天鵝到家上市的八字才擺出了第壹撇，姚勁波又急慌慌的籌措旗下另壹家公司的上市——快狗打車。
58的找房業務安居客被貝殼壓了壹頭，類似的，快狗打車前面也有貨拉拉雄踞，姚勁波和他旗下的業務似乎總差那麽壹口氣，只能做個“千年老二”。搶在貨拉拉之前上市，原身58速運的快狗打車，這幾年走得並不順利，3年多虧損接近21億元，資本市場已不再買單。
從招股書來看，快狗前幾年和貨拉拉正面廝殺，燒錢燒了20多個億，雖然不久前剛剛完成c輪融資，但缺錢、虧錢的情況仍然火燒眉毛，這或許也是公司謀求迅速上市的原因之壹；在停止補貼之後，快狗打車的多項經營數據下滑，雖然近幾年不斷提高抽傭率試圖造血形成良性循環，但隨著競爭對手紛紛上市，貨運市場競爭愈發激烈，持續提高抽傭率的空間不大。
此外，從鳳凰網 財經 《IPO觀察哨》與快狗司機的交談中來看，快狗存在克扣公司500元保證金、派單不透明、花樣百出收取司機會員費等行為，而這些正是近年來監管的重點。
市占率第二僅為第壹零頭 3年燒掉21億
同城物流近兩年發展十分迅速。
根據弗若斯特沙利文報告，按交易額算，中國內地同城物流市場規模從2016年的人民幣7950億元增至2020年的人民幣12305億元，2016年 2020年的年復合增長率為11.5%，且預計將繼續增長至2025年的人民幣21213億元，2021年至2025年的年復合增長率為11.7%。
市場規模逐步擴大，競爭自然也十分激烈。目前，中國內地同城物流賽道的玩家包括貨拉拉、快狗、滴滴貨運、藍犀牛搬家等等，其中不乏巨頭身影。按2020年交易額算，五大市場從業者占市場份額約67.5%，快狗市場占有率排名第二，為5.5%。但從數據來看，第壹第二差距極大，市場占有率第壹的公司交易總額為195億元，市場份額為54.7%。推測為貨拉拉。
巨頭廝殺的慣例是燒錢大打補貼戰，從財務數據來看，快狗2018年 2020年期內虧損分別為10.7億元、1.84億元、6.58億元，2021年前四個月虧損2.52億元，三年多累計虧損21.64億元。
2018年 2020年及2021年前四個月，快狗打車的銷售費用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元，銷售費用占比分別為115.7%、54%、36.7%，2018年銷售費用甚至超過營業收入。
從明細來看，銷售費用主要以雇員福利費用、推廣及廣告、對平臺服務交易用戶的獎勵三項為主，其中對平臺服務交易用戶的獎勵即為“補貼”，2018年，這壹金額高達9814萬元，占總銷售費用的比例為21.8%，當年推廣及廣告費用僅為也高達1.92億元，占比最高，為42.3%。
值得壹提的是，58速運正是在2018年8月改名為快狗打車，公司當年面臨著品牌認知度的確立、和貨拉拉爭搶份額的局面，燒錢不止也在情理之中。2019年和2020年，平臺給予的補貼逐年下降，分別為3805萬元和2749萬元，占比下滑至6.9%、5.2%，公司的虧損程度也有所減輕。
患上“補貼依賴癥”
不過，隨著補貼的退坡，快狗打車的各項經營數據也在下滑。
平臺服務方面，2018年內地平均托運人月活躍用戶數量為69.1萬人，2020年月活數降至49.5萬人，並在2021年前四個月降至39.1萬人，接近腰斬；托運訂單數也由之前的2623.6萬件降至2020年的2141.2萬件；交易總額上，2018年內地交易總額為2481.2百萬元人民幣，2019年和2020年分別為2416.9百萬元和1884.9百萬元，雖然2020年存在受疫情影響的因素，但整體下滑趨勢不容忽視。
企業服務方面，內地平均托運人月活數呈現上升趨勢，2018年 2020年及2021年前四個月分別為1802、1751、1961、2082，但托運訂單數量卻呈現反向變動，與平臺服務的托運訂單壹樣，持續下滑，三年分別為44.9萬件、38.4萬件、29.4萬件，交易總額更是由2018年的224.9百萬元人民幣降至2020年的99.9百萬元。
經營數據不盡如人意，快狗打車又亟待解決盈利問題，於是，公司在近些年提高了平均抽傭率。
2018年快狗內地和海外市場的抽傭率分別為5.8%和4.5%，2020年抽傭率上升至9.8%和8.2%，並在2021年前四個月進壹步上升至11.7%和8.7%。
依靠提高抽傭率，快狗打車的毛利率由2018年的23%提高至2020年的34.6%，並在2021年前四個月進壹步提高至35.5%。
提高抽傭無疑是解決虧損問題的捷徑之壹，但是據鳳凰網 財經 《IPO觀察哨》和快狗司機的交流得知，目前快狗和貨拉拉的傭金抽成已經相同，若快狗繼續提高傭金抽成，或將面臨大量司機流失的風險。
