊的碳酸鋰業務。
鋰電池產業鏈上遊為原材料資源的開采、加工，主要是碳酸鋰的生產，上遊原材料在中遊形成鋰電材料，主要為各類化工產品，包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜等。鋰電材料應用於下遊的鋰電池等。
解讀
科達制造2020年歸母凈利潤為2.84億元，預計2021年歸母凈利潤增加7.38億-7.88億元，即預計2021年歸母凈利潤可達到10.22~10.72億元。符合機構預期。最近7家機構對科達制造2021年歸母凈利潤的壹致預測值（即算術平均數）為10.49億元。
科達制造的看點在於鋰電池業務的碳酸鋰和負極材料。
碳酸鋰是新能源上遊的黃金賽道，未來長期景氣。
隨著新能源 汽車 的普及和滲透率的不斷提升，碳酸鋰需求日益增加。根據上海鋼聯數據，截止2022年1月18日，均價突破35萬元/噸。
民生證券認為，預計未來全球鋰資源供應緊張將長期持續，高鋰價中樞將是未來行業常態。當前鋰價下，板塊估值性價比凸顯，把握資源自給率高+業績兌現高兩條主線。
負極材料未來前景廣闊，但當前處於價格博弈階段。
根據隆眾資訊：
截止至2021年12月31日，中國負極材料年產達87.98萬噸，較2020年同比增長26%。負極材料出貨量超70萬噸，未來新增/擴能近50家，合計增加超300萬噸。目前電芯市場整體缺貨的情況依舊難以改善而且將會持續存在，負極材料系石墨化加工費用高位，漲價意願較強，而下遊高價采貨意願較弱，價格多方博弈中。
中商產業研究院發布的《2022年中國鋰電池負極材料行業市場前景預測及投資研究報告》（下稱《報告》）顯示，我國鋰電池負極材料市場規模由2016年的64.6億元增至2020年的140.2億元，年均復合增長率為21.4%，預測2021年我國負極材料市場規模可達159.1億元，2022年其市場規模將進壹步達到176.3億元。
相關企業業績近況
2021年第三季度，科達制造單季度主營收入23.63億元，同比上升27.03%；單季度歸母凈利潤3.49億元，同比上升377.42%。
3、江特電機
公司2021年凈利預增2343%-3041%，不及機構預期。
概述
1月24日，江特電機（002176.SZ）公告，預計2021年凈利3.5億元-4.5億元，同比增2343.03%-3041.03%。報告期內，碳酸鋰業務外部環境持續向好，下遊需求增長，其銷售價格同比較大幅度上漲，公司碳酸鋰業務產銷量較上年同期大幅度增長，其營業收入及盈利能力均有較大幅度的增長。
科普
江特電機主營業務包括特種電機、鋰電新能源系列產品。
碳酸鋰從鋰礦中提取，是鋰電池產業鏈最上遊的原材料。
解讀
江特電機業績大增，但不及機構預期。公司未來或長期受益於碳酸鋰市場的高景氣。
最近2家機構對江特電機2021年歸母凈利潤的壹致預測值（即算術平均數）為5.74億元，江特電機自家預計2021年實現凈利潤3.5億元-4.5億元，不及機構預期。
2018-2019年，由於歸母凈利潤分別虧損16.60億和20.24億，江特電機壹度淪為ST概念股。但是到了2020年，該公司成功扭虧為盈，實現盈利1433萬，並於2021年4月份撤銷退市風險警示。
在碳酸鋰領域，江特電機掌握上遊資源，有充足資金和技術擴張產能。其擁有兩條鋰雲母制備碳酸鋰產線***計年產能1.5萬噸、壹條利用鋰輝石制備碳酸鋰年產能1.5萬噸的產線、壹條利用鋰輝石年產能1萬噸氫氧化鋰產線及0.5萬噸碳酸鋰產線（建設中）。2021年公司碳酸鋰產量目標為2.72萬噸。
隨著新能源 汽車 的普及和滲透率的不斷提升，碳酸鋰需求日益增加。根據上海鋼聯數據，截止2022年1月18日，均價突破35萬元/噸。
民生證券認為，預計未來全球鋰資源供應緊張將長期持續，高鋰價中樞將是未來行業常態。當前鋰價下，板塊估值性價比凸顯，把握資源自給率高+業績兌現高兩條主線。
相關企業業績近況
江特電機2021年第三季度營業收入6.65億元，同比增34.77%；利潤總額3.04億元，比上年同期增加27473.62萬元，同比增長932.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤6812.79萬元，同比增265.99%。
4、王府井
公司2021年扣非歸母凈利預計恢復至2019年水平。
概述
松塔 財經 獲悉，1月24日，王府井（600859.SH）公告，預計2021年凈利潤12.39億元到13.99億元，調整後同比增加266%到313%。
報告期內，首商股份期初至合並日的凈利潤計入公司當年的非經常性損益，並相應調整合並財務報表的前期比較數據；受公司持有的交易性金融資產股價上漲影響，導致公允價值變動損益較上年同期大幅增加。
如果不考慮並表首商股份等“非經常性損益”，王府井2021年扣非歸母凈利潤為8.58億元到10.38億元。
科普
王府井是全國知名的百貨商城經營商。
解讀
王府井2021年業績大增，主要還是因為2020年受疫情影響，基數較低。
2019年，王府井扣非後歸母凈利潤為9.2億元，2021年王府井預計扣非歸母凈利潤為8.58億元到10.38億元，即2021年王府井相當於恢復到了疫情前的盈利水平。
2020年，王府井扣非歸母凈利潤為4.08億，同比大降55.7％。
2021年10月26日晚間，王府井發布換股實施的提示性公告，公告顯示，王府井將以1：0.3058的換股比例，吸並首商股份。
王府井和首商股份都是北京國資委下屬的國企，兩者的控股股東都是首旅集團，也因為這層關系兩者也存在壹定的同業競爭。合並主要是為了資源整合解決同業競爭。
相關企業業績近況
2021年第三季度，王府井單季度主營收入23.22億元，同比下降1.03%；單季度歸母凈利潤1.09億元，同比下降43.5%。
免責說明
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