能源管理和充電樁是公司的傳統業務。能源管理就是通過軟件系統監控企業的用電量，幫助企業實現節能。後來逐漸進入充電樁領域。公司兩大傳統業務比較壹般，年收入2億左右。
15年，公司成立能科瑞源，進入PLM領域。PLM的全稱是產品生命周期管理，PLM主要用於研發，尤其是大型企業，研發過程復雜，需要PLM軟件來協調各方。R&D過程包括需求論證、建模、產品設計和生產等。PLM用於管理R&D過程、數據訪問和人事權限。
目前公司不具備PLM產品化能力，主要基於西門子和達索的軟件進行二次開發。但公司在二次開發項目中形成了1000多個功能模塊，為公司開發產品奠定了基礎。公司未來的發展方向應該是提供像西門子、達索那樣的產品，成為PLM領域的用友軟件。
PLM在國內還處於發展初期，主要是之前國內的R&D都是基於模仿的逆向開發，PLM軟件用的不多。未來中國走自主研發路線，PLM軟件會大量使用。PLM比ERP更難。PLM的毛利率可以達到50%以上，凈利潤率20%。
為了加速PLM業務的發展，公司收購了聯鴻。聯宏主要從事PLM的二次開發，是西門子在中國最大的代理商，主要從事產品銷售，開發業務較少。聯鴻有很多軌道交通業務，和公司的客戶有壹定的協同性。
公司的數字化生產線來源於PLM業務，應該是PLM的應用之壹。目前，公司主要制造發動機虛擬生產線和飲料公司袁琪森林虛擬生產線。公司的數字化生產線主要使用達索的設計軟件。數字化生產線主要用於壹些比較復雜的生產線。首先制作壹條虛擬生產線，然後探索最優的生產線方案。
從格局上看，PLM在國際上的主要玩家是西門子、達索、PDC，國內有四家在做。南京郭蕊信威營收5-6億，北京索營收6543.8+0.8億，盛大華天營收6543.8+0億。盛大華天主營民用，公司和南京郭蕊信威是國內最大的。
從需求來看，國內PLM市場規模約為30億美元，年增長率約為15%。在可預見的未來，公司的主要市場在中國。目前國內需求最大的是軍工行業，需要自主研發，急需完成國產化。未來公司的長期增長點將從軍工拓展到民用。
從公司的治理結構來看，董事長兼總經理主要負責新業務，董事長主要從事軍工業務，其夫人、總經理趙蘭從事民用市場，副總裁俞勝濤負責電力等傳統業務。隨著PLM和數字化生產線業務的發展，傳統電氣業務在公司的重要性逐漸下降。三人原本是壹致行動的。俞勝濤於21退出壹致行動人，之後不斷減持公司股份。
公司財務狀況比較壹般，主要是ROE水平長期維持在5-10%之間。公司以前是新三板公司，16年6月在主板掛牌。18之前，公司收入長期維持在2億左右，18年6月公司收入增長開始加速。18/19/20年實現的收益增長分別為78%/87%/24%。
如果對比易賽信息和漢德信息，易賽信息的盈利能力最強，公司盈利能力優於漢德信息，公司凈利率和易賽信息差不多，主要是流動資金的使用效率不如易賽信息。公司人均產值達到11.2萬元，而易賽信息和漢德信息人均產值不足30萬元。2020年，公司的R&D費用率將達到24%，而易賽信息和漢德信息的R&D費用率僅為65，438+02%和65，438+08%。公司資本化了60%的R&D費用率，這也在壹定程度上降低了公司的盈利能力。當然，這主要是由財務處理引起的。公司人均產值和商業周期都有逐年改善的跡象，說明PLM的新業務確實提高了公司的盈利能力。
從估值來看，公司22年估值在30倍左右，利潤增長預計在30%左右。如果目前PEG基本合理，易賽信息目前估值34倍，比公司略貴。公司市值67億，也適合目前小股票的市場環境。下遊景氣度高，是軍工的影子股，軍工可能成為穩增長的方向。