平價公式來源於無套利原則。
構建兩個投資組合。
1，看漲期權c，行權價格k，距離到期時間t .現金賬戶ke (-rt)，利率r，期權到期時剛好變成k。
2.看跌期權P、執行價格K和到期時間T..標的股票，當前價格S0。
看這兩個投資組合在期時的情況。
1，股價ST大於K:組合1，行權看漲期權C，花現金賬戶K，買入股價ST的標的股票組合2，放棄看跌期權，持有股價St的股票。
2.股價St小於K:投資組合1，放棄行使看漲期權，持有現金K..投資組合2，行使看跌期權，賣出標的股票，獲得現金k。
3.股價等於K:兩個期權都不能行權。投資組合1的現金價格為K，投資組合2的股票價格等於K。
從上面的討論可以看出，無論股價如何變化，兩個投資組合在到期時的價值壹定相等，所以它們的現值也壹定相等。根據無套利原理，兩個價值相等的投資組合必然價格相同。所以我們可以得到c+ke (-rt) = p+s0。