歸根結底，同城貨運目前仍然競爭激烈，任何壹家參與者有動作，都會面臨被競爭對手蠶食份額的風險，這種情況之下，份額僅5.5%的老二快狗打車，操作的空間並不算多，彈性明顯不如坐擁超過50%份額的老大貨拉拉。
今年5月，交通運輸部、網信辦、發改委、工信部等多部委曾對包括快狗打車在內的平臺公司進行約談，約談內容正是網約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、互聯網貨運平臺隨意上漲會員費、惡意壓低運價等問題，在嚴監管之下，快狗要想繼續提高抽成比例，面臨的壓力和難度不小。
倉促融資 估值疑下滑 流動性不樂觀
3年虧損超過20億，快狗打車的資金狀況和現金流也並不算樂觀。
不久前，快狗打車剛剛完成了c輪融資，投資方包括交銀國際和數碼港投資創業基金。
目前，快狗打車已經完成五輪融資，金額在數千萬人民幣到上億美元不等。值得壹提的是，2018年快狗打車a輪融資交易金額為2.5億美元，參投方包括菜鳥網絡、58同城等，3年之後的同壹天，快狗打車的c輪融資額為近億美元，融資額反倒縮水，這或許意味著快狗的估值下滑，資本對其興趣驟降。
另外，財報中以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債公允價值變動由2018年虧損168.6百萬元上升至2019年228.0萬元，也說明在2019年快狗的估值有壹定程度的下滑。雖然在之後該科目金額再度虧損，反映出估值上升，但快狗在這兩年不再是資本炙手可熱的寵兒，也是事實。
在不受青睞之時仍要融資，並且僅2個月不到就籌措上市事宜，種種信號都突出了兩個大字——缺錢。
財務數據同樣反映了這壹點。
2018年 2020年，快狗打車經營活動凈流出額分別為3.8億元、4.56億元、1.26億元，2021年前四個月凈流出額為1.13億元，經營活動現金流持續流出的同時，公司融資活動現金流持續減少，由2018年的6.01億元降至2020年的9622萬元，縮水幅度較大。
三年來，快狗打車的現金及現金等價物持續減少，由2018年的3.48億元降至2020年的2.17億元，並在2021年前四個月進壹步降至1.03億元（其中包括7834.9萬元的受限制現金），也就是說，截止2021年4月30日，快狗打車賬面可用現金不足3000萬元。
另外，公司的債務也明顯增加。2020年，快狗打車新增壹筆其他借款，金額為1.04億元，借款方為關聯方天津五八到家生活服務有限公司。據悉，該借款按固定年利率8%計息，需在2020年底起計12個月內償還，即2021年底前還清。這或許也是快狗急於融資和上市的原因之壹。
2020年，快狗打車的流動比率為35.4%，連續三年下滑。
500保證金“肉包打狗有去無回” 壓榨司機能有出路嗎？
截至2021年4月30日，快狗平臺上有2480萬名註冊托運人和450萬名註冊司機，2020年產生的交易總額為人民幣27億元。
和姚勁波的其他業務壹樣，快狗打車的平臺並不雇傭司機，只提供撮合服務，這就意味著對平臺來說，司機和乘客壹樣，都是衣食父母。
只是，種種跡象表明，快狗打車平臺對司機並不友好，有無故扣押保證金的行為。
某投訴平臺上顯示，關於快狗打車的投訴量高達3067件，其中有多個投訴與500元保證金無法退還相關。
鳳凰網 財經 《IPO觀察哨》與壹個快狗平臺的貨運司機交談後得知，若要註冊成為快狗的司機並開始接單，必須繳納500元的保證金，但在想退出平臺不幹之後，保證金退還的入口卻已經找不到了，司機曾撥打客服電話咨詢相關事宜，但從未有人接聽並溝通。
該司機曾因快狗單數明顯少於貨拉拉而想更換平臺接單，但因為保證金無法退還而作罷。
據該司機反映，快狗打車的派單機制並不透明，平臺會向司機收取會員費以“免傭金”，但會員費的繳納分為7天、壹個月、半年、壹年等多種時長不等，平臺派單時會向會員費繳納時長久的司機傾斜，要想接到“油水豐厚”的大單，就必須向平臺繳納更長時限的會員費。
結語：
據快狗打車平臺司機透露，快狗平臺單量遠遠少於貨拉拉，二者抽傭接近，這與招股書所反映的市場占有率類似。作為行業老二，被阿裏、紅衫入股的快狗打車近年來流動性困局愈發明顯，估值下滑，持續虧損，商業閉環尚未跑通。
過去的三年來，快狗壹直依靠提高抽傭比例來增強盈利能力，試圖扭虧為盈。但在傭金比例天花板明顯、並面臨強監管的當下，快狗要想在短時間盈利並非易事。
此外，據多位司機反應，快狗平臺存在無故扣押司機500元保證金的行為，平臺派單不透明、花樣百出收取司機會員費的情況也仍然存在，這些都是監管密切關註的範圍之內。貨拉拉尚未有上市的風聲傳出，帶病狂奔的快狗打車能走多遠，鳳凰網 財經 《IPO觀察哨》將持續關註。
[責任編輯：劉玉芳 PF012]
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