美國著名投資理論家約翰·威廉姆斯(john williams)認為，投資者投資壹只股票的目的是為了獲得對該股票未來股息的索取權。對於投資者來說，股票的價值就是股票預期股息的現值。
所以理論上，在壹個均衡的市場中，股票價格應該是投資者所能獲得的全部股利現值的外在體現。在實際研究中，股利貼現理論確定的股票價格是否與實際情況吻合？
股利貼現理論是指當前股價是所有預期未來股利的貼現值。利用這個理論，我分析了香港交易所恒生指數17只股票(數據1982 ~ 1993)和紐約證券交易所道瓊斯指數30只股票(數據1953 ~ 1998)(見我的書《中國的經濟轉型》)。這說明在成熟的股票市場中，股價的變化反映了預期股利的變化。
總的來說，雖然目前中國股票市場建立的時間不長，發展也不成熟，但股票價格仍然可以由股利貼現理論來決定。然而，由於市場穩定等因素，中國投資者更關註股利的短期表現。雖然中國股票市場屬於新興市場，但從本質上講，它仍然遵循著市場經濟的基本原則，肩負著資金融通的根本任務。