165438+10月2日深夜，江南嘉捷發布壹系列重大資產重組公告，360借殼回歸a股的路徑終於水落石出。
除江南嘉捷外，其他360概念股爆發，天業股份(600807)、廣電傳媒(000917)、中信國安(000839)均封於漲停。
有網友說江南嘉捷能收獲35個漲停板。按此估算，股價將從復牌前的8.79元上漲28倍至247元。
目前，江南嘉捷本次發行前總股本為397，654，38+0，824，430，000股，本次發行完成後總股本為6，764，5438+0，670，000股。按照247元的股價計算，江南嘉捷的總市值將達到1.67萬億，這意味著其市值將超越中國石油(601.857)。
360承諾2017年至2019年的凈利潤分別不低於22億元、29億元和38億元。即使按照2019年承諾業績計算，247元的市盈率也超過400倍。
難怪很多受訪的業內人士普遍認為“35個漲停板”的說法不靠譜。
“這個只能根據大概的數字來算，因為溢價會很大，然後市值會有很大波動。借殼的價格只是壹個價格，未來肯定會漲，但行業內沒有規定的公式或通用公式來計算漲幅。”上海某大型投行人士告訴記者。
根據公告，360的借殼分三步走，價格高達500億元。
深圳某私募人士告訴記者:“給360公司500億還是5000億市值？這壹切都有道理。”
他的解釋和上述投行人士類似。借殼完成後，估值溢價空間可以有壹個大概的範圍，但不可能有更具體的計算方法。
當然，估算方法也不是沒有，比如選取同行業公司的市盈率水平來類比計算估值水平。
對於重組後公司的估值水平，各家機構也給出了不同的預測。
平安證券分析師在研報中粗略表示，“按40倍PE保守估計，360成功上市後規模將達到800億元以上。”
研報預測，假設2018重組順利完成，考慮發行和攤薄因素，6個月目標價15.00元，對應2018估值的35倍。
東北證券給出2065、438+07年估值水平265、438+0.55倍，2065、438+08年估值水平23.87倍的預測，給予“增持”評級。
即使以更樂觀的100倍市盈率估值計算，2019的業績對應的江南嘉捷股價也會漲到56元/股，對應的市值也只有3787億元，離萬億市值還是有相當大的距離。
話雖如此，上述投行人士仍認為，“我覺得這個計算沒有意義，因為估值存在情感溢價。比如大家都覺得360好，那就不能只看比例。”
他繼續說，“比如妳現在問我，我想在黃浦區買房。多少錢？只能給妳看看黃浦區現在的二手房價格。但是，首先，360不是二手房，而是新樓盤。其次，它的位置在外灘。第三，很多老板都買了這個樓盤。妳覺得它的價格可以用黃浦區二手房均價來評估嗎？答案是否定的。”
江南嘉捷會有多少個漲停板，因為很難計算，還有懸念。然而，有壹點是肯定的。出現在10月6日165438 360借殼重組說明會上的360董事長周，將是這場懸念的最大贏家。
公告顯示，周直接持有重組公司12.14%的股份，通過齊心智誠間接控制48.74%的股份，通過天津中新間接控制2.82%的股份，故合計控制63.70%的股份，為實際控制人。
就連上述私募人士也坦言:“當然漲停之類的算法不多，但是開個漲停肯定不對。”