拜登總統重塑美國經濟的雄心勃勃的議程分為兩個階段。
第壹階段，即1.9萬億美元（約合12.9萬億人民幣）的“2021年美國救援方案法”（American Rescue Plan），旨在通過大量老式的凱恩斯主義需求方面的刺激措施，使經濟恢復活力。拜登應該對結果感到滿意：隨著支票落入消費者的銀行賬戶，經濟增長開始加速。
第二階段，即拜登先生周三（3月31日）開始推出的階段，更多是供給方面的。他的目標是通過投資於物質資本和人力資本來提高經濟的生產潛力。第二階段比第壹階段更重要，因為其影響將更加久遠。它也更難成功，因為長期增長不僅取決於投資的數量，而且還取決於投資的目標。
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拜登的2.3萬億美元（約合15萬億人民幣）基礎設施計劃的目標不僅僅是提高國內生產總值，還有縮小種族、城鄉和經濟差距，增加工會會員人數和應對氣候變化。當然，國會能否通過還是另壹回事。
自20世紀60年代以來，聯邦在國內物質基礎設施、研究與開發、教育與培訓方面的投資穩步下降，最近降至GDP的1%至2%。拜登的目標是扭轉這壹局面，在8年內將聯邦投資提高到GDP的1%。
四分之壹的資金用於道路、橋梁、公***交通和其他有形基礎設施，這些基礎設施傳統上是聯邦投資中回報率最高的部分。加州大學（University of California）聖地亞哥分校博士丹尼爾·萊夫·雅菲（Daniel Leff Yaffe）表示，在20世紀50年代和60年代，在州際公路系統上花費的每1美元（約合6.5元人民幣）都能使私人投資和工人提高生產力，從而產生價值約2.5美元（約合16.4元人民幣）的經濟產出。
然而，拜登總統卻面臨著收益遞減的問題。與普遍的看法相反， 壹項研究發現， 美國的交通基礎設施並沒有崩潰，而且新的基礎設施不太可能像現有的基礎設施壹樣被使用。萊夫·雅菲先生在他的論文中寫道，州際公路占全國公路裏程的1%，占行駛距離的25%，“第二條州際公路，或者今天在美國修建的任何其他公路，很可能不會產生很大的生產力提升”。
公***投資的功效往往因如何分配而被削弱。根據國會預算辦公室（Congressional Budget Office）的數據，盡管農村公路的狀況較好，但得到的資金卻比城市公路多。根據加州大學聖地亞哥分校經濟學家瓦萊麗·拉米（Valerie Ramey）的壹項研究，奧巴馬總統的刺激政策花了很多年才轉化為實際建設，並沒有在短期內推動就業。
拜登計劃將目標鎖定在最需要維修的道路和橋梁上，並專註於按時按預算建設。但競爭性的優先事項可能會對此產生不利影響。他希望材料在美國制造，並由工會勞工完成生產。
更廣泛地講，拜登總統的許多計劃不僅是為了增強經濟能力，而且是為了為弱勢社區創造就業機會，並解決困擾弱勢社區的不平等問題，無論是在清潔能源示範項目的選址還是住房的修復方面。
其他的投資雖然不會增加GDP，但確實可以改善公***環境和 健康 ，比如應對氣候變化等，這些都是私人市場不容易滿足的。
拜登總統的目標是到2035年將發電領域的凈碳排放量減少到零，到2050年將其他經濟領域的碳排放量減少到零。這需要將主要依賴化石燃料的能源和交通基礎設施換成依賴可再生能源，甚至核電。
這個要花費的代價是驚人的。普林斯頓大學的項目“零排放美國”（Net-Zero America）估計，到2030年，這可能需要至少2. 5萬億美元（約合16.4萬億人民幣）的資本，超過現有系統所需的資金。
這筆錢必須絕大部分來自私人能源生產商和消費者。但是，由於可再生能源與化石燃料相比仍不具備廣泛的競爭力，聯邦政府需要推動這壹過渡。
研究和開發是公***投資最有效的目標之壹，在新技術商業化之前就對其進行刺激和培育。拜登總統提議將1800億美元（約合1.18萬億人民幣）用於研發，其中大部分用於零碳排放能源或碳捕獲及儲存。***和黨人也提議提高此類支出。
但拜登計劃在稅收抵免和補貼上花費更多，比如購買電動 汽車 或使建築更加節能。研究發現，這些都是最浪費的減排方式。
他可以通過計算碳價格，讓市場找到最便宜的減排方式，以更低的成本實現更多目標。或者，他可以減輕監管的負擔，就像他通過快速跟蹤海上風電項目或計劃通過清潔能源標準這樣做壹樣，這可以使行業在如何減少排放方面具有靈活性。
拜登總統在人力資源方面也有很大的雄心壯誌，如免費的社區大學學費和普及學前教育，雖然這兩個計劃在本周的計劃中基本沒有。他確實建議花費4000億美元（約合2.6萬億人民幣）用於照顧老年人和殘疾人，這並不真正符合任何傳統投資的定義。
最後，拜登總統的基礎設施計劃的凈收益不僅取決於他如何支出，還取決於他如何融資。他提出的增加企業稅可能會抑制私人投資。誠然，前總統特朗普對企業稅率的削減似乎並沒有給投資帶來多少供給方面的刺激。
這是個有用的提醒，無論總統的計劃在理論上看起來對增長有多好，在實踐中都比較復雜。
(加美 財經 專稿，抄襲必究)
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作者：張福子
責編：劉師傅