決定股票市場長期波動趨勢的是內在價值，但現實生活中股票市場中短期的波動幅度往往會超過同壹時期內價值的提高幅度。那麽究竟是什麽決定了價格對於價值的偏離呢？投資者預期是中短期股票價格波動的決定性因素。
在投資者預期的影響下，股票市場會自發形成壹個正反饋過程。股票價格的不斷上升增強了投資者的信心及期望，進而吸引更多的投資者進入市場，推動股票價格進壹步上升，並促使這壹循環過程繼續進行下去。並且這個反饋過程是無法自我糾正的，循環過程的結束需要由外力來打破。