c-期權的初始合理價格
l-期權交割價格
s-交易的金融資產的當前價格。
t-期權的有效期
r-連續復利的無風險利率h。
σ2-年化方差
N () ——正態分布變量的累積概率分布函數。
例:6月1日，銅期貨的履約價格為1750美元/噸。甲購買了這壹權利，並支付了5美元；賣出這個權利，得到5美元。2月1，銅價跌至1 695美元/噸，看跌期權價格升至55美元。此時，A可以采取兩種策略:
行權1: A可以中間價1.695美元/噸從市場買入銅，以1.750美元/噸的價格賣給B，B必須接受，A從中獲利50美元(1.750-1.695-5)，B虧損50美元。
看跌期權:A可以55美元賣出看跌期權。甲獲利50美元(55-5)。
如果銅期貨價格上漲，A將放棄這壹權利，損失5美元，而B將獲得5美元